经济观察报记者陈山表示，“市场越跌越买。” 当A股震荡调整时，抄底资金不断涌入。

近期ETF市场火爆，资金持续利用ETF布局股市。 Wind数据显示，截至8月18日，近一个月ETF份额增加1100亿股，总份额1.83万亿股，单月增长6.39%，ETF总规模为逼近2万亿大关。

近期，股票ETF流入整体加速，尤其是宽基ETF产品。 8月17日，华泰柏瑞总经理助理、指数投资部总监刘军告诉经济观察报记者，“全市场沪深300ETF资金流入量已超过500亿元” 7月以来，跟踪科创板的产品流入也超过2亿元，行业主题ETF也稳定流入，ETF日益成为投资者参与A股市场的工具”。

通过ETF入市已成为众多基金的共同选择。 与此同时，私募也在反向加仓。 据私募排行网统计，截至8月4日，股票型私募持仓指数为80.41%，连续6周超过80%。 多位私募基金经理在接受经济观察报记者采访时表示，他们近期的操作策略是“逢低加仓”。

使用ETF抄底

Wind数据显示，截至8月18日，市场共有股票ETF基金661只，总份额1.2万亿股，较5月底增加近1500亿股； 6月份以来，股票ETF基金净申购金额已达1154.65亿元。

8月初，华泰柏瑞沪深300ETF管理规模首次突破1000亿元。 这是市场上首只规模突破1000亿元的广泛ETF。 这一行业里程碑时刻，也将ETF投资热情推向了高潮。 中金公司指出，2023年以来，ETF市场日均成交额达1115.32亿元，较2022年日均成交额增长47.01%。

万嘉国证2000ETF基金经理杨坤在接受经济观察报记者采访时表示，今年ETF受欢迎的主要原因有三个。

首先，上半年A股整体估值处于较低水平，布局相对划算。 而且，与主动型股票基金相比，ETF透明度高，不会出现风格漂移。 二是今年市场行业轮动较快，风格难以把握。 总体来看，主动股票型基金大多跑输指数，赚钱效果有所放缓。 同时，与主动股票型基金相比，ETF产品的股票仓位更高，爆发力更强； 第三，投资者的投资理念不断从个股投资层面升级到资产配置层面，ETF天然适合作为资产配置工具。 同时，随着A股市场有效性的加强，主动投资相对被动投资的难度可能会继续加大，个股寻找Alpha的难度也会加大，使得更多的配置型资产开始追求市场平均收益，分散风险。

对于资金加速涌入宽基ETF的现象，刘军也表示，2019年至2021年，以新能源、半导体为代表的新兴产业表现将远好于指数，主动权益类产品的超额收益将显而易见，且规模将快速增长。 近两年，由于市场结构的变化，主动权益类产品的超额收益有所缩水，甚至无法跑赢大盘指数。 投资者做出了相对市场化的选择。

据兴业证券统计，境内ETF持有者以机构客户为主。 2018年以来，个人资金加速入市，带来个人投资者比例大幅提升。 2018年至2022年，个人投资者持有比例增加22.8个百分点，截至2022年，机构投资者和个人投资者将分别占比63%和37%。

优米利投资总经理何金龙告诉记者，“ETF市场目前发展迅速，由于很多机构对个股的投资和研究能力不强，配置ETF的被动投资方式是一种低成本的方式”以获得贝塔收入。 ”

昌利资产董事长兼投资总监鲍晓辉也表示，ETF有其独特的优势。 对于那些不追求超额收益的投资者来说，ETF确实是一个不错的投资标的，为投资者提供了更多的投资选择。

布局窗口期？

大多数私募也在增加股票仓位。

私募排行网组合大师数据显示，截至8月4日，股票型私募持仓指数为80.41%，已是该指数连续第六周突破80%。 而且，从近几周的个股私募持仓指数来看，个股私募的操作是越跌越买，抄底意愿非常高。

具体来看，目前全仓位（仓位大于80%）股票定向增发占比59.99%，中仓位（仓位在50%-80%之间）股票定向增发占比29.37%，低仓位（仓位在20%之间）占比29.37%。 - 50%）和空头（持仓低于20%）私募仅占9.86%和0.78%。

多家私募公司在接受记者采访时表示，公司股票目前处于高位。 方略资产创始人游兰强告诉记者，今年以来，公司产品保持中高位，逢低加仓。 “我们仍然长期持有核心优质资产，目前的市场地位对于个别企业来说已经是难得的机会。”

一方面资金持续涌入ETF，另一方面私募积极加仓。 A股迎来布局窗口期吗？

鲍晓辉认为，从经济基本面看，中国经济企稳回升，中期向上趋势不会改变。 下半年相关经济刺激政策落实后，我国经济发展仍将保持积极向好的势头。 预计潜在的调整空间不会很大。 “在估值的底部阶段，耐心和信心同样重要。” 熙泰投资认为，市场预期与现实之间的博弈仍将持续。 政策预期提供了中长期基础，但短期心理波动确实难以控制。 当前形势下，投资者仍需保持定力，正确把握市场情绪变化； 同时关注政策能否带来微观市场主体的重大变化，从而落实基本面，经济复苏动能逐步恢复是市场整体风险偏好改善的关键。

对于现阶段A股市场，刘军认为，“受情绪因素影响，短期市场承受一定压力，但展望中期，经济将企稳，企业利润将恢复”维持不变，短期政策会更加贴心，结合当前较低的市场地位，我们认为正处于投资的‘窗口期’。”

根据杨坤的分析，目前市场已经处于底部区域，股债收益率差已触及-2倍标准差左右。 回顾A股历史，每次股债收益率差小幅突破-2X标准差，市场就会企稳，而且是大幅企稳。 跌破-2倍标准差的概率极小，投资者可适度谨慎，但无需过度悲观。 从长远来看，当前市场蕴藏的收益大于风险，活跃的长线投资者可以考虑左侧介入。

中信证券最新策略指出，政策预期差距、宏观数据触底回升、外部因素扰动叠加，市场情绪迅速降温，但政策持续发力、经济触底回升、利润拐点的大方向点还是很清楚的。 该机构认为，A股仍处于今年第三个长窗口期，短期波动带来良好的入场机会。

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