五年维度和一年维度：权益类资产开启新的回报周期

如果用混合型基金的一年滚动收益（以混合型基金指数的同比走势来表示）来反映A股资产的收益周期，本期可能与2013年、2016年类似、2019年，均处于股票基金历史回报周期的底部区间。 2008年国际金融危机冲击后的极端水平。另一方面，历史上，A股每五年总会出现一轮重大市场行情，市场结构往往与市场高度一致。党的重要会议确定的发展目标。 2023年与2013年大体相似。2013年是“十八大”开局之年，2023年是“二十大”开局之年。

相信均值回归的力量，用周期性思维指导基金投资

一切事物都有一个循环，所谓物极必反，极点是否会到来。 周期就像一个钟摆，在中线短暂停留，从一个极端摆动到另一个极端，偏差越大，摆回来的幅度也越大。 基金投资的关键是要知道周期在哪里。 目前，Wind All A的市盈率中位数为26倍，接近历史负1个标准差，已经处于相对被低估的状态。

周期思维的另一面，基金投资要把握主要矛盾

任何一个过程中，如果存在较多的矛盾，那么必然有一个矛盾是主要的，起主导、决定性的作用，而其他的矛盾则处于次要、从属的地位。 随着7月24日政治局会议的召开，政策天平向“稳增长”倾斜。 市场主要矛盾成为政策底部出现后市场预期的积极修正。

基金投资的边际思维、改善或发生

在投资领域，即使从-2变为-1，市场也会以边际改善来定价。 事实上，最新PMI环比上升0.3，新订单、原材料库存、供应商交货时间均显示经济小幅改善。 数据水平的触底或企稳是A股中期的核心驱动力。

以长远思维面对市场波动让基金投资更从容

一般来说，价格会围绕价值波动，投资有长线思维和短线思维。 长期思维侧重于投资的实际价值，而不是短期波动。 短线思维以追求短期利润为战略目标，要求对市场具有高度的敏感性。 在基金投资中，忽略短期波动，利用时间复利的效应，长期思考可能会更加冷静。

在不确定的世界中，定期投资基金是一个很好的工具

当市场尚未判断方向，但处于历史较低水平时，分阶段买入或利用基金定投配置权益类产品是一种收集筹码的方式。 定期基金投资的作用： 1）分散成本、平滑波动； 2）下跌时积累更多便宜的筹码； 3）看微笑曲线。

想要基金投资走得更远，离不开配置思维

波动是市场永恒的旋律，配置思维可以有效帮助基金投资更好地克服波动的影响。 一方面，股票和债券均衡配置的风险回报率优于单一配置； 另一方面，行业均衡配置还不错，科技、医药、消费均衡配置在季度层面呈现出较好的胜率和赔率。

基金投资的三个维度

综上所述，基金投资的三个维度是：1）周期在哪里？ 新一轮资产回报周期或将开启； 2）时代的β在哪里？ 市场主要矛盾决定主线方向，先价值，后增长； 3）我们应该从谁开始？ 寻找中长期α稳定的基金经理。

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