21世纪经济报道记者唐静北京报道

中国人民银行公布的数据显示，截至2023年6月末，中资全国性银行结构性存款余额46551.63亿元，环比下降5.49%，同比下降同比下降16.24%。

具体来说，6月份，大型银行个人和机构结构性存款规模环比下降12.83%和8.77%； 中小银行个人和机构结构性存款规模环比分别下降0.85%和4.51%。 总体来看，大型银行结构性存款降幅大于中小银行。

结构性存款是指商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，与利率、汇率、指数等波动或主体信用状况挂钩，使存款人能够获得相应收益。承担一定风险的基础上。 结构性存款虽然是存款，但通过嵌入金融衍生品，最终可能获得的收益远高于同期限的存款产品，因此深受客户喜爱。

从产品设计上看，结构性存款由“基础存款”和“衍生品”组成。 结构性存款的存款部分与其他存款产品一样，纳入银行资产负债表统一核算，受《存款保险条例》保护； 衍生品部分往往与利率、汇率、指数、商品等的波动挂钩，这些条件具备后，投资者可以获得超额收益。

2019年10月，原银保监会发布《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》，重点打击高利率“假结构性”存款，并采取设置政策过渡期和“新旧分离”的政策安排，保证企业平稳过渡。 2020年4月，商业银行结构性存款余额达到最高规模12.14万亿元，随后开始下降，并于去年底达到最低点45606.92亿元。 今年2月份，受理财赎回和季节性因素导致的存款回流影响，结构性存款规模小幅上升，但3月份增长趋势再次被打破。

融360数字技术研究院研究员刘银平表示，目前结构性存款规模仍处于下降过程中，但自2022年以来降幅已收窄。今年6月结构性存款规模下降同比增幅大于前几个月，主要是因为上半年末银行面临考核，监管方面对银行结构性存款比例有一定要求。 以往，每年6月和12月结构性存款规模缩减幅度相对较大。

结构性存款收益率上升

据融360数字技术研究院监测，2023年7月银行发行的人民币结构性存款平均期限为117天，比上月缩短7天； 平均预期中间收益率2.67%，环比下降5BP； 平均预期最高收益率为3.14%，较上月下降6BP。

刘银平表示，今年结构性存款收益率下降趋势较为明显。 7月份平均预期收益率中位数较去年底下降12BP，尤其是3月份以来，与普通定期存款利率下行趋势基本一致。

从不同类型银行来看，7月份国有银行结构性存款平均期限为93天，平均预期最高收益率为3.06%，较上月上升2BP； 股份制银行平均期限为125天，平均预期最高收益率为3.18%。 城商行平均期限126天，平均预期最高收益率3.03%，环比下降2BP； 外资银行平均期限175天，平均预期最高收益率4.03%，环比下降51BP。

各类银行中，国有银行结构性存款期限最短，收益率较低； 股份制银行结构性存款种类较多，不同系列结构性存款的收益结构差异较大。 资产产品收益区间较大，预期最高收益率较高； 城市商业银行发行的稳定结构性存款比例较高，中间层收益率与股份制银行较为接近； 外资银行与股权资产挂钩。 存款占比较高，收益率波动较大。

发行结构性存款的4家国有银行中，农业银行7月份平均预期最高收益率为1.65%，环比持平，继续在国有银行中垫底； 建设银行平均预期最高收益率为2.82%，环比上升7BP； 中行平均预期最高收益率3.05%，较上月持平； 交通银行平均预期最高收益率为3.49%，较上季度上升11BP。

中国银行的结构性存款发行量最多，其次是交通银行，而农业银行和建设银行的发行量很少，而且这两家银行的收益率也较低。

结构性存款收益率的下降无疑有助于降低商业银行的债务成本，缓解净息差压力。 国家金融监督管理总局披露的数据显示，2023年一季度我国商业银行净息差为1.74%，已降至历史低位。

此外，央行明确“引导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”，商业银行债务成本控制的必要性进一步强化。 光大证券研究院银行业首席分析师王一峰建议，除了引导商业银行进一步降低存款挂牌利率外，可以考虑将结构性存款期权收益纳入自律机制考核，进一步降低存款利率。结构性存款“减量价控”。

刘银平指出，结构性存款收益率与普通定期存款利率走势基本一致，今年下降趋势明显，主要是银行净息差下行压力持续，要优化存款结构，压缩高成本存款量价。 结构性存款期限较短，大多在6个月以内，实际收益率在2.5%以上，明显高于同期限普通定期存款利率。 未来收益率仍有下降空间。

如何选择结构性存款产品？

从挂钩不同标的的结构性存款数量来看，7月份发行的结构性存款占比为：汇率挂钩49.66%，黄金挂钩31.85%，权益类资产（指数、基金、股票）挂钩16.33% 。 %，与其他资产挂钩的比例为2.16%。

从不同标的结构性存款收益率来看，7月份与汇率挂钩的结构性存款平均预期中、最高收益率分别为2.62%和3%； 黄金挂钩结构性存款平均预期中收益率和最高收益率分别为2.66%和2.91%。 权益类资产挂钩结构性存款平均预期中收益率和最高收益率分别为2.89%和4.1%。

融360数字技术研究院研究员刘银平告诉21世纪经济报道记者，银行一般将结构性存款分为稳定存款和平衡存款。 稳定结构性存款的收益率相对稳定，与汇率和黄金挂钩的情况较多； 平衡型结构性存款收益率波动较大，挂钩指数、基金、股票的案例较多，但不能一概而论。 还是要看产品说明书的内容。

刘银平强调，投资者购买结构性存款不能只看预期收益率。 不同结构性存款的收益规则差异较大，有的还比较复杂。 重点关注产品的退货规律，了解产品的挂钩目标，实现不同的回报。 速率条件和概率。

记者查阅了中国银行近日发布的《人民币结构性存款（特邀）DZ230760》产品说明书。 衍生品部分与欧元兑美元即期汇率挂钩。 若挂钩指数高于或等于观测水平，则预期收益率为3.4%； 如果在观察期内挂钩指标持续低于观察水平，则保证收益率为0.7%。

观察期为基准日北京时间下午3:00至2023年10月26日北京时间下午2:00，基准日为2023年8月10日； 观察水平等于初始价+0.011，初始价指基准日北京时间下午2:00彭博社“BFIX EURUSD”页面公布的欧元/美元汇率买入价。

从本产品说明书的内容来看，投资者在购买该结构性存款产品时，可能需要对观察期内欧元兑美元即期汇率的走势做出一定的判断。 好在有保证收益率，即使判断不准确，也能拿回本金和保证收益率。

资料来源：《人民币结构性存款（邀请专用）DZ230760》产品手册

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