受前期投资市场整体表现低迷影响，截至10月25日，内地19360只公募基金中，近一周约89%为负收益。 与此同时，各类个人养老产品收益率如何实现稳定增长，保障居民养老投资需求，成为公众热切关注的话题。

证券时报记者盘点了个人养老金账户可投资的“养老理财”和“养老基金”。两类产品主要存在三大区别：一是目前养老理财的收益率优于养老基金； 第二，养老基金理财的优惠利率也优于养老基金； 第三，两类产品的权益类资产持有量差异较大，导致两者业绩悬殊。

养老基金不如理财

现阶段，广义的养老金融产品可以分为两类：养老金产品和个人养老金产品，两者都属于长期产品。

狭义的养老金产品是指个人养老金制度下投资者通过个人养老金账户投资的养老金理财、养老基金、特定养老金储蓄和个人养老保险产品。 各类产品在每年12000元范围内免征个人所得税，因此此类产品也称为税收优惠产品。

证券时报记者整理Wind数据发现，截至10月25日，个人养老基金和养老理财产品分别有167只和19只，而个人养老保险产品数量则扩大至78只。在市场产品中，养老理财与养老基金的表现呈现出较大分化。

Wind数据显示，市场现有的167只个人养老基金中，大部分产品在过去一周也出现了负收益。 今年以来，实现正收益的产品仅有6款； 随着时间的推移，自成立以来取得正收益的产品仅有5款。

现有个人养老基金中，按照成立以来的收益率计算，实际出现亏损的产品共有158只。 其中，亏损超过10%的产品有40个，占比近四分之一； 亏损超过5%的产品多达87个，占比过半。 前三名产品的跌幅分别为16.08%、15.53%、15.24%。

相比之下，银行理财公司推出的个人养老金理财产品表现则明显更加稳定。 截至10月25日，市场上19款养老金融产品今年全部实现正收益。 与成立时间较晚相关，19款养老金融产品自成立以来收益率均为正值。

具体来说，上述19种产品自成立以来良率在0.2%至5.5%之间。 业绩排名第一的产品是农银理财推出的“农银同心·智慧360天L”，自成立以来收益率为5.46%； 紧随其后的是中银理财两款产品，收益率分别约为2.99%和2.95%。

招商证券银行业首席分析师廖志明此前发布的研究报告数据显示，截至2023年上半年，11家理财公司共有51款退休理财产品，平均年化利率为回报率为5.05%，所有产品均录得正回报。 收入。 相比之下，当时存在的237只养老目标基金上半年平均年化收益率仅为0.13%。

银行融资具有利率低的优势

养老金理财与养老基金的区别还体现在管理费用上。 总体来看，养老金理财的手续费和管理费明显低于养老基金。

Wind数据显示，截至10月25日，18款有据可查的养老金理财产品管理费率主要集中在0.05%至0.2%区间，平均管理费率为0.12%，中位数为0.15%； 托管率集中在0.015%~0.02%范围内（仅1个为0.045%），平均托管率为0.018%，中位数为0.015%。

养老基金方面，截至10月25日，167只养老基金管理费大多集中在0.3%至0.5%区间，平均管理费为0.37%，中位数为0.3%； 托管费用集中在0.075%~0.1%范围内，平均托管费用为0.084%，中位数为0.075%。

扩大范围观察整体养老目标基金和养老金融产品，截至目前，237只养老目标基金（仅统计主力股）的平均管理费和托管费分别为0.74%和0.17%。 管理费、托管费率中位数分别为0.8%和0.15%。 51只养老金融产品平均管理费率和托管费率分别为0.08%和0.02%，管理费率和托管费率中位数分别为0.10%和0.02%。 低于养老基金。

总体来说，无论是养老产品还是养老金产品，银行理财的业绩都优于养老基金，利率也远比养老基金优惠。

股权资产占比也相差很大

两类养老金产品的差异不仅仅体现在业绩和费率上。 资产配置方面，养老理财渗透后的股票、基金等权益类资产占比也明显低于养老基金产品。 在年内股市低迷的情况下，这也造成了两类产品的收益率差距。

证券时报记者查阅了多款养老金融产品和养老基金的最新经营报告。 以邮金理财发布的某养老理财产品为例，穿透后的资产投资方向显示，现金和银行存款占该产品总资产的比例为9.99%，债务占77.72%，权益类资产仅占1.58%。 农银理财推出的另一款产品底层资产显示，渗透后，债权资产占比39.25%，股权投资占比31.2%，其中公募基金占比12.27%。 这些养老金融产品的前十大持有资产中，没有一个资产是股票，大部分投资于二级资本债券或优先股。

再看养老基金，以民生加银基金推出的一款产品为例，该产品自成立以来已亏损13.26%。 由于该产品是FOF基金，其投资组合中高达80%来自公募基金份额。 这也与产品采用目标日期策略是相辅相成的。 但随着该产品设定的2040年目标日期的临近，权益类资产的配置比例将逐渐下降，非权益类资产的配置比例将上升。

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