近期市场ETF总规模持续飙升，但很多朋友也发现A股上涨依然困难重重。 我们如何理解股票数据与ETF净值之间的关系？ 今天我们继续用数据图表来分析。

根据我们的大数据报告()，近一个月来，不少主流ETF股票出现了10%以上的大幅涨幅。

我们首先有一个问题，就是新增的ETF份额是谁买的？ 看看该基金的半年报。

涨幅最大的沪深300ET报告显示，除了汇金等国家队外，不少机构都有深度布局，尤其是风险偏好较低的保险公司，对于直接参与二级市场略显谨慎。市场，但对于场外ETF部署来说是一个系统化的操作策略。

目前，这只沪深300ETF总规模超过1200亿，每个百分点1.2亿。

另一大投资者是科创50ETF，规模超900亿。 该ETF还拥有大量机构持有者。

事实上，近两个月来，这两只ETF的份额大幅上涨，这显然是大资金进一步加仓的行为。

科创芯片上半年份额增长近20倍，现在主要基金持有者基本都是新进入者。 可见平安寿险对于ETF投资情有独钟，也出现了一些私募的身影。

总体而言，风险偏好较低的机构资金是买股的主力，也代表了稳定基金对资产价值的判断。 这些资金的走势具有积极的参考价值。 他们本身就是求稳的基金，大规模的入市给了其他投资者信心。

但为什么升不起来呢？ 这需要不断的理性分析。

至于0300沪深300ETF，7月以来增量资金已达500亿。 不过，净值表现并不理想。 好在资金量是充足的。 我们可以在基金年报中看到他们是谁。 但涨不起来是谁的错呢？

首先我们看沪深300的总市值，超过18万亿。 目前沪深300系列总规模约为2000亿，仅占总市值的1%。 这肯定不足以推动指数，因为分母太大了。

据估计，像日本央行一样，持仓量必须超过总市值的6%，才能体现稳定器的强大作用。 然而，近几个月已有数百亿资金流入沪深300。 从以往的经验来看，底部是相当确定的。 “活跃资本市场”系列连击尚未完结。 很难说谁会笑。 你知道这个。

科创板的情况也类似。 虽然股价飙升，但净值表现却不佳。 但资金也在不断涌入，势头不减。

科创板系列ETF总规模超过1300亿，占总市值的14%。 事实上，它对指数有影响。

纵观中芯国际前十大股东，一半是ETF，比例很高。 你可能还在抱怨为什么中芯国际没有暴涨，但你看看年线就知道，今年中芯国际已经涨了30%，而港股中芯国际只涨了18%。 科创板ETF其实是领头羊。 个股对股价起到了重要的支撑作用。

另外，如果有新基金建ETF份额，基金公司不会一次性全部投入，容易对股价造成冲击。 相反，它会慢慢地投资它们购买股票，并计算出平均成本并将其返还给客户。 指数和ETF的净值在不知不觉中得到了提振。

当日本央行频繁斥资数万亿日元建仓ETF时，其操作极为谨慎，担心直接影响股价。 最终选择了拥有2000余只成分股的东证指数（TOPIX）进行投资。

不过我们郭嘉团队过去就很大方，直接做多救市，买了50、300的ETF。 一是音量大，二是情绪化。 这在那个时代是非常有用的。

大致可以总结一下，要么是ETF增加的份额太小，对指数没有影响，要么是有影响但离你的还是有点远。

到目前为止，机构资金对沪深300、科创50、医药等题材的押注只能说是在路上。 今年太特别了。 但也有很多ETF反映了主力基金的运作特征。 规模超500亿的中证500ETF，高抛低吸的表现相当不错。

证券也是如此。 现在看5月份开始大举投资证券的资金浪潮。 现在他们已经离开市场，又开始了新一轮的低价买盘。

此外，如果基本面发生重大变化，场外资金也会涌入市场。

比如既是“华为回归”又是科创板门槛放宽的科创芯，上周一日份额暴涨20%。 加仓的战略信号也是值得关注的点。

此前不起眼的游戏ETF今年份额涨幅超过7倍。 这是因为它的战略投资价值大幅提升，里面的资金也懒得高抛低吸。

还有一件事需要注意。 目前市场上的主动型基金基本都是以量化为首的超短期基金。 这些基金以追涨杀跌、高抛低吸为主要操作方式，扭曲了中长期价值规律。 中长期资金的投资观望也会受到短期投机的打压。 因此，上级一方面限制量化，另一方面积极引入政策频出的中长期资金。 我相信未来股价和净值表现的一致性将会提高。

虽然机构基金经常被打脸，但毕竟他们有专业的风控、分析师、精算师团队。 他们对价值带的看法以及对战略价值的理解也是我们重要的参考信息来源。 从这个角度来看，股份变动除了判断“值得与否”之外，还有更丰富的内涵。

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