每个月末或季末，都是国债逆回购收益率上升的时期。 临近11月底，资金再次紧张，国债逆回购收益率同步上涨。

截至11月29日收盘，上交所一日国债逆回购（GC001）收于6.875%，较昨日大幅上涨423.50BP，盘中一度触及7.700%。

由于月底叠加周末，30日（周四）将是操作国债逆回购的最佳时机之一。 如果当天购买1天期国债逆回购，可以赚取3天利息。 资金将于12月4日（下周一）开市前到位，投资使用不会出现延误。 不过，当天的资金需求可能不会像29日那么强劲。

1月底GC00罕见触及7%

29日，国债逆回购收益率大幅上涨。 沪市，GC001最高飙升7.700%，收盘报6.875%，创近10个月新高； GC002也紧随其后，上涨至近5%，盘中最高达到5.080%； GC003、GC004均上涨4%以上； 深交所，R-001（深交所1日国债逆回购）收于6.845%，盘中最高上涨7.650%。 2日、3日、4日收益率均升至4%以上。 。

今年以来，以R-001为例，国债逆回购收益率超过5%的机会已出现8次，分别是1月底、2月底、3月底、六月底、八月底、九月底、十一月底。 其中，3月底出现两次，最高一次涨幅超过9%。 3月31日（周五），R-001达到9.010%的峰值。 6月29日（周四），R-001最高攀升至7.370%。 9月27日（周三），R-001最高上涨5.500%。

以GC001为例，国债逆回购收益率超过5%的机会出现了7次，分别是1月底、2月底、3月底、6月底、8月底、9月底、11月底。

（“R001”年初以来市场走势）

业内分析人士认为，月末资金紧张是近期国债逆回购收益率上涨的主要原因之一。 中原证券固定收益团队分析师对第一财经记者表示，月底收益率飙升至7%，很可能是因为目前银行放贷意愿不足，导致银行资金短缺。月底。 “月底超过7%的情况比较少见。” 前述分析师表示，通常情况下月底超过7%的情况可能是由于季度末等因素造成的。 此次激增，不排除银行在资金方面满足了监管“年底信贷畅通的要求”。 比平常更紧张。

近日，央行等三部门召开会议表示，要落实跨周期、逆周期调节要求，着力强化均衡信贷供给，统筹谋划近两年信贷供给今年几个月和明年年初。 “对于银行来说，四季度放贷并不划算，一方面利息收入不多，另一方面需要拨备增加成本，这将大幅挤压全年利润”。 华泰证券研究所副所长张继强表示。

前述分析师进一步解释称，银行将在四季度启动准备金项目，同时减少授信，从而加大银行流动性、资本和考核指标的压力，进一步降低银行放出资金的意愿。

从数据看，跨月资金形势再次紧平衡，本周逆回购到期总量超过2万亿元。 11月29日公开市场操作中，央行结束此前的净投放操作，转为净回笼。 同日，央行宣布，为保持月末流动性稳定，通过利率招标方式开展4380亿元逆回购操作。 中标利率保持不变。 自4600亿元逆回购到期以来，单日净回笼220亿元。 。

从资金利率市场表现来看，总体形势平稳。 截至收盘，7天银行间质押式回购利率（DR007）上涨5BP至2.6944%，DR0014上涨7.37BP至2.9500%。 然而，DR001下跌9.31BP至1.3957%。

此外，有分析人士表示，地方债集中发行也造成融资中断。 中信证券首席经济学家明明认为，四季度大量国债发行吸收了大量流动性，可能引发金融扰动； 与此同时，国债供应集中导致流动性考核压力加大，各大国有银行进一步缩减放贷。

选择合适的时间，1天获得3天的利息

国债逆回购本质上是一种短期借款，即个人通过国债回购市场出借手头资金，获得固定利息收入。 同时，回购方以自有国债作为抵押品获取贷款，到期偿还本息。 因此，计息规则和天数对于投资者的收益至关重要。

根据交易所债券质押式回购最新计息规则，投资者计息的计息天数为资金实际占用天数。 国债逆回购实行T+0结算和T+1结算制度。 这样，如果投资者在12月1日（周五）操作，则无法获得周六、周日的利息； 反之，如果11月30日（星期四）操作，可以获得3天的利息。 利息和资金也将在12月4日（下周一）收到，不会影响其他用途。

也就是说，投资者如果选择合适的时机，可以获得更多天数的利息。 结合月末、周末放假安排，30日是本月操作国债逆回购的最佳时机之一。

假设当日操作1天期国债逆回购，操作利率为6%，操作金额为100万元，计息天数为3天，投资者可获得利息约493元; 如果操作2天期国债逆回购，申购操作的利率和金额保持不变，计息天数为4天，可获得的利息约为658元。

还需要注意的是，国债逆回购的交易时间为9:30~11:30和13:00~15:30。 投资者应尽量避免在下午3点以后的尾盘操作。 根据以往经验，国债逆回购收益率往往会在临近收盘时出现跳水。 此外，投资者还可以通过股票账户下单，直接搜索“国债逆回购”，找到自己喜欢的“年化收益率”和“参与金额”，点击“下单”并输入相关金额。

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