上周（8月28日至9月1日），A股迎来“超级政策周”，资金净值在普遍上涨行情下“回血”。 但与长期损失相比，短短几天的“回血”仍是“杯水车薪”。 当前基金行业面临的关键问题是如何真正恢复基金投资信心。

久旱逢雨

数据显示，上周市场所有普通股票型基金和偏股混合型基金平均收益率均在3%以上。 两类基金上周（8月22日至8月26日）平均亏损均超过1%。 具体来看，成长主题基金近一周涨幅居前，最高涨幅超过10%，如东方人工智能主题、南方信息创新等基金。

身家的恢复也让智旻开通了“尘封”的账户。 陈济民先生持有的5只基金5个交易日累计浮盈近5000元，仅8月29日的浮盈就接近3000元。 陈先生对证券时报记者直言，“这是久旱逢甘霖，之前基金持续亏损，我已经一年多没有开户了，市场在今年以来已经暴涨。”这几天，周围的人又开始谈论基金投资了，所以我也开了。” 看了一眼。”

像陈先生这样的基督徒不在少数。 他们大多在2020年高点入市，买入明星股票基金并持有至今。 对于他们来说，与长期持续流失相比，短短几天的“回血”依然是“杯水车薪”。

陈先生告诉证券时报记者，从2021年1月开户购买基金起，到2023年9月1日，他累计亏损达到3.56万元。 其中，中小型公募明星基金经理旗下一只基金累计亏损超过45%； 另外两只基金是两轮主导公募的明星基金产品，累计亏损均接近35%； 另外两只基金是成长型投资。 、“固定收益+”产品，损失率分别约为20%和5%。

这一代表性案例也可以在基金整体盈利数据中得到佐证。 以近期披露的基金半年报为例，天翔投顾数据显示，今年上半年公募基金整体盈利1408.62亿元，混合型基金和股票型基金亏损1182.65亿元，分别为194.23亿元。 相比之下，债券型基金实现盈利1516.89亿元，货币基金也实现盈利1130.91亿元。

2022年，热门赛道经历大幅回调时，混合型基金和股票型基金合计亏损接近1.7万亿元，其中名人股票型基金首当其冲。 例如，华南地区两只重仓白酒消费的明星基金今年上半年亏损额均超过50亿元，位居市场倒数两位。 2022年，这两只基金的损失甚至将分别达到74.84亿元和107.14亿元。 沪市两只重仓医药的公募基金上半年亏损均超过40亿元，2022年亏损将分别高达108.81亿元和83.73亿元。 仅这四只明星基金，截至今年上半年末的持有人数就超过1300万。

信心比金子还珍贵

损失还在，怎样才能真正恢复基金投资信心？ 业内人士认为，首先要重新认识信心下降和错误投资行为造成的心理落差的合理性。

天翔投资顾董事长林义祥对证券时报记者表示，股票型基金的业绩主要取决于市场情况。 股价不好的时候，基金要表现好，不是难事，而是不可能。 “如果基金的收益与股市的走势相近，就已经是不错的结果了。但从基督徒的角度来看，如果他们买基金时亏了钱，他们的不满是可以理解的。其中一种情况就是他们亏了“钱都用来投资。但基金管理公司只收管理费，旱涝保收。”

“很多基督徒在市场上涨时获得了较高的回报，导致投资预期过高。一旦市场下跌，他们往往会遭受较大损失，超出了他们的承受能力，导致信心下降和失望这说明相当一部分基督徒对投资市场的风险认识不足，认为市场只会涨不会跌，以致于在市场波动、基金出现波动时难以接受。赔钱。” 晨星（中国）总裁经理冯文告诉证券时报记者。

“赛道行情回落后，济民发现之前的盈利预期和风险判断与实际收益和自己的实际风险承受能力有很大偏差。” 英米基金将这种偏差归咎于三个方面：一是基督徒公民对市场行情预期过高，风险意识不足。 他们希望获得高额回报，但市场波动造成了损失。 其次，基督徒的理财观念没有改变，不足以应对复杂的金融市场。 他们在投资时容易出现“长投短投”或“短投长投”，导致长期投资回报过低，或短期投资“由于时间问题而中断”。 第三，基金行业从卖方销售模式向买方投顾模式转型仍需时日。 传统代销机构为了追求手续费及佣金收入的增长，有动机将客户资产周转，从而鼓励投资者追涨杀跌。

重新思考基金高位营销

业内人士表示，基督徒高价购买基金，基金公司高层营销起到了“催化剂”作用。 这是恢复投资信心需要反思的事情。

“上述普通民众行为和心态的变化，反映出基金公司在营销策略和投资者教育方面的不足。” 冯文认为，高位发行新产品可以吸引增量投资者入市，但也给资金带来了问题。 管理人建仓困难，降低了产品成立后投资者的投资体验。 事实上，基金营销在市场情绪高涨时过于注重盈利，而未能充分解释和告知投资者可能面临的损失。 这导致很多投资者错误地将高回报视为常态，最终无法接受净值大幅缩水。 和损失。

一位公募品牌总监提到了一个现象。 基金品牌圈子里的人通常会私下讨论哪家公司的产品营销做得好。 聊天后发现，大家对营销做得好的公司有一致的共识，但大家私下购买的基金却不太一样。 不是来自这些公司。 “虽然基督徒自愿订阅，但这并不意味着这是他们真正想要的产品。 从某种程度上来说，这是基金公司卖给他们的错误的东西。 消费者直播产品（如面膜、护肤品等）（产品等）也做营销促销，但有明确提醒，某些产品不适合某些肤质的人，但基金销售没有这么明确的提醒，基本上有钱的人都可以买。”该品牌总监说道。

随着赛道市场的崩溃，基督徒的投资信心也大幅下降。 今年以来，特别是下半年以来，基金业已经认识到上述问题的严重性，不敢“加码”。

张女士是一位拥有近10年经验的基金专业人士，现任某中小型公募基金品牌营销经理。 她观察到一个现象：今年基金产品的节点推广明显减少。 “往年，半年左右至少会进行两轮大规模宣传，甚至会邀请很多财经媒体进行专访，但今年好像一点动静都没有。” 张女士说。

北方某大型公募市场人士也对证券时报记者表示，今年公司产品营销将正常进行，但不会有特别动作，包括半年度、季度节点的营销促销。 “首先，担心刺激民众神经。 ，第二个原因是因为短期业绩不好，所以我们只能专注于讲长期故事。”

提高认识，完善制度

经过反思，将采取哪些建议和行动来恢复基督徒的信心？

采访中，证券时报记者了解了个别公司的一些做法：一是集中舆情治理，特别是针对明星基金经理的负面舆情。 为了应对某明星基金经理的负面舆论（包括针对该基金经理的个人谣言），某领先公募机构去年聘请了一位来自大型互联网公司擅长危机公关的专业人士负责媒体报道沟通及投资者关系维护。 二是控制新基金发行，做好库存管理。 前述北方公募市场人士表示，“这几年，很多股票型基金高价发行，基层民众这几年受到了严重伤害。 上半年，我公司重点股票产品之一在市场下跌时逆势发行，相关基金高价发行。 我们渠道资源已经耗尽，但是发行还是很困难。 按照我们年中的布局，下半年我们可能不会再发行新基金，而是会努力继续营销现有产品。”

英米基金CEO肖文对证券时报记者表示，恢复民众信心需要建立认知、交易、关系的闭环。 过去资产管理行业的预期管理工作做得并不好。 投资者期望高回报，但不愿承担高风险。 资管机构应与销售渠道合作，加强客户预期管理，提前将“有波动，有收益”的理念“植入”市民心中，让市民在面对波动时更加从容。

林义祥表示，基督徒信心下降与市场行情不佳有关，也与基金行业的某些制度有关。 例如，投资策略和方向明确的“赛道”基金的表现与市场平均水平有很大差异。 一些风格“漂流”的基金并没有做到被托付的事情，这反映了目前的情况。 制度对基层人民利益的代表和保护还不够。 “我们很少看到基督徒通过持有人会议有效维护自己的合法权益。 在现行的制度安排中，代表基督徒利益的职权主要交给了基金管理人和托管人，但这两者在行使相关职权时，往往会面临利益冲突的困境。”

林义祥建议，在允许现有基金公司发起设立基金的同时，可以考虑引入第三个独立的“基金发起人”角色。 他们有权代表公民发起设立基金，选择、评价和变更基金管理人、基金托管人，也可以采取法律行动维护公民的利益。 但此类角色的引入不应增加投资者成本，其收取的费用总额不应超过现行监管规定。 同时，可以考虑对此类机构的员工薪酬、利润分配等进行一定的限制，以鼓励资金使用和未分配利润，保护基金投资者的权益。

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