中国证券报记者14日获悉，证监会近日发布的《公募基金行业费率改革工作方案》提出，进一步优化公募基金交易结算模式，支持中小基金管理人开展基金业务。降低成本并提高效率。 本次证券交易模式优化计划重点提高证券交易模式的便利化水平，同时允许各类公募基金管理人根据自身业务发展需要自主选择交易模式，并进行优化和完善。 具体措施包括推动降低交易系统模块采购成本、持续加强对公募基金管理人证券交易行为的监管等。

专家认为，优化证券交易模式将进一步降低中小公募基金管理人的运营成本，促进其专注于提升投资研究等核心能力； 有利于提升证券交易模式的服务能力，促进银行、保险公司等中长期资金进入市场。

满足基金管理人的迫切需求

费率改革对中小公募基金管理人影响较大。 晨星（中国）总经理冯文表示，管理费的下调可能会导致规模较小、竞争力较差的基金公司退出市场，进一步提高行业集中度。

市场人士表示，优化证券交易模式是落实费率改革方案的重要举措，有望满足中小公募基金管理人的迫切需求。

针对投资者和行业组织面临的“急、难、急”问题，证监会组织开展了多项专题调研活动。 调查中，部分公募基金管理人认为证券交易模式便利化水平有待进一步提高，并就优化证券交易模式提出了许多建设性意见和建议。 证监会将结合行业发展实际，认真研究论证，在更好统筹防范风险、促进发展的基础上，推动交易侧痛点难点的解决。

专家认为，优化证券交易模式也是目前最好的选择。 在当前市场环境下，推动和优化证券交易模式总体风险可控，也能够满足各类机构投资者的发展需求。

优化券商交易模式

本次证券交易模式优化计划重点提高证券交易模式的便利化水平，同时允许各类公募基金管理人根据自身业务发展需要自主选择交易模式，并进行优化和完善。 在优化券商交易模式方面，我们主要针对调研过程中多家行业组织反映的运营成本高、操作不便等问题，充分发挥行业协会的自律作用，推动建立证券行业统一的证券交易业务标准，服务机构投资者。 有效提高券商交易模式在产品开户、协议签订、资金划转、交易对账、数据分发等方面的及时性和便利性，推动交易系统模块采购成本降低，提高证券的便利性和吸引力经销商的交易模式。

在证券交易模式选择方面，优化后的券商交易模式将显着更加便捷，并且与租赁交易单元模式相比具有自身的特点和优势。 为促进更加公平的市场竞争环境，允许符合条件的公募基金管理人根据自身需求在风险可控的情况下自主选择证券交易模式。 预计未来较长一段时间两种交易模式将并存，随着券商服务机构投资者能力的不断增强，更多的权益类产品将选择券商交易模式。

在加强交易活动监管方面，虽然目前交易结算风险总体可控，但据了解，证监会将继续加强对公募基金管理人证券交易活动的监管，并指导交易所和行业协会制定健全租赁经营单位自律管理。 《规则》明确了证券公司、基金管理人等各方的权利和责任，督促公募基金管理人严格遵守交易单位使用相关规定，合法合规参与交易。

不少机构认为，从上述举措来看，监管部门在推动公募基金费率改革的同时，有效考虑到了中小基金公司的生存压力。 降低基金公司运营成本、优化公募基金交易结算模式等措施，将有效支持中小基金公司降本增效。

提升券商交易模式服务能力

专家认为，优化证券交易模式有利于提升证券交易模式的服务能力，帮助中小公募基金管理人降本增效，也有利于银行、保险等中长期基金进入市场。

2017年底，为加强交易行为管理，防范结算风险，证监会启动了新公募基金管理人证券交易模式转换试点。 2019年1月，试点工作进入常态化。 公开信息显示，2022年，采用券商交易模式的股票型基金发行规模将达到955亿元，占股票型基金总发行规模同比增长12个百分点； 采用券商交易模式的股票型基金中，转制试点前公募基金管理人设立的产品占比79%，较2021年同期提升9个百分点。公募基金管理人对证券交易模式的认可企业不断增加。

机构分析人士分析，“证券结算模式”下，交易指令先从基金公司传输至券商系统，然后券商对产品的交易行为进行实时验资，并承担责任监控公募基金的异常交易行为，然后交易指令刚刚从券商端到达交易所。 券商在交易结算的风险控制方面天然具有优势。 “专业的人做专业的事”。

优化证券交易模式，有利于中小公募基金管理人降本增效。 目前，各项费率改革措施正在稳步实施。 截至8月底，大部分公募基金产品的管理费和托管费已降至1.2%和0.2%以下，涉及136名基金管理人、3311只产品。 第一批收费改革措施已经完成。 市场预计，随着相关措施的落实，中小公募基金管理人的经营压力将会加大。

中邮创业基金研究部副总经理江六伟表示，为应对费率下降带来的挑战，基金公司将加强产品创新和投资能力，提供更具竞争力的投资方案和解决方案。 降低费用将鼓励基金公司推出低成本产品并提供更多增值服务来吸引投资者。

优化证券交易模式也将有利于银行、保险等中长期资金入市。 中国证券报记者获悉，保险公司、保险资产管理公司、年金基金投资管理机构、商业银行等金融机构及其管理的各类产品将参照应用本次证券交易模式优化方案。

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