保持总音量适中、节奏稳定

专家预测，稳健的货币政策将更加精准有力，把握好逆周期、跨周期调节，保持货币信贷总量适度、节奏稳定。

人民银行、金管局、证监会近日联合召开金融机构座谈会提出，要落实跨周期、逆周期调节要求，着力加强信贷均衡供给，今年最后两个月和明年初的信贷供给要统筹考虑。 以信贷稳定增长促进我国经济稳定增长。

接近央行人士表示，所谓“加强信贷均衡供给”，是指1月份的“开门红”或3、6月等贷款“大月”不会“太仓促”硬”，贷款金额在“小月”内适当前移和后移。 “通过增强信贷增长稳定性来进行平滑，增强经济恢复发展的稳定性。

结合“总量适度、节奏稳定”的指导原则，专家认为，未来银行信贷季节性波动将更加平滑。 光大证券首席经济学家、研究院院长高瑞东表示，从近五年数据来看，一季度至四季度新增人民币贷款占全年新增贷款的平均比例分别为35.7%、25.0%、22.1%、17.2%。 “加强宏观调控，注重逆周期、跨周期调节，意味着未来信贷的周期性特征将会减弱，明年的部分贷款额度可能会提前到今年。”他表示。

民生银行首席经济学家文斌表示，考虑到近期专项再融资债券资金部分用于偿还现有高息贷款，可能对后续几个月的信贷表现产生“拥挤效应”，部分储备资产可能明年有一个“好的开始”。 今年年底已提前推出，预计2023年最后两个月新增信贷规模同比持平或小幅增长。 2024年一季度信贷增量将更加稳定，维持近五年同期平均水平，季末和季初信贷波动明显减少。

善用“增、减、取、舍”

2023年三季度我国货币政策执行报告提出，盘活存量资金、提高使用效率，需要信贷结构增减； 顺应经济金融结构的深刻演变，对信贷增长的分析必须多视角、科学对待、有得有失。 放弃。

多位专家认为，“盘活低效占用的金融资源，提高资金使用效率”将是下一阶段货币信贷政策调控的一大重点。 具体可以概括为“增、减、选、废”。

“‘增、减、取、废’是指货币政策支持实体经济的要求从加快增长转向优化结构、提高效率。信贷供给结构随着经济结构的调整而发生相应变化，对新司机的需求增加，金融支持减少了对老司机的支持。” 天风证券首席宏观分析师宋雪涛表示。

在温斌看来，信贷结构的“增减”，意味着要继续加强对科技创新、制造业、绿色发展、普惠小微等重大战略、重点领域和薄弱环节的高质量金融服务。小微企业，优化资金供给结构。 ; 房地产市场、地方融资平台、基础设施领域实现自然收缩、结构优化、效率提升。

在取舍方面，宋雪涛表示，“取”的是信贷资源使用效率的提升。 一方面，金融资源更加向高质量发展倾斜，重点关注科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融。 另一方面，加快银行不良贷款核销处置，释放低效部门信贷资源。 所谓“放弃”，是对信贷增长的追求。 由于房地产、基建等传统行业产业链长、投融资规模大，信贷供给结构由旧动能向新动能转变，极有可能导致信贷增速下降，但这并不影响信贷增速。并不意味着金融对实体经济的支持减弱。

加强政策协调

货币政策和财政政策可以有效协调、相互补充。 专家表示，两者可以在总量和结构层面相互配合，不断提高宏观调控的整体效率，共同帮助经济运行在合理区间。

下半年以来，为推动经济复苏、支持化解风险，财政政策成效明显：地方发债步伐加快，9月至2019年连续三个月政府债券发行量突破万亿元11月份，9月底开始发行专项再融资债券。 发行超1.3万亿元……在国债供应增加的同时，人民银行通过降准、中期借贷便利、公开市场操作等渠道主动增加流动性供给，保持流动性合理充裕，有效配合积极的财政政策。 执行。

未来一段时期，专家认为，财政和货币政策将进一步加强协调，共同促进经济复苏。

温彬认为，考虑到明年财政赤字率可能上升，且新增专项债券预计将维持较高规模，货币政策仍将加强与财政政策的协调，以平滑财政收支对金融体系的影响支持国债集中化。 发布。 同时，通过建立健全激励机制，健全财政贴息、政府奖励补贴、融资担保等配套机制，有效引导银行优化信贷结构，进一步增加对基础设施、重大领域的资金供给。战略、重点领域、薄弱环节，统筹推进经济。 结构调整。

中信证券首席经济学家明明表示：“加强货币政策和财政政策的协调，有利于提高金融体系的稳定性，消除财政收支波动对金融市场的影响。”

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