今年8月27日，证监会发布相关规定，进一步规范减持行为。 上市公司股本或净利润出现断层，或近三年未进行现金分红，且累计现金分红金额低于近三年年均净利润的。 超过30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份。

此次公布的减持新规最显着的特点是，将控股股东、实际控制人减持股份的条件与上市公司股利、股价挂钩。 减持新规的根本逻辑是，只有管理好公司、拥有控股股东或实际控制人的人才有资格减持股份。 从某种意义上说，它建立了控股股东或实际控制人减持股份的激励和约束机制，也使其更加精准。 最大程度保证控股股东、实际控制人与中小股东的利益一致。

证监会在限制控股股东、实际控制人减持行为的同时，严格控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场情况合理安排减持节奏； 鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或延长股份锁定期。

如今，减持新规发布已过去一个月。 政策效果如何？ 哪些减持行为受到遏制？ 是否有新的“花式”减持行为？

新规满月效应明显

减持新规实施已一个月，上市公司重要股东（包括控股股东、实际控制人、大股东、董事、监事等）减持股份规模明显下降。 据Wind数据统计，8月27日至9月26日，上市公司参考减持重要股东市值约为126.71亿元，较7月27日至8月26日的336.04亿元下降62.29%。

上市公司重大减持规模有所缩小，减持新规效果立竿见影。 据Wind数据统计，8月27日至9月26日，上市公司重要股东净减持金额为73.05亿元，较7月27日至8月26日的297.66亿元大幅减少。

减持新规主要针对控股股东、实际控制人的减持行为。 新规发布后，上市公司第一大股东减持股份数量大幅下降。 据Wind数据统计，7月27日至8月26日上市公司第一大股东减持的参考市值约为42.73亿元，而8月27日至9月26日上市公司第一大股东减持的参考市值约为42.73亿元。 。 金额减至20.58亿元。

上市公司重要股东减持金额减少，主要是减持新规从破题、破网等方面给上市公司控股股东、实际控制人下了“紧箍咒” ，并支付股息。 不少上市公司控股股东、实际控制人均主动遵守新规要求，终止减持计划。 也有部分公司董事、监事、高级管理人员出于稳定市场预期的目的，主动终止减持计划，或承诺一定期限内不减持股份。

据Wind数据统计，从破股情况看，两市有820家上市公司股东、实际控制人减持受到限制； 从破网情况看，有364家公司； 从次级股利来看，共有1292家公司。

“减持新规实施一个月后，A股上市公司重要股东减持金额明显减少，这在一定程度上说明减持新规已经产生了一定的效果。 ”。 黑崎资本首席投资官陈兴文对证券时报记者表示，减持新规的目的是维护市场稳定，防止减持行为对股价产生过大影响。 减持新规的实施，限制了重要股东减持股份的行为，大幅缩减减持规模，有利于降低市场不确定性和风险，维护投资者合法权益。

约100家公司股东终止减持股份

减持新规发布后，多家上市公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员提前终止减持计划。 据证券时报记者不完全统计，8月27日以来，已有约百家上市公司发布了终止股东减持计划的公告。 其中，上市公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员是终止减持的主要构成部分。 部分。

例如，9月22日，黄石集团公告称，收到控股股东黄家迪的通知函。 黄家迪结合自身情况，决定终止本次减持计划。 据黄石集团此前公告，黄家迪计划从7月中旬开始通过集中竞价方式减持不超过2%的上市公司股权。 目前，减持计划尚未实施，黄家迪仍持有上市公司24.78%的股份。

除黄石集团外，金桥信息、恒新东方、威博液压等多家上市公司控股股东提前终止减持计划。 益合达、华康、奥迪威等多家上市公司持股5%以上的股东，出于“对上市公司持续稳定发展的信心”等考虑，选择提前终止减持计划。

此外，元龙雅图、九强生物、永跃科技等多家上市公司的董事、监事、高管也根据市场情况、公司股价以及对公司长期发展的认可，选择提前终止减持计划。长期投资价值。

与此同时，还有不少上市公司股东主动承诺不减持。 例如，9月21日，昆仑万维控股股东、实际控制人周亚辉及其一致行动人承诺未来三年内不减持。 原因是基于对AI行业和公司发展战略的高度认可和长期看好，同时也是为了激励董事会和管理团队更加关注并实现公司的长期战略目标。

陈兴文认为，上市公司重要股东主动终止减持计划，并承诺不减持公司股份，这对A股市场意义重大。 首先，表明重要股东对公司长期发展和股价表现表达了信心，增强了市场稳定性和投资者信心。 其次，这种行为可以减轻市场的供给压力，减少对股价的影响，有利于维持市场的正常运行。 最后，重要股东自愿终止减持计划也有利于完善公司治理结构，增强公司与投资者之间的信任与合作关系。

增持计划

除了提前终止减持、承诺不减持之外，不少上市公司、董事、监事、高管纷纷宣布增持计划。

例如，中国电力建设集团公司9月26日收盘后发布公告称，公司控股股东中国电力建设集团有限公司拟通过上海证券交易所允许的方式增持公司A股股票自披露之日起6个月内实施。 增持比例不低于增持前公司已发行股本总额的1%，也不超过增持前公司已发行股本总额的2%，增持股份总额不超过24亿元人民币。

据证券时报记者不完全统计，减持新规发布前一个月，约有31家上市公司发布重要股东增持计划。 减持新规出台一个月后，数量增至38家。

值得一提的是，减持新规发布后，发行减持计划的上市公司数量也明显减少。 据Wind统计，减持新规发布前1个月，约有217家上市公司发布了股东减持计划公告。 减持新规发布一个月后，发布减持计划公告的上市公司数量大幅下降至个位数。 。

也有上市公司虽然在减持新规后发布股东拟减持的公告，但很快就撤回了相关减持计划。 例如，立人立装8月29日公告，持有公司5%以上股份的股东上海立人创业投资合伙企业（有限合伙）与一致行动人扬州立秀创业投资合伙企业（有限合伙）拟本次减持前获得的股份总数不超过702.12万股，占上市公司总股本的1.75%。

不过，立人立装很快发布公告，撤回减持计划。 李人立庄表示，股东考虑到自身资金需求，已做出其他安排，决定撤回本次减持计划。

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