鲍威尔重申今年不会降息。

美联储对所有选择仍持开放态度。

北京时间周四凌晨，美联储公布7月利率决议。 联邦公开市场委员会（FOMC）一致决定将联邦基金利率目标区间上调25个基点至5.25%-5.50%，这也是2001年以来的最高水平。美联储主席鲍威尔在发布会上表示，他仍致力于将通胀率恢复至2%目标，未来政策取决于数据，9月利率可能维持不变，但降息还为时过早。 受此影响，美国股市盘中出现巨大震荡，国际金价小幅上涨，美元指数和美债收益率冲高回落。

逐次会议的政策决定

与近期会议一样，美联储在决议声明中强调，在确定未来目标利率时将考虑货币政策的累积效应以及经济活动和通胀的滞后影响。

对于未来的政策路径，鲍威尔表示，“我们将继续使用数据来决定政策（data-dependent manner）。政策影响已经涵盖了很多领域，但紧缩政策的全面影响尚未显现。” 他表示，“我们必须做好追踪数据的准备，考虑到我们已经取得的进展，多一点耐心和决心。如果限制性政策持续的时间不够长，就不会产生预期的效果。美联储打算保持政策限制，直到有信心通胀继续降至2%的目标，并准备在必要时进一步收紧政策。”

鲍威尔表示，如果数据允许，美联储可能在 9 月会议上加息，但也有可能保持利率稳定。

几乎所有后续决议都将生效。 鲍威尔表示，联邦公开市场委员会没有就未来进一步加息的可能性提供指导。 “这不是我们正在考虑的，”他说。 “我们将召开一次又一次的会议，问自己同样的问题。因此，我们尚未对未来的会议做出任何决定，包括考虑加息的步伐，但我们将评估随着时间的推移进一步收紧政策的必要性，使通货膨胀率回到2%。”

降息仍未进入委员会的考虑范围。 鲍威尔认为，判断何时降息时，需要同时考虑通胀水平和下降速度。 “当我们可以安全地降息时，我们会这样做，但今年不会，我认为不会。”

联邦基金利率期货显示，在新闻发布会后，市场对美联储今年余下时间加息的押注几乎没有变化，9月份加息的可能性只有22%，年内再次加息的可能性也只有40%左右。那一年。

美联储重申通胀目标

决议声明称，近几个月来经济活动一直在温和扩张。 就业增长强劲，失业率较低。 然而，通胀率仍然较高，委员会仍对通胀风险感到担忧。

鲍威尔在会议开始时表示，虽然通胀已从峰值回落，但实现目标的努力还远未结束。 “自去年年中以来，通胀已经放缓。尽管如此，将通胀率降至2%的进程仍然任重而道远。”

鲍威尔强调，美联储尚未完全相信通胀将会被击败，核心通胀仍高于3%。 “我们需要看到通胀持续下降，我们当然需要在一段时间内将政策保持在限制性水平，如果合适的话，我们需要准备进一步加息。”

对于就业市场，美联储主席认为，劳动力市场非常紧张，需求远远超过供给。 不过，他确实指出，市场并不像去年那么火爆。 “有一些持续的迹象表明劳动力市场的供需正在变得更加平衡。自去年以来，劳动力参与率有所上升，特别是在25岁至54岁的群体中。名义工资增长显示出一些放缓的迹象今年。到目前为止，职位空缺有所下降，”他说。

鲍威尔表示，随着美联储努力实现通胀目标，经济增长和劳动力市场实力可能会回落。 “降低通胀可能需要一段时期的低于趋势的增长以及劳动力市场状况的一定程度的放松，这会影响到全国各地的社区、家庭和企业。” 为价格稳定奠定基础至关重要。 无论控制通货膨胀的短期社会成本是多少，不这样做的长期社会成本都更大，而且记录是清楚的。”

鲍威尔重申了他对经济的信心，认为经济有软着陆的道路。

焦点转向杰克逊霍尔

作为本轮加息周期的主要目标，物价下跌给了美联储更多的政策空间来评估形势：经济到目前为止是否已经完全吸收了激进货币紧缩的影响，还是刚刚开始调整？ 在前一种情况下，未来可能需要进一步加息，以确保“通货紧缩趋势”持续存在。 在后一种情况下，进一步疲软的价格压力已经在酝酿之中，进一步的措施可能会对经济和就业市场造成不必要的损害。

牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，美联储加息符合预期，目前的通胀显然距离目标还很远。 美联储需要保持鹰派立场，部分原因是担心近期强于预期的经济数据可能对通胀方向产生影响。 通过保留进一步紧缩的选择，可以防止金融状况过早放松，从而使美联储更难以抑制通胀。

随着通胀压力缓解，人们对美联储宽松政策的预期和前景的信心正在增强。 本周公布的世界大型企业联合会美国7月份消费者信心指数攀升至117.0的两年高点，世界大型企业联合会首席经济学家达纳·彼得森表示：“各个年龄段的消费者都对调查显示出强劲的信心。更有信心。”

施瓦茨对第一财经记者表示，服务业已成为经济第一大支柱，但随着货币政策效应的显现，在宏观经济压力下其扩张将逐渐放缓。 其次，劳动力市场的灵活性非常重要，这将是软着陆成功与否的关键。

目前，不少机构和投资者认为，7月会议结束后，美联储本轮紧缩周期的顶峰已经到来。 Oanda高级市场分析师Craig Erlam在接受第一财经记者采访时表示，现在还为时过早，因为在9月会议之前还有两份通胀和就业报告，而美国经济正反映出惊人的增长速度。 韧性。 他认为鲍威尔将面临巨大的挑战。 考虑到当前的利率水平，平衡通胀和经济之间的政策选择就像“走钢丝”。

不过，埃尔拉姆认为，8月底一年一度的杰克逊霍尔研讨会将是外界寻找更多政策线索的机会。 从时间安排来看，这将是两次利率会议的中间点，美联储将获得更多数据来评估货币政策的影响。 另一方面，怀俄明州央行事件往往会成为美联储向外界传递政策信号的舞台，需要引起足够的重视。

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