专家表示，近期央行公开市场操作力度明显加大，对于保护资金、保持流动性合理充裕态度明确。 预计未来一段时间市场利率不会继续大幅上涨。

稳定市场资金

10月20日公开市场逆回购操作规模仅次于2月17日的8350亿元，为今年第二高值。 当日，公开市场逆回购操作实现净投资7330亿元，创今年以来新高。

“近期，市场资金较为紧张，除了传统税期影响外，地方债券的大规模发行兑付带来了大规模的资金需求，导致市场资金成本和债券发行量增加。 “在此背景下，人民银行及时提供流动性支持，有利于稳定市场资金面。”中信证券首席经济学家明明表示。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，央行将适度增加公开市场操作，保持流动性合理充裕，有利于稳定市场情绪。

仲量联行大中华区首席经济学家、研究部总监庞明预计，央行将继续运用多种货币政策工具，灵活精准有力有效地微调短期流动性确保一定规模的公开市场操作。 着力稳定资金短期扰动和资金利率集中波动，保持合理资金价格，引导市场利率围绕政策利率波动。新一期LPR保持稳定

在增加逆回购额度的同时，10月20日中国人民银行公布的两个品种新LPR与前期持平。 专家表示，由于MLF（中期借贷便利）利率作为LPR的锚定利率，其变化将对LPR产生直接有效的影响。 本月MLF利率维持不变，LPR保持稳定符合市场预期。

专家分析，一方面，目前进一步降低LPR的紧迫性正在下降。 周茂华表示，从8、9月份公布的数据来看，居民和企业信心持续恢复，实体经济融资需求回升，社会融资数据表现超预期，国内消费和消费动能增强。国内需求逐月增加，经济呈现良好复苏态势。 政策效应有望进一步释放，短期内降低实体经济融资成本的紧迫性将会降低。

招商联首席研究员董希淼表示，今年以来，央行已实施两次降准。 与此同时，一年期和五年期LPR分别下降20个基点和10个基点，货币政策调整优化效果正在显现。 信贷利率方面，9月份新增企业贷款加权平均利率为3.85%，9月末存量住房贷款加权平均利率为4.29%，均处于较低水平。

另一方面，银行净息差压力加大，一定程度上制约了LPR持续下行的走势。 中国民生银行首席经济学家温斌表示，6月、8月的LPR下调，基本消耗了前期存款利率、利率下调带来的负债成本改善空间。 随着符合降准标准的存量首套房贷款重新定价，以及近期市场负债成本上升，银行净息差压力将再次加大。 因此，继续下调LPR的动力和空间较小。

MLF利率还有下调空间

专家表示，展望未来，人民银行将继续保持金融市场“量”合理充裕、“价”稳中下行的态势。

“后续宏观政策将乘势而上，重点关注扩大内需。另外，目前物价水平较低，考虑价格因素后企业实际融资成本较高，MLF利息仍有空间未来利率将会降低。” 东方金诚首席宏观分析师王庆表示，短期来看，不完全排除MLF降息导致LPR报价后续调整的可能性。 更重要的是，为了促进楼市的稳定和复苏，新增个人住房抵押贷款整体利率可能需要进一步下调。

董希淼认为，可以考虑继续适度下调政策利率，引导LPR下降5至10个基点，促进实体经济融资成本企稳下降。

庞明表示，未来一段时期，货币政策将继续发力，做好逆周期、跨周期调节，持续为经济复苏创造适宜的货币金融环境，加速经济良性循环和高质量发展。

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