被动投资的时代已经到来。 近年来，被动投资突飞猛进，ETF迎来跨越式发展，成为当前主流投资方式之一。 ETF产品不断丰富，基金公司考虑场外投资者对ETF的关注和需求。 在发展ETF的同时，他们也加大了相应ETF挂钩基金的布局。

ETF支线基金的投资门槛低于其他基金产品。 加强ETF支线基金的投资，有利于完善基金公司的资金矩阵，为ETF规模带来更多的增量资金。 今年满足场外市场需求的ETF支线基金发行火爆，年内新增发行数量有望再创历史新高。

但ETF挂钩基金的发展也面临着产品同质化、迷你产品增多等现实问题。

尽快发行支线资金

在基金发行回暖之前，ETF扛起新兴市场大旗迅速崛起，创新、差异化产品纷纷涌现。 与此同时，ETF成立并上市后，公募基金公司迅速行动，向证监会提交ETF支线基金申请，可以说速度极快。

ETF支线基金是投资于标的ETF的场外基金。 与ETF现场交易需要一个证券账户和一篮子股票进行申购和赎回相比，ETF支线基金与普通开放式基金相同。 投资者可以通过直销或代销渠道，便捷地进行低门槛现金场外赎回。 同时，ETF挂钩基金更方便投资者进行定投。 目前大部分基金申购平台均支持定投自动扣费功能。

证券时报记者注意到，截至11月5日，共有11只支线基金处于发行阶段，其中不少是首次覆盖场外市场的产品。

例如，科创100指数于8月7日正式推出，是我国科创板第二个综合指数。 首批4只科创100ETF已于9月15日上市，基金公司于10月20日公告科创板，100ETF支线基金招股书目前处于发行阶段，设立4只科创100ETF ETF支线基金预计将于11月公布。 从指数的发行到相关ETF支线基金的成立，可以说一切都非常快。

今年，不少ETF支线基金发行时认购期只有几天。 接受采访的业内人士表示，新产品很难卖。 勉强建立后，可以腾出更多的时间和资源来推动持续营销。 借助先发优势抢占市场。 近期发行的ETF联接基金中，还有中证2000ETF联接基金、科创成长ETF联接基金等，均为场外市场同类产品的首发产品。

上海一家基金公司此前接受记者采访时表示，场外投资者对ETF挂钩产品的需求较大，看好ETF挂钩基金的发展，因为ETF交易主要是现场进行，对于对于一些没有证券账户的中小投资者来说，ETF支线基金增加了交易方式，满足了这些投资者参与和关注ETF的需求。 在设计ETF产品时，他们也会考虑设计相应的ETF支线基金。

新发数量有望再创新高

Wind数据显示，截至11月5日，ETF支线基金总数达到450只，其中今年新设立85只。 加上11只处于发行阶段的基金，预计2021年全年新发行数量将超过95只。不过，今年新发行数量预计将创历史新高。

ETF支线基金最新规模突破3641亿元，同比去年末增长11%。 在ETF支线基金净值整体下滑的前提下，基金持续申购，市场规模再创新高。

我国第一批ETF支线基金成立于2009年，经过14年的发展，近年来发展迅速。

证券时报记者从业内人士处了解到，ETF挂钩基金市场的爆发与ETF的蓬勃发展密切相关。 近年来，市场热点不断涌现。 主动股票基金整体遭遇滑铁卢。 ETF资产配置价值凸显。 各大基金公司积极布局从广泛指数到热门行业主题的一系列ETF产品。 尤其是今年以来，ETF产品发行总量有所增加。 以及大量发行的创新产品，ETF支线基金是满足场外投资者参与ETF投资需求的细分产品，相应的数量和规模自然会增加。

与ETF类似，ETF挂钩基金的发展也表现出显着的马太效应。 44家基金公司参与布局ETF支线基金，其中仅有15家基金公司拥有10只以上ETF支线基金产品。 华夏基金、易方达基金和国泰基金ETF挂钩基金产品数量位居前列，分别为55只、42只和39只。

今年以来，华夏基金和易方达基金分别设立了17只和18只ETF支线基金产品，大幅领先于其他公司。 例如，新设立支线基金产品数量排名第三的国泰基金，仅设立了5只基金。 易方达基金今年以来大力投资ETF挂钩基金，产品总数超过国泰基金，跃居行业第二位。

从ETF挂钩基金规模来看，易方达基金和华夏基金位列行业第一，最新规模分别为674.72亿元和617.7亿元，大幅领先于二线广发基金和天弘基金的390亿元。 人民币和360亿元。

ETF市场正在如火如荼地发展，一些服务于场外市场的ETF挂钩基金产品也表现出了较强的吸引资金能力。 易方达科创板50ETF联动、易方达沪深300ETF联动、中证动漫游戏ETF联动、科创板50ETF联动基金规模分别增加38.67亿元、36.46亿元、33.30亿元和今年分别为31.87亿元。 此外，除了宽基基金外，今年热门主题基金也受到场外投资者的青睐，如华宝中证医疗ETF联动、易方达中证红利ETF联动、易方达黄金ETF联动等，今年规模已增加10亿元以上。 。

总体来看，今年以来易方达基金和华夏基金ETF支线基金规模分别增加137.57亿元和108.57亿元。 OTC市场发展势头最好，其次是华安基金、嘉实基金、国泰基金和富国基金。 年内规模分别增加44.79亿元、36.05亿元、24.51亿元、23.77亿元。

上述上海基金公司表示，尽管近年来行业发行了不少产品，但总体而言，目前国内非货币ETF规模占整个公募基金管理规模和基金规模的比重还很低。 A股市场。 ETF及ETF挂钩基金未来有较大的发展空间。

仍面临诸多困难

值得注意的是，ETF挂钩基金在快速发展的过程中也面临不少困难。

Wind数据显示，近200只ETF挂钩基金最新规模均不足1亿元，占比高达44%。 它们已经成为“迷你基金”的大本营，不少基金敲响了退市警报。 事实上，今年以来，银华中证央企结构调整ETF链接、浦东安盛中证高股息精选ETF链接等10只ETF挂钩基金已宣布清算退市。

ETF挂钩基金的出现源于市场的实际需求，让投资者可以在场外市场间接投资ETF。 然而，在ETF挂钩基金覆盖面不断扩大的同时，同质化产品却面临着激烈的竞争。 例如，已有14家基金公司发行了沪深300ETF支线基金，产品规模从100亿元到1000万元不等。

ETF挂钩基金将其90%以上的资产投资于固定目标ETF，使其风险回报特征与目标ETF非常相似。 ETF挂钩基金持有人除了承担ETF跟踪指数的误差外，还承担ETF跟踪的误差。 对于管理者来说，控制错误的程度也很重要。 数据显示，今年不少ETF支线基金和ETF基金跟踪误差较大，基金持有人持有ETF支线基金比持有ETF承担更大的风险。

此外，与ETF相比，ETF挂钩基金可能涉及相应的申购费、赎回费等，持有人需要承担更多的持有成本。

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