医药最近跌势不轻。

上周以来，中证医药指数累计跌幅已达-6.45%，这也让不少医药主题基金、医药指数基金遭受了不小的“创伤”。

2020年在疫情推动下，医药板块相继迎来上涨机会，各大基金公司也发力发行“医药主题”基金。

在整个市场热浪的影响下，相信不少投资者都对医药行业进行了一定的投资。 有一种说法是，2020年开始购买基金的人群中，至少会配置一只医疗基金。

然而，这两年买药的同一批投资者却发现，买得越多，跌得越多，至今账面上可能还处于亏损状态。

长期持有，做到了。 固定投票，也完成了。 但为什么还是不赚钱呢？ 现在医疗基金还能持有吗？

我们先谈谈短期。

为什么最近医药表现不好。

近期行业新闻中最重要的就是医药领域的清理整顿，也就是俗称的“反腐”。 本轮整治的重点是药品销售和采购中的不良行为。

从中长期来看，在强监管、严监管的新常态下，医疗器械准入流程有望更加规范、透明。 严格遵守合规纪律、牢固树立底线意识的龙头企业有望长期受益，行业集中度将提升。 加快速度。 同时，也将有助于医药行业降低销售费用率，提高净利润率。

从这个角度来说，祛除本源固然是好事，但为什么药还是会掉落呢？

短期下跌的原因主要是情绪和预期的扰动。 短期来看，相关医疗机构的纠察整顿可能会导致医院日常招投标和企业促销活动出现阶段性延误，处方需求结构也可能发生变化，从而增加行业短期的不确定性，从而产生波动。

药还可以保留吗？

市场上有声音将目前医药行业的严格监管比作2013年白酒行业的整顿，认为会出现像2013年白酒行业那样的下滑。更不用说两者之间的区别了。医药行业本身和白酒的投资逻辑和行业属性，即使有调整，我们也可以看到白酒长期的表现如何。

经过2013年的调整，白酒行业依然经历了长达4年的牛市行情，其中行业龙头的表现尤为突出。

这表明，短期的情绪波动最终会消退，行业的成长必须始终得到长期逻辑和价值的支撑，时间会给你答案。

医学的长期逻辑是否发生了变化？

一点也不。 制药行业是一个坡长、雪大的行业。 医药行业的需求来自于人们对健康的无尽追求，这种需求不会因为行业的短期清理而消失。

现在药贵吗？

不贵啊。 经过近两年的下行趋势，医药行业估值已处于相对底部。

2020年7月，中证医药指数TTM市盈率最高达到60.67。 现在市盈率TTM已调整至26.267，处于过去十年2.73%的低五分位，低于机会值。

近两年的调整使得医药板块基本回到了之前的高估值，让行业回到了性价比区间。 未来，当行业逐步走向合规、短期压抑因素消退后，行业将能够迎来估值共振和情绪修复。

回到要不要持有的问题，最终还是要看你自己的流动性需求和风险承受能力。 假设目前医疗仓位已经很高，短期内有资金出动的需要，并且你对板块的调整非常焦虑，那么适当控制仓位也不是没有可能。

从长期维度

医药永远是一条能够创造价值、值得“持有”的赛道。 即使短期政策带来市场情绪和预期的干扰，但14亿人口的老龄化趋势和人均可支配收入的增加将为医药行业的持续增长带来确定性。 当人群充满声音时，只要不转身离开无人问津的地方，就有可能站在人群中。

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