银行理财的大幅复苏终于实现了。

券商中国记者近日独家获得各大国有银行及股份制银行旗下共11家理财公司现有产品规模数据（仅以子公司管理口径为准），发现在刚刚过去的11月份，上述理财公司存续余额继续增加。 月度增加超过1700亿元，截至11月底，余额超过今年年初水平。

最值得关注的是，11家理财公司增量规模结构更加稳定。 与现金管理产品领衔的10月增量不同（11月11家公司增量超过7900亿元，其中现金管理增量高达7600亿元），在刚刚过去的11月，上述——提到的11家金融公司封闭净值产品单月增速突破1300亿元，约占整体增量的76.5%。 是当月涨幅最大的产品形态。

这表明银行理财规模不断扩大的同时，为市场提供了更加长期稳定的资金。

11家理财公司余额合计超年初

即使势头放缓，但仍在持续回升——这是11家主要财富管理公司剩余规模在11月份的表现。

事实上，进入四季度后，银行理财规模出现回升：据中信证券测算，10月份理财规模环比大幅增长1.15万亿元，至27.32万亿元。 记者获得的数据显示，六个月至六个月的增量增加约7900亿元。 各大国有银行理财公司以及招商银行、兴业银行、中网银行、光大银行、浦发金管等11家主要理财公司贡献了力量。

中国证券报获得的最新规模数据显示，截至今年11月底，上述11家理财公司总规模超过17.2万亿元，较10月底增加逾1700亿元。 ，超过年初17.05万亿元的规模。

至此，去年11月债券市场对理财负反馈造成的理财“失地”终于收复。 据中信证券全市场理财数据测算，2023年11月理财规模环比增加2100亿元至27.53万亿元，创年内新高，增速超往年11月平均增长规模。

其中，信银金管、光大金管、交银金管、兴业金管11月底理财规模均较年初增加超千亿，增量达约220家。分别为100亿元、1900亿元、1800亿元、1400亿元。 元。 从增速看，光大金控、交银金控、信银金控的规模增速较年初均超过15%，分别为17.46%、16.65%和15.16%。 此外，上海浦东金管、兴业银行金管增速也超过5%，分别为9.22%和7.25%。

与股份制银行理财公司的快速增长相比，国有银行理财公司的梯队却显得温和增长。 截至11月底，除交通银行理财外，其余国有银行理财公司与年初水平相比仍存在数百亿元至3000亿元的缺口。

理财公司的行业规模排名历来备受关注。 招商理财和兴业理财是目前仅有的两家财富管理规模超过2万亿元的理财公司，且仍保持领先地位。 中银理财规模已达1.6万亿元，农银理财、网信金管规模均达1.7万亿元。 总体来看，上述11家银行理财公司中有7家规模超过1.5万亿元，而中邮金管和上海浦东金管现有财富管理规模目前不足1万亿元。

封闭式产品取代现金理财产品领跑

记者对上述11家银行理财公司的数据分析发现，从产品形态结构来看，个别理财公司的现金产品规模增长乏力，甚至出现扭亏为盈。

中信证券首席经济学家明明也对这一现象进行了分析。 他认为，上述现象是市场调整和变组合产品持续整顿导致产品收入下降造成的。

与10月份现金管理产品带动银行理财整体规模回升相比，11月份封闭式净值型产品的增长是理财规模持续扩张的最大引擎，而这也意味着主要11月份理财公司规模扩张。 同时，获得了更多长期稳定的资金。 当然，依靠现金管理产品拉动规模增长的案例仍然存在，但涉及的金融公司仅有3家。

记者获得的数据显示，上述11家理财公司封闭式净值产品规模11月份增加超过1300亿元，约占当月整体增量的76.5%。

这也是封闭式理财产品首次取代现金理财产品，成为增长的主要动力。

降低费率以吸引顾客

尽管摆脱规模崇拜、更加注重“高质量”发展已被各理财公司多次提及，但目前来看，规模仍然是衡量理财公司实力的首要指标。 临近年底，如何最大限度地在最后一个月获客，避免季节性因素造成的客户流失，成为各理财公司当前需要面对的现实问题。

近期，农银金管、招银金管、光大金管、平安金管、信银金管、苏银金管、宁银金管、航银金管、南银金管、上海金银等多家银行理财公司银行理财等推出产品费率相关促销活动，或通过降低固定投资管理费、销售服务费等方式进行主动营销。

其中，利率下调的产品包括现金管理、固定收益等理财产品，部分产品利率甚至降至0。

经历2022年股债两轮下跌带来的净值回撤潮后，理财客户风险偏好下降，投资情绪更加谨慎，理财公司加大低波动产品发行力度比如固定收益产品。 中信建投数据显示，2023年固定收益产品不仅数量增加，规模也将增加，部分理财子固定收益产品占比100%； 今年资产配置变化最大的是现金和银行存款占比明显回升，上半年增至24%。

在产品营销方面，为了保持理财规模，理财公司今年在营销措施上继续发力。 尤其是今年5月下旬，招行理财推出“不赚钱不收管理费”的口号。 此后，理财公司的降费活动开启了“内卷化”模式。 虽然每次活动都有“临时调整”提醒，但2023年理财产品费率持续下降已是不争的事实。

对于后续展望，业内多数观点较为一致，即短期内财富管理规模将持续恢复，12月可能会出现季末下滑。 他们对明年财富管理规模的持续恢复更有信心。

例如，中信证券认为，11月财富管理规模预计接近28万亿元水平，但难以超越，12月将出现季节性下滑。 此外，还预计2024年上半年理财规模将恢复到28万亿元以上的水平，且动能可能集中在下半年，届时理财规模将回升。管理规模预计将突破30万亿元大关。

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