财联社8月21日报道，8月份一年期贷款市场报价利率（LPR）为3.45%，上月为3.55%； 5年以上期限LPR为4.2%，上月为4.2%。

更多报道：5年期LPR不变的三大原因，存量房贷利率有望下调（21世纪经济报道）

8月15日MLF降息后，LPR下调已在市场预期之内，但降幅仍存在分歧。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公告，2023年8月21日贷款市场利率（LPR）报价为：1年期LPR为3.45%，较上月下降10BP； 1年期增长率为4.2%，与上月持平，两次降幅均低于市场预期。

21世纪经济报道记者了解到，此次5年期LPR没有调整，主要有三方面原因：一是银行净息差压力较大，5年期LPR不变有利于商业银行银行稳定净息差水平； 城市政策下，“冷”楼市住房贷款利率可低于LPR； 三是避免新旧住房贷款利率差距进一步拉大，存量住房贷款利率后续下调的可能性较大。

此外，按照存款报价机制和稳定银行净息差的需要，存款利率也将下调，特别是长期存款利率将有较大幅度下调。

三个原因

2019年8月，央行推进贷款利率市场化改革。 改革后的LPR将由各报价银行按照最优质客户执行的贷款利率，于每月20日（遇节假日顺延）在公开市场操作利率（主要指中期借贷便利 MLF 利率）。

8月15日，央行宣布当日开展2040亿元7天期公开市场逆回购操作和4010亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.80%和2.50%，较前期分别下降10BP和15BP。

从历次LPR调整来看，MLF利率下调，那么LPR也必须下调：2019年8月至2021年12月，1年期LPR降幅高于5年期LPR。 刺激房地产。 2022年以来，5年期LPR降幅高于或等于1年期LPR，主要是为了稳定房地产市场。

8月LPR调整有两个特点：一是1年期LPR、5年期LPR降幅低于1年期MLF降幅； 其次，MLF下调后，5年期LPR并非首次下调。 此前，市场认为为了提振楼市，5年期LPR调整幅度可能在15BP以上，但此次5年期LPR“按兵不动”。

记者了解到，原因可能有三个：一是当前银行净息差已跌破“警戒线”。 国家金融监管总局披露的数据显示，二季度末商业银行净息差为1.74%，较上年末下降17BP。 如果长期来看，中国商业银行的净息差自2010年以来整体呈现下降趋势，从2010年的2.5%下降到现在的1.74%。

国信证券研究报告测算，银行要保持对实体的支持能力，每年的资产增速必须在名义GDP增速（7%）左右，因此未分配利润留存资本的增速也必须保持在名义GDP增速（7%）左右。约为7%。 按照股息率（30%）计算，ROE应该在10%左右。考虑到其他收入和支出水平不变，那么净息差应该在1.68%左右，加上一定的安全缓冲，应该在1.8左右%。

“商业银行利差低于警戒线，存量房贷利率下调后，银行面临的压力会更大。” 某股份制银行资产负债部人士坦言，“5年以上LPR保持不变，有利于商业银行稳定利差水平，保持利润合理增长” ，增强服务实体经济的可持续性。”

其次，当前房贷利率的焦点是存量与新利率之间的较大利差。 央行数据显示，6月份新发放个人住房贷款加权平均利率为4.11%，同比下降0.51个百分点，处于历史低位。 此外，现阶段相当一部分存量仍然执行超过5%的贷款利率，远高于目前的新房贷利率。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，保持5年期LPR报价利率稳定，也有利于避免新旧房贷利差进一步扩大带来的潜在负面影响。费率。

8月1日，央行、外汇局召开的2023年下半年工作会议提出，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。 8月18日，央行、金融监管总局、证监会联合召开视频会议提出，继续推动实体经济融资成本平稳下降，规范贷款秩序。利率定价，并考虑增量、存量和其他金融产品价格之间的关系。

光大证券金融行业首席分析师王一峰表示，由于“转贷”概率较低，商业银行降低合同利率的实际意愿可能比较弱，房贷利率的调整可以通过大型国有银行作为“标杆银行”的方式来进行。 在实际操作过程中，合同利率的调整可能呈现出明显的差异化特征，包括因城施策、区分客户资格等。 在合同修改过程中，银行还可能要求客户在未来一定期限内不得提前偿还贷款等附加条件。

三是去年9月建立首套房贷款利率政策动态调整机制。 对于房地产市场“降温”的地方，当地政府可以根据房地产市场情况维持、降低或取消当地首次个人住房贷款利率下限。 这种机制可以“冷热兼治”。

根据监管要求，全国首套住房贷款利率下限为LPR负20个基点，第二套商业性个人住房贷款利率下限为LPR加60个基点。 按此计算，全国首套房和二套房贷款利率最低分别为4%和4.8%，但在一些楼市相对“冷”的地方，首套房贷款利率可以突破通过上述下限，有针对性地降低房贷利率。 房地产市场。

周茂华表示，虽然LPR报价基准利率不变，但在首套房贷款利率政策动态调整机制影响下，各城市因城施策，新发放个人首套房利率上调。 ——不少城市的住房贷款已明显低于5年期LPR。

存款利率将下调

央行近日发布的二季度货币政策执行报告专栏文章《对我国商业银行利润水平的合理看法》表示，商业银行向实体经济发放贷款面临资本约束，化解风险也消耗资本。 我国对商业银行资本充足率有明确规定。 监管标准。 商业银行保持稳健经营、防范金融风险，需要保持合理的利润和净息差水平，这也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。

据记者查阅，央行还在2020年2月和5月发布了两篇关于商业银行利润的文章，两篇文章均表示商业银行利润主要用于资本补充，有助于加强银行支持。 实体经济和风险防范能力与现在的观点类似。

但不同的是，前两次只提到了维持合理利润水平的积极作用，而这一次不仅提出维持合理利润水平，还提出维持合理净息差水平。 由于银行利润由利息收入和非利息收入组成，如果非利息收入增长较快，即使净息差下降、利息收入下降，利润也会保持在一定水平。 央行尚未明确什么是合理的净息差水平，但根据市场机构的测算，如果当前净息差进一步下降，可能会跌破合理水平。

8月18日，央行、金管局、证监会联合召开视频会议提出，金融支持实体经济要力度足够、节奏要稳、结构要合理。非常好，而且价格应该是可持续的。 后者是指充分发挥存款利率市场化调节机制的重要作用，增强金融支持实体经济的可持续性。

去年4月，央行指导利率自律机制建立存款利率市场化调节机制。 自律机制成员银行参照以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率进行合理调整。 存款利率水平。 目前一年期LPR和十年期国债收益率均已下调，存款利率也需相应下调。

“现在大家都喜欢存长期存款、定期存款，尤其是5年期存款，结果存款成本整体降不下来，银行利差还在不断缩小。利差的下降完全是因为存款成本下降。”通过增加资产规模来弥补，但规模变大了，不良贷款也在增加，资金消耗也很高。” 上述股份制银行资产负债部人士坦言。

“银行业净息差水平基本接近金融长期稳定的底线，控制银行体系债务成本势在必行、刻不容缓。” 王一峰表示，“近期各大银行可能会再次下调存款挂牌利率。从存款定期全球化的趋势来看，这次挂牌利率的下调可能还是不对称的，即降幅较大。”长期大于短期。

一个可供参考的案例是，去年8月22日LPR下调后，9月15日存款利率调整，间隔时间不到1个月。 今年6月，各大银行将活期存款利率下调5BP至0.2%，两年期存款利率下调10BP至2.05%，三年期和五年期存款利率分别下调15BP至2.45%和2.50%。 期限越长，下降幅度越大。

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8月1年期LPR下调10个基点

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