上周，国际黄金市场再次下跌。 受美债收益率飙升影响，美国实际利率创下2021年本轮反弹以来新高。上周国内投资者配置意愿稳定。

市场观点方面，上周（7月31日~8.4日）国际黄金市场受实际利率上升影响，随后回落至6月交投区间。 尽管交易情绪和技术前景再次转为不利，但从交易逻辑来看，并没有那么悲观。 本周美债收益率快速上涨的主要原因是惠誉下调美国信用评级，引发债券周期性集中抛售。 从分项来看，长期抛压较为明显，而短期收益率基本保持不变，甚至3-6个月期利率均出现下降。 预计将进入降息周期，因此短期价格扰动类似于事件驱动的情绪释放过程。 平静下来后，实际利率可能很难再次延续趋势上行表现。 从上周黄金市场的实际表现来看，在美国长期实际利率创出2021年以来本轮反弹新高的背景下，黄金市场虽然遭遇抛售，但仍处于合理区间，可见恐慌情绪不强。 这一事件被视为对黄金市场的压力测试并不罕见。 同时，从惠誉发布的评级逻辑​​来看，不断扩大的财政赤字和堆积如山的债务问题是其担忧的主要原因。 在主要评级机构中，只有穆迪维持美国Aaa评级。 在财政政策持续积极的同时，美联储成为对抗通胀的主力军。 货币政策维持高位的时间可能会长于市场预期，企业再融资置换比例的上升也将持续对金融市场稳定产生负面影响。 黄金将受益于避险需求上升。

综合来看，国际黄金市场已接近我们预设交易区间的下缘，底部交易韧性较为明显，投资者可逐步加大关注。

从上周市场动态来看，美国7月非农就业市场小幅降温。 美国劳工统计局最新发布的报告显示，7月份美国经济仅新增18.7万个就业岗位。 这是就业市场正在缓慢降温的一个迹象，也许是一个值得欢迎的迹象，因为金融市场仍在争论美联储是否会在年底前停止加息。

惠誉下调美国信用评级。 国际评级机构惠誉近日将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+。 据美国媒体报道，多位美国经济专家表示，美国联邦政府未能认真对待不断扩大的财政赤字和堆积如山的债务问题，这可能会进一步放缓经济增长。

欧元区经济依然举步维艰。 二季度欧元区GDP环比改善，但同比增速继续放缓； 6月份，欧元区19国零售额同比降幅收窄，但仍为负值。 通胀压力依然较大。 虽然7月份HICP同比增速继续回落，但核心HICP同比增速仍处于较高水平。 PPI继续负增长。

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