7月金融数据出现超季节性下滑，市场降准降息预期相应增强。 明天（8月15日）即将进行的本月MLF延续是否会迎来进一步的宽松措施，成为市场关注的焦点。

8月份共计4000亿MLF到期。 央行上次调整中期政策利率是在 6 月份，当时 1 年期 MLF 利率结束了 9 个月的搁置，将其下调 10 个基点至 2.65%。

广发证券在研报中指出，回顾2022年中期信贷发行情况，6月社会融资数据也大幅超出市场预期，但虹吸效应对7月信贷发行形成制约，社会融资数据远低于预期，进而推动了8月份降息的落地。 今年7月再次出现类似情况，后续货币政策步伐或将加快，降准降息仍有望。

中国人民银行8月11日公布的数据显示，7月份人民币贷款增加3459亿元，同比减少3498亿元，明显低于市场预期； 新增社会融资5282亿元，同比增加2703亿元，也低于市场预期。

“7月信贷数据明显弱于预期，背后原因可能是储备项目透支、新增需求不足；居民加杠杆意愿较弱，购房放缓、房贷偿还等因素导致。”从数据反映的现实来看，我们认为近期降准的概率较大，甚至不排除进一步降低政策利率的可能性。 中信证券首席经济学家明明在研究报告中指出。

他指出，今年下半年很可能从8月份开始迎来国债发行高峰。 同时，8月MLF到期规模为4000亿元，流动性存在一定缺口。 以满足信贷增长需求、维持流动性市场合理充裕为目标，数量宽泛的货币工具更容易发挥作用。 在年内CPI同比反弹的正负假设下，年底前MLF降息空间可能为10至30个基点。 目前社会融资存量接近366万亿。 MLF降息对于降低全社会利息成本效果显着。 中长期时间维度要加大降息力度。 当前，金融机构信贷供给压力仍高于实体有效需求，贷款利率仍有下行空间。

不过，市场也持谨慎态度。

信达证券指出，7月份人民币信贷大幅低于预期。 在政策强调逆周期调节的背景下，年内降息仍是大势所趋，但近期并未出现类似5月份的平稳宽松状态。 四季度降息落地的概率较大，9月份降准的可能性较大。 预计本周央行可能继续小幅超额平价发放MLF。

华福证券认为，考虑到6月MLF降息仅过去两个月，短期内央行宽松操作以降准形式实现的可能性较大，MLF降息的概率较大这个月很低。 7月，央行下调房贷利率。 在房地产销售依然低迷、7月份信贷数据疲弱的背景下，无论是住宅贷款还是企业贷款都需要进一步刺激。 因此，本月MLF和LPR可能会出现失衡的情况。 单独降级的情况。

“现阶段银行净息差处于较低水平，MLF、LPR降息概率有限，未来个人房贷利率有序下调的可能性较大。” 光大证券首席固定收益分析师张旭在研报中指出。

对于宽货币预期再度发酵，东海证券在研报中指出，回顾过去的宽货币周期规则，一季度两次降息的概率较小，但并不规则五年内单边调整LPR利率，稳定房地产。 降低。 三季度宽松信号的延续或许更可能体现在降准的落实上。

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