为避免类似事件再次发生，业内人士表示，私募基金管理人、托管人应完善职责，加强风险管理，规范操作，以真实基础资产为基础，确保基金合规运作和投资者利益。 。

相关各方纷纷回应

有传言，中软新动力等私募母基金和云南信托等信托机构已募资数十亿元，投资私募基金优先股。 其中，华软新动力产品合计约20亿元投资于汇盛资产产品。 汇盛资产此前声称是在做量化对冲策略，但实际上是直接将资金投资于余姚投资产品。 余姚投资再次投资。 经过多次嵌套，最终渗透到盘锦一家没有托管人的股权投资基金。

随着盘晶投资实际控制人毛伟被带走调查，层层嵌套的资金链被打破，成为事件曝光的导火索。 据悉，河南某国企在自查中发现问题，向代理机构申请赎回。 但由于下级余姚理财产品资金缺失，无法组织资金支付。 在此过程中，发现中软新动力投资的标的产品的投前估值表和投后表现均存在异常。 汇盛资产的上述量化对冲产品与杭州余姚投资旗下基金净值走势高度相似，问题已经暴露出来。

对此，沪软新动力回应中国证券报记者称：“截至目前，公司最终实际管理的投资项目是汇盛私募的部分私募基金产品。由于汇盛私募违规为保护投资者合法权益：针对汇盛基金重大违约事件，公司将继续向相关基金产品投资者披露信息，并对汇盛私募及相关环节采取法律措施，尽最大努力实现投资者的合法权益。”

涉及谣言的云南信托相关工作人员对记者回应称，“谣言一出，公司已进行全面调查，经核实，事件相关产品的投资操作均遵循了投资者意愿”。今后，公司将按照相关规定执行。” 根据合同文件的规定和投资者的意愿，采取相应措施维护投资者的合法权益。”

该工作人员还向记者透露，此次“雷步”涉及的信托产品属于渠道业务，目前公司正在积极办理。

作为该事件的关键人物，受托人受到广泛质疑。 为什么私募股权底层净值可以长期被造假而不被发现？ 为什么资金可以转入非托管基础产品账户？ 近日，记者就此事采访了华泰证券。 华泰证券资产托管部表示，公司为私募管理人杭州余姚私募基金管理有限公司相关产品提供托管服务，严格按照监管规定和托管合同履行义务。 托管产品的投资范围符合基金合同的规定。

余姚展谷5号投资基金托管人华福证券回应记者称，公司密切关注并跟踪事件进展，该事件涉及汇盛私募旗下个别产品的托管。 经认真调查，公司在履行托管职责过程中遵守了法律法规、按照合同约定。 同意履行相关权利和义务。

诸多疑点待解

此次事件中，违规行为多重嵌套、FOF管理人投研不力、风险控制不到位等问题成为舆论焦点。

今年4月28日，中国证券投资基金业协会发布华夏基金协字[2023]171号，在《私募证券投资基金运作指引（征求意见稿）》中明确提出，私募股权产品可以最多嵌套一层（提高层事务层模型豁免），但是这个文档还没有实现。 以目前的实用层面来说，是否可以多层嵌套呢？ 业内人士表示，国内对私募行业的监管不允许三级嵌套。 上述信托和私募基金直接投资“汇盛资产”是合规的，但“汇盛资产”却去投资了“杭州余姚”。 这是一个三层结构，这可能是非法的。

瑞阳律师事务所证券与资本市场业务部律师程文浩表示，根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“新资管”）等相关规定， 《规定》），资产管理产品可以在一段时间内进行再投资。 层资管产品，但投资的资管产品不得再投资于公募证券投资基金以外的资管产品。 如果传闻中涉及的产品都是资管产品，且不能豁免相关监管，那就是多层嵌套。 但最终的判断还要根据涉及的产品和交易情况来做出。

程文浩认为，从监管角度看，多层嵌套增加了监管难度，不符合监管要求； 从投资者保护的角度来看，多层嵌套不利于信息披露和权益保护； 此外，当前国家强调防控金融风险的背景下，存在多层嵌套或无效合同的风险。

不过，也有FOF基金经理表示，对于私募FOF投资来说，很难避免多层嵌套的问题。 多层嵌套确实有风险，但嵌套层数不应该是唯一的考虑因素。 比如，从投资的角度来看，如果严格限制三层嵌套，FOF就没有募资层，而只有投资层。 对于不同客户通过不同渠道建立的不同产品，投资层面无法保证性能一致性，运营难度加大。

此外，百亿级FOF私募所涉及的投研和风控体系也受到市场诟病。 “作为投资者，他的估值表是他自己拿出来的还是对方给了他一个虚假的估值表？他为什么要大举投资一家名不见经传却受到处罚的量化私募公司？为什么造假？”基础产品的净值从未被发现？” 一位投资人说道。 业内人士都在质疑他们的灵魂。

“圈子里有一定的透明度，投资者共享信息，通过互相询问就可以知道哪家量化公司做了什么策略。行业内的FOF投资者很少购买汇盛的量化产品。按常理来说，很难进入百亿FOF资金池，更别说大举投资了。” 另一位FOF基金经理表示。

在他看来，即使底层基金存在欺诈行为，作为FOF投资者，也应该做好风险控制。 “在正常的风控体系下，对于存在缺陷的小型私募，我们需要尽可能排查所有的风险和不稳定因素。汇盛净资产的走势比较离奇，与余姚投资的走势高度相似，而且都“企业已经受到监管、处罚。此类情况在风控层面会被拒绝。”他表示。

业内人士表示，FOF投资者应遵循内部投研体系，在投资后持续跟踪估值表等基础数据。 此外，还要做好投资比例控制管理和风险预算管理。 实际存在明显尾部风险的资金配置项目，不应视为保本保息现金项目。

受托人面临灵魂拷问

托管人的责任也不容忽视。 托管人制度是私募基金投资者保护机制的重要组成部分。 在私募基金运作过程中，托管人承担着重要的监管职责。

根据相关法律法规，托管人的法定义务可概括为两方面内容：一是安全保管基金财产的义务，二是对管理人基金运作情况进行监督的义务，其中包括发送投资向管理人传送指令、获取资金持有状态等

业内人士表示，早年对于私募基金的托管并没有强制要求。 相反，“托管应该到位，如果没有托管，资产保护和争议解决计划也必须到位。” 随后，由于2018年的“复兴号”事件，在实践层面强制要求对合约型私募产品进行管理，并随后发文对此进行了明确规定。 但由于“新老之分”，目前行业内实际运营着多个非托管证券私募产品。

此次事件中，一方面，最底层的产品是非托管产品，风险较大。 另一方面，券商作为产品托管人未能及时发现，产品净值涉嫌造假。 对此，有投资者提出疑问：托管人是否应及时审核并披露基金的真实经营情况和净值变动情况？

业内人士表示，由于私募基金通常没有像公募基金那样严格的监管和审核制度，也缺乏独立的第三方机构对基金的运作和估值进行监督和审查，这使得基金管理人托管人在估值过程中遇到麻烦。 中国可能有自由裁量权，很容易出现问题。 此外，由于私募基金的估值方法和数据来源往往不透明，管理人或托管人在估值过程中可能会提供不准确的数据，从而可能导致净值造假。

更重要的是，据传言，三级产品的托管人（余姚投资）直接将资金划入最后一级公司账户，而不是托管产品账户。 据中国证券投资基金业协会官网显示，传言涉及的三级私募公司余姚投资目前已运营9个产品，其中华泰证券管理6个，华福证券各管理1个。等3家证券公司。 对此，记者向余姚投资产品托管人华泰证券、华富证券确认，其在履行托管职责的过程中已按照合同约定履行了相关义务。

在实践中，为什么会出现这种情况呢？ 北京一位律师告诉记者，网上传输的信息需要核实，不太可能直接转入公司账户。 在管理上级产品的前提下，投资于下级产品的募资监管账户。 但如果不托管管理下级产品，如果下级管理人有意挪用投资资金，那是完全有可能的。

不过，有业内人士猜测，一方面可能是基金结构复杂或沟通不畅，涉及多层投资产品和合作伙伴。 如果沟通协调不足，可能会导致资金流动混乱。 另一方面，也可能是托管人缺乏规范的操作流程和风险控制机制，导致资金划转的决策和执行缺乏透明度和规范性，导致资金汇入账户的情况未经过正常审批和风控程序的情况下，对标的产品公司进行控制。 。

上述律师表示，如果传言属实，母基金管理人可能未尽到筛选子基金的勤勉义务； 底层管理人挪用基金资金的，可能涉嫌刑事犯罪。

为避免类似事件再次发生，业内人士表示，应通过完善托管责任、加强信息披露、规范内部管理、加强风险管理和监督等措施，降低私募基金雷暴风险。 同时，私募基金管理人还应加强自身管理和规范运作，确保基金合规运作和投资者利益。

搜虎网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。