上周公布的美国通胀数据好坏参半。 CPI低于预期，但PPI高于预期。 美元及美债收益率上涨，拖累海外黄金表现。 国内黄金表现良好。 COMEX黄金收于1945.7美元/盎司（周环比-1.54%），AU9999上涨至455.25元/克（周环比0.27%）。 美国10年期国债收益率上涨11个基点至4.16%，实际利率上涨13个基点至1.80%。

通胀仍然是当前主导海外宏观经济的重要因素。 美债收益率持续走高以及美元指数走强，令近期黄金和美股表现承压。 美国7月CPI反弹至3.2%，环比上涨0.2%，与前值和预期持平，核心CPI同比小幅回落至4.7%，略低于市场预期。 随后公布，美国7月PPI同比增速升至0.8%，环比上涨0.3%，均高于市场预期和前值。

展望未来，三季度股票、债券波动性明显加大，黄金具有配置价值。 长期来看，黄金仍处于全球央行购金和去美元化的特殊阶段，这也是导致今年黄金明显好于美国实际利率定价的核心因素。 华安基金指数与量化投资部认为，目前黄金波动较大，看好四季度。

综合以上分析，建议关注黄金在1900-2000美元区间波动。 华安基金指数与量化投资部对黄金的投资价值保持乐观态度。 未来一周黄金ETF（518880）投资重点关注信号：（1）美联储7月利率会议纪要； (2)美国7月零售总额。

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