12月5日上午，一些社交平台上流传着这样一个笑话：“今天早上有卖家说，现在无论去哪里路演，只要提到光伏这个词，人们就会关掉电脑离开。”而不给他们任何分数。” 。 文中提到的光伏板块今年陷入了“弱势”泥潭，相关资金也遭受了损失。

Choice数据显示，截至12月5日收盘，年内主要从事光伏相关业务的上市公司股价持续调整。 光伏主题ETF年内最大跌幅已超过40%，相关主题ETF年内跌幅已超过35%。

公司股价与经营业绩出现分化。 三季报数据显示，部分光伏产业链上市公司前三季度净利润和归属于母公司的营收依然实现稳定增长。

为什么我们现在谈论光伏变色？ 分析人士表示，光伏行业正面临前所未有的压力。 但也有人士认为，当前情绪过于悲观，短期低迷并不代表未来长期投资价值。

股价与业绩的背离

尽管光伏产业链上的A股上市公司今年表现出色，但二级市场的投资者似乎并不买单。

根据S&W行业分类，市值超千亿元的光伏设备上市公司中，阳光电源今年前三季度归属于股东的净利润同比增长250.53%，营业收入同比增长108.85%； 市值超过100亿元的公司其中，晶科能源今年前三季度归属于母公司的净利润同比增长279.14%，营业收入增长61.25%去年同期。 此外，今年前三季度归属于母公司的净利润同比增长超过100%。

今年以来，部分光伏企业股价持续大幅调整。 截至12月5日收盘，光伏龙头隆基绿能股价年内跌幅超过50%。 晶澳科技和天合光能的股价年内也下跌超过50%。 市值最大的阳光电源股价跌幅超过28%。 通威、阿里巴巴集团、晶科能源和TCL中环的股价年内均跌幅超过40%。

总体来看，申万产业集团分类的61家上市光伏装备企业中，年内有53家股价下跌。 其中，跌幅超过30%的公司共有37家。

基金最大损失超过40%

由于新能源板块的火爆，光伏一度成为基金公司发行ETF的热门题材。 Choice数据显示，名称中包含光伏的股票ETF有10只，且均成立于2020年底至2022年底之间。

但该类型主题ETF的同质化现象较为明显。 已设立的ETF中，仅华泰柏瑞基金光伏ETF份额超过100亿，天弘光伏ETF份额超过30亿，银华光伏50ETF份额超过10亿。 此外，其他光伏主题ETF的份额也相对较小。

公募争先布局，但产品业绩整体遭遇挫折。 此类主题ETF普遍受到行业整体影响，今年普遍出现较大幅度下跌。 截至12月5日收盘，广发基金旗下光伏30ETF年内跌幅已超40%，位列股票ETF第一。 同一主题的其他 ETF 年内下跌超过 35%。 长期来看，10只ETF自成立以来均出现亏损。 同样受行业环境影响，新能源、新能源汽车、锂电、蓄电池、碳中和等相关题材的ETF业绩出现明显回撤。

作为新能源产业链的重要成员，光伏上市公司也吸引了众多活跃股权基金的重仓。 三季报显示，隆基绿能、阳光电源、通威三家千亿市值的光伏上市公司分别获得192家、344家、144家公募基金的大力投资。 三季度末，类似公司获得了包括TCL中环在内的数百家基金的大举投资。 ，晶澳太阳能科技。

一些主动型股票基金也未能逃脱光伏板块的大幅调整。 例如，截至12月4日，年内净值跌幅最大的中信低碳成长，三季度末排名前四的权重股分别为晶科能源、阳光电源、晶澳太阳能、天合光能，其他权重股还包括光伏、新能源板块个股。

光伏还能投资吗？

经过短期的井喷发展，光伏行业产能过剩引发的“价格战”备受关注，最直接的影响就是公司股价的波动。 从二级市场的投资回报来看，卖家一推出光伏就被拒绝的笑话并非空穴来风。

经历过热阶段后，我们该如何看待光伏的投资价值？

万基资产董事长牛春宝向国际金融报记者表示，目前光伏行业的过剩已经被充分定价，市场已经对光伏周期股给予了估值。 光伏产业未来增长是确定的，一旦预期逆转，还有2到3倍的空间。

不过，一位投资者告诉记者，他对明年光伏的期望并不高。 在产能过剩和价格大幅下跌之后，行业可能仍会遭受一些损失。

拍拍网财富研究员卜一力也对记者表示，目前光伏行业的矛盾是产能过剩导致的成本上升和产品价格下降。 这一矛盾导致企业盈利预期恶化。 此外，光伏行业是一个技术变革相对较快的行业，但也带来了较高的不确定风险。

“近期光伏行业确实面临着前所未有的压力。” 安爵资产董事长刘岩告诉记者，从市场表现来看，一些行业龙头大公司的股价出现了较大幅度的调整。 这种压力可能源于市场对光伏行业短期前景缺乏乐观。 随着全球能源结构的转变和新能源技术的快速发展，光伏产业面临着日益激烈的市场竞争。

谈及公司业绩，刘岩认为，今年以来不少公司保持稳定增长，这说明光伏板块股价调整可能与其他因素有关，而非公司业绩。 此外，光伏发电技术成本仍然较高，这也可能限制行业的发展速度和投资吸引力。

“目前很难判断新能源板块是否已经触底。” 卜一力分析，新能源板块调整得比较充分，目前估值较低。 但从技术面看，新能源板块尚未见明显底部。 从基本面来看，新能源行业已经度过高速增长期，未来增速放缓的确定性较高。

对于光伏并不乐观的事实，不少受访者也表达了乐观预期。 牛春宝认为，市场对行业过于悲观，但这也代表着更多的机会。

尽管年内光伏板块股票普遍下跌，相关主题ETF表现不佳，但刘岩认为，这一现象并不意味着整个光伏行业前景黯淡。 光伏发电技术是未来清洁能源发展的重要方向之一。 长期来看，行业投资价值仍值得关注。

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