冉学东

银行理财与公募基金相似的客户群和投资范围，使其成为天然的竞争对手。 不过，令人担忧的是，中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至2023年6月，银行理财市场存在规模25.34万亿元，公募基金总规模27.69万亿元元。 公募基金规模历史首次突破。

有媒体称这一现象“体现了居民财富结构的根本性变化”，即通过资本市场实现财富保值增值已成为投资者选择的重要方向。

当然，这一观点仍需接受后市的检验，但银行理财子公司面临的压力是可见的。

2022年末，我国公募基金资产净值总计26.03万亿元，与当时银行理财存款规模相差1.62万亿元。

银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年度报告(2023年)》显示，截至2023年6月末，银行理财市场现有规模25.34万亿元，一年同比下降13.1%。 这个存在的规模还没有恢复到正常水平。 银行理财登记托管中心数据显示，到2022年底，银行理财市场现有规模27.65万亿元； 到2021年底，银行理财市场现有规模将达到29万亿元。

由此来看，虽然今年上半年银行理财产品收入有所恢复，但去年出现的赎回潮对投资者信心的打击尚未完全修复，增速仍不理想。银行理财产品仍处于爬坡阶段。 这为公募资金规模反超提供了绝佳机会。

而正是在过去的六个月里，资产市场的走势才真正有利于银行理财产品的发展。 一方面，今年上半年，由于经济增速明显下滑，央行货币供应宽松，利率持续低位，央行债市整体走强。

Wind数据显示，上半年中证全债、中证国债、中证企债指数分别上涨2.86%、2.64%、3.30%，表明债市处于大牛市之中市场。

该行理财产品一改去年债市暴跌带来的巨额亏损，呈现出较好的盈利状况。

2023年上半年，理财产品平均收益率为3.39%。 自2022年理财产品月平均收益率回落至2.09%以来，再次回到“3”区间。 同时，上半年理财产品整体收益稳定，累计为投资者创造收益3310亿元。 其中，银行业金融机构累计为投资者创造收入836亿元； 财富管理公司累计为投资者创造收入2474亿元，同比增长19.61%。

股票市场则相反。 截至6月30日，上证指数年内上涨3.65%； 深证成指年内小幅上涨0.10%，创业板指同期下跌5.61%。 主要投资于股票的公募基金受A股市场低迷影响，出现波动。 从业绩来看，不少投资者损失严重。

据第一财经统计，今年二季度，公募基金管理人产品的基金利润再次由盈转亏，达到-2182.15亿元，与367.543的利润形成鲜明对比。一季度亿元。 截至二季度末，公募基金上半年仍实现盈利1493.28亿元。

与股市高度相关的混合型基金和股票型基金损失最为惨重。 两类产品二季度由盈转亏，单季度分别亏损2146.42亿元和1327.23亿元。 截至今年6月30日，两只基金全年亏损分别为1210.25亿元和189.17亿元。 主动股票型基金产品更是“亏损惨重”，成为亏损主力，上半年合计亏损1442.85亿元。

一季度公募基金盈利主要来自固定收益产品。 货币市场基金的利润也相当可观，甚至比一季度还要小幅增长，​​利润为591.76亿元。 债券基金和货币市场基金产品两季度均保持正收益，上半年累计盈利分别为1543.33亿元和1142.65亿元。

但值得注意的是，目前理财产品规模似乎被公募基金反超，两方在债券产品上的竞争或将加剧。

固定收益产品对双方规模影响较大。 截至6月末，固定收益理财产品和债券基金规模分别为16.90万亿元和4.77万亿元。 后者的规模约为前者的28%。 ，较2022年底有所增长。虽然去年债市暴跌，但公募基金和银行理财债券产品均大幅缩水。 2023年2月，同比增速一度回落至-10.9%，但触底回升的速度高于银行理财。 公募基金的产品设计更加灵活多样，有效满足用户的多样化需求。

不过，6月银行理财规模萎缩也与季节因素有关。 6月底是季末，银行业存在存款需求动力，部分理财产品资金流向公募基金。

但笔者认为，更根本的原因是银行的理财投研能力和募资能力与公募基金存在较大差距。 银行理财在股权市场上尚未打出像样的“花花”。

从今年上半年数据来看，权益类产品占银行理财产品的比重为0.50%，低于大宗商品和金融衍生产品的1.23%。

从投资收益来看，也是比较“惨”。 南财财通数据显示，截至2023年8月3日，21只久期超过一年的权益类理财产品近一年的算术平均净值增长率为-9.91%，近一年的净值增长率为-9.91%。一些产品被削减了一半。

从以上分析可以看出，未来银行理财面临的压力将会更大。 随着中国资本市场的复苏，公募基金规模或将持续增长。 研究能力。

（中国时报）

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