该基金于9月13日成立，假设投资者在基金成立时以1万元购买了该基金的C股，并且在基金分红日之前没有赎回，那么需要不到三个月的时间。 仅投资者的股息收入就可以达到4420元。

“在基金合同没有明确约定分红条款的情况下，大额分红一般并不常见，成立后就做出这样的决定就更少见了。当然，每个产品遇到的情况都不同。” 上海证券基金评估研究中心高级分析师迟云飞告诉中国证券报记者。

业内人士表示，一般来说，当债券基金盈利且当期收益弥补了前期损失后，如果还有剩余，基金收益分配完成后，每只基金份额的净值不得低于面值才能分配股息。

观察兴和济南利率债发现，天天基金数据显示，截至12月9日，兴和济南利率债C成立不到3个月，净值增长了187.31%。 一些基督徒表示：“债务基础增加得如此之多，令人恐惧。”

巨额赎回费用或成关键

“一般来说，债券基金一方面可以通过分红帮助投资者保本，另一方面通过分红也可以适当缩小规模，控制基金的再投资风险。” 天翔投资咨询相关负责人表示。

9月20日，即基金成立后的第七天，星合济南利率债开放申购、赎回。 观察兴和济南利率债净值曲线可以发现，9月25日前后，该基金出现巨额赎回，基金净值和收益率波动较大。

一位业内人士告诉记者，出现这种情况的主要原因可能是基金在大额赎回后收到了更多的赎回费。 减持后，减持时各基金份额的分红较高。

具体来说，业内人士分析称，根据基金合同，由于基金持有人持有期限不足7天，赎回费率将达到1.5%，收取的全部赎回费将计入基金资产。 也许这就是该基金以股息形式将基金收益分配给剩余投资者的原因。

“将之前计入基金资产的赎回费用作为基金利润作为股息进行分配，是基金收益再分配的一种方式。” 天翔投资咨询相关负责人表示。

警惕投资风险

事实上，基金成立后不久突然遭遇大额赎回的情况并不少见。 在业内人士看来，这很大程度上指的是“救助基金”，用于“帮助”新基金发行时达到最低募资要求。

近年来，基金因成立后不久即出现大量赎回，净值飙升。 一些投资者认为，购买此类产品可以冒险一搏，当“救助资金”撤出时，他们可以收获净值大幅上涨的好处。

“异常事件导致的净资产激增和巨额股息是不可持续的。” 天翔投资咨询相关负责人表示，投资者需要注意，此类事件背后，可能存在资金大额赎回后规模过小，导致债券基金投资受限的风险。

英米基金研究员李兆廷认为，债券基金投资者大多是交易资金较大的机构投资者。 由于巨额赎回，出售资产的价格可能不会像预期的那么高，从而给剩余持有者造成损失。

也有业内人士表示，大规模“闪回”也会影响基金经理的操作节奏。 巨额资金的流入和流出可能影响基金投资的连续性和稳定性，并可能导致基金份额净值异常增减。 一旦“救助资金”撤回，甚至可能存在资金清算的风险。

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