10月7日至11日，央行公开市场回笼资金超1.5万亿元。 展望10月中下旬，专家认为资金仍将面临多种扰动因素，但央行保护流动性的态度依然明确。 央行将综合运用多种政策工具，保持流动性合理充裕。

保持流动性合理充裕

中秋、国庆假期后，10月7日至11日，央行分别开展7天期逆回购操作2000亿元、200亿元、200亿元、670亿元、1020亿元。 同期共开展逆回购操作19.39亿元。 回购到期时，央行5天内通过公开市场实现净回笼1.53万亿元。

业内人士表示，近期资金大幅净回笼，体现了跨季等短期因素消退后，央行灵活调整、保持流动性合理充裕的意图。

9月份，受国债发行量增加、票据利率上升、授信恢复、跨季扰动影响，资金利率波动加大，季末集中上扬。 因此，央行通过增加7天期逆回购操作量、重启14天期逆回购操作、超额续展到期中期借贷便利（MLF）、降低存款准备金率等方式缓解流动性扰动。流动性干扰。

据光大证券统计，央行超预期降准、持续增量MLF、加大公开市场操作力度，四季度末累计投资约3.14万亿元。

“近期，央行逆回购规模整体萎缩，短期资金纷纷退出市场，这主要是由于跨季、跨节假日等短期因素消退。资本市场活跃，市场利率大幅下降，央行灵活操作回收过剩流动性，保持市场流动性合理充裕。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析道。

金融扰动因素依然存在

展望10月中下旬，资金仍面临多方面因素的干扰。 “10月是纳税大月，结合逆回购工具到期日大、专项再融资债密集发行等因素，短期资金面可能会受到一定干扰。” 周茂华说道。

从信贷供给来看，光大证券首席金融行业分析师王一峰表示，高频经济数据保持复苏趋势，市场预期升温有望提振实体融资需求。 私营部门融资需求的恢复或将为月内信贷供给提供一定支撑。 10 月份信贷繁荣可能保持中性至温暖。

在金融因素影响方面，信达证券首席固定收益分析师李易双表示，随着专项债发行进入最后阶段以及专项再融资债重启，10月份地方债净融资额为预计约7600亿元。 10月份通常是财政支出小月，预计政府存款环比增加8900亿元。 但中秋、国庆假期后现金回笼效应以及支付基数季节性下降等因素仍将对资金面产生一定支撑作用。

有人士认为，与10月相比，9月资金缺口较小，加上央行前期货币政策操作有望逐步见效等因素，资金面大概率回归中性至中性。 - 10月处于宽松状态。

中信证券首席经济学家明确认为，目前央行保护流动性的态度依然明确，可能会继续采取削峰填谷的方式来维持资金平稳运行。

多措并举平息短期波动

进入10月份，资金费率有所下降。 10月7日，银行间市场1天期债券质押式回购利率（DR001）、7天期债券质押式回购利率（DR007）分别为1.21%、1.83%，较9月28日下降99个基点， 41个基点。 尽管DR007在10月8日小幅下跌至1.76%，但随后再次上涨至政策利率之上。

明明表示，进入10月，政府债务融资等因素影响依然存在，成为资金利率难以大幅下降的重要原因之一，但央行货币政策基调并未改变。

“从历年同期央行操作情况看，逆回购方面，10月份大部分为净回笼；MLF方面，大部分为等额或超额续借。央行资本利率“季末扰动因素影响有所缓解，业绩相对稳定。”民生证券固定收益首席分析师谭一鸣表示，预计央行仍将引导融资利率回归正常水平。相对合理、平衡的立场。

专家认为，央行将继续综合运用公开市场操作等政策工具，多措并举平息市场短期波动，确保流动性保持合理充裕。

周茂华表示，当前国内财政政策积极，将继续为经济复苏提供有力支撑。 央行将保持适宜的货币环境，畅通货币政策传导，灵活运用逆回购、MLF等多种工具，稳定短期资本波动。

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