8月18日，证监会相关负责人在回答记者提问时提到，关于活跃资本市场、提振投资者信心、突出优势、限劣等问题，研究对已破网、破网的上市公司和行业融资活动的适当限制，要求其提出提高市值的方案。

在受访人士看来，监管层的表态有望推动上市银行估值回归合理水平。

“破网”后融资难度加大

根据东方财富选择的数据，截至8月18日收盘，42家A股上市银行中有41家处于“净破”状态，即市净账面比率（每股股价与每股净资产之比）不到1倍。数据显示，截至8月18日收盘，42家A股上市银行市净率平均值为0.59倍，中位数为0.565倍。其中，41家市净率低于1倍，最低为0.29倍。

同时，A股上市银行的交易普遍不活跃。数据显示，过去一年（2022年8月19日至2023年8月18日）42家A股上市银行平均换手率仅为0.63%，为申万第一产业中最低，多家大型上市银行市值甚至不到0.2%，而同期所有A股平均换手率达到3.35%。

事实上，A股上市银行长期大规模“破网”，影响了其融资行为。目前，上市银行的定额配售、配股、发行可转债等融资行为都与股价表现有关，股价长期低迷不利于其后续融资。

招商联合会首席研究员董锡苗对《证券日报》记者表示，A股上市银行长期“破网”对其融资影响多：一是影响定增，按照相关规定，国企每股价格不能低于每股净资产，不少银行也在据此实施定增， 而上市银行则处于“破净”状态，如果按照市场价格固定上涨将面临诸多阻力。二是影响股票和可转换债券的发行，近期有银行撤回了可转换债券的发行，或与此相关。“上市银行

股价持续走低，增加了再融资难度，问题的症结在于定额增价或供股价格的确定和可转债转股价格的确定，难以确保不仅通过上市银行的决策过程， 但也仍然对投资者具有吸引力。“中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研发部总经理杨海平告诉记者。

南开大学金融发展研究院院长田立辉也对《证券日报》记者表示，上市银行“破产”，融资可能受限。即使上市银行的再融资能够实施，由于其股价持续“破净”，也意味着股价走低会稀释当前股东权益，稀释股权，这不是正确的融资策略。

田立辉表示，监管部门的声明有望促使上市银行认识到“净分解”的严重问题，带动其积极开展市值管理，并利用回购等多种方式引导股价实现价值回报。

杨海平表示，如果后续监管部门对长期“破”的上市银行采取限制性融资措施，短期内将对上市银行产生一定的负面影响;从中长期来看，有利于倒逼上市银行转变发展思路，激发内涵发展动能，提高发展质量。

上市银行亟待提升市值

从上市银行长期稳定发展的角度看，也应该采取更多措施提高市值。

某大型商业银行人士对《证券日报》记者表示，上市银行融资的主要目的是补充资金，提高贷款交付能力。如果其融资因“净分解”原因受到限制，将直接影响上市银行的资本水平，不利于其长期发展。从上市银行

资本充足率来看，上市银行要通过加强市值管理来保障融资渠道畅通。董锡淼表示，目前，上市银行资本充足率有所下降，资本补充压力较大，融资需求相对旺盛。国家金融监督管理总局披露的数据显示，截至2023年二季度末，商业银行（不含外资银行分行）资本充足率为14.66%，较上季度末回落0.2个百分点。

此外，从吸引更多机构投资者的角度来看，上市银行也应加强市值管理。长期以来，由于银行股具有股息率高、股息收益率高的特点，是保险资金重仓持有的对象。但由于银行股股价持续走低，保险资本加大配置的积极性受到抑制。一家小型保险公司资产管理部相关负责人告诉记者，保险机构配置银行股的主要因素是其经营稳定、分红收益率高、分红比例高等优势，但如果上市银行股价长期低于买入价或跌幅超过一定比例， 保险资本需要减值，会影响整体投资收益和投资热情。

“整体来看，即使在没有监管要求的情况下，正常经营的上市银行也迫切需要提高市值。田立辉说。多

管齐下的市场价值管理

事实上，今年以来，针对股价持续下跌，一些上市银行相继推出股价稳持措施，主要措施是股东和高管增持。此外，某大中型上市银行相关人士告诉《证券日报》记者，在提升市值方面，我行充分发挥桥梁作用，不断完善董事会、监事会、管理层之间的经常性沟通交流机制;同时，加强信息披露和投资者关系管理，多措并举丰富自愿披露，创新投资者沟通方式，及时充分回应市场关切。

谈及后续上市银行市值提升路径，田立辉表示，困难在于投资者信心。股价定价基于贴现的未来现金流，如果投资者对上市银行的发展前景缺乏了解和了解，就很难管理市值。因此，上市银行应多管齐下提高市值：一是大力开展股票回购和员工持股计划，释放积极信号，彰显内部诚意;二是全面开展投资者关系管理，明确银行经营现状，展现发展前景;三是引入中长期资本，优化股权结构，提升治理能力、管理效率和运营质量。

“上市银行要提高市值并不容易。杨海平表示，困难在于商业银行周期性强，业务创新空间小，当前净息差仍承压，投资者对银行业经营风险的担忧依然存在，市值管理的有效措施较少。在此背景下，上市银行需要推动战略管理模式演进，大力推进商业模式创新，在优化公司治理结构的基础上，积极利用数字化追求第二增长曲线。在条件允许的情况下，精准引入新的战略投资者，优化股权结构，通过与股东的战略协同，实现向新发展模式的转变。

“上市银行真的应该更加重视市值管理。董锡苗表示，从根本上说，提升市值仍需回归根本，包括发展速度、质量、业务结构等层面的提升。一是要保持一定的发展速度，保持信贷交付，提高资产收益率。二是发展理财业务，优化业务结构，增加非利息收入。三是运用金融科技降本增效，提升服务能力，创新产品体系。四是加强与投资者沟通，及时处理负面舆情，讲好银行故事，展现稳健发展能力。

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