近期，多家基金公司公布了封闭期产品基金经理变更的消息。 总体来看，涉案基金管理人管理的大部分产品业绩表现并不理想，这也让对相关基金管理人投了信任票的投资者感到“买错了”。

有业内人士建议，对于一些投资策略上个人特征明显，发行和运作更多依赖基金管理人个人号召力的基金，可以考虑避免发行封闭期较长的产品。太长。 此外，应对管理封闭期产品的基金经理辞职行为进行限制——基金管理人应将基金经理任职稳定性作为重要考核指标之一，加大对部分关键岗位的限制。 离境管理期间。

基金经理休市期间辞职

7月24日，朱雀基金发布基金经理变更公告，宣布李阳辞去担任朱雀碳中和为期三年、朱雀匠心担任两只基金一年的职务。 在封闭期间，这两只基金的表现自成立以来一直逊于同行。

6月初，东方红资管发布基金经理变更公告，称孙伟辞去东方红瑞沪港深、东方红瑞泽三年固定开仓和东方红致远三年持有期等职务。资金。 其中，东方红锐曼、东方红锐泽被苗宇换下，东方红致远被郭乃兴换下。

东方红锐泽比较有代表性。 该基金为定期基金。 自2018年成立至第一个三年封闭期结束，基金净值翻了一番； 高点加仓C股，但截至目前，加仓C股的基金已跌幅高达38%。

晨星直销数据显示，截至今年6月底，以市场设立的170余只三年持有期基金为例，在首个三年持有期中，多达30只基金更换了基金经理。 仅有的。

基金经理辞职并不罕见，但令投资者困惑的是，不少管理封闭期产品的基金经理选择中途离职，而且所管理的产品大多业绩不佳。 方法。

有业内人士认为，如果基金在持有期间业绩持续不佳，出于对投资者负责的态度以及考核的规范执行，基金公司更换基金管理人是合理且正确的。结果。

然而去年底的几只基金公告却让人大吃一惊。

2022年11月18日，天弘养老目标2030一年持有期基金成立，张庆昌担任基金经理。 但成立仅一天，天弘基金就宣布增聘基金经理。 该基金自11月19日起由王帆、张庆昌共同管理。11月29日，天弘基金再次发布公告称，张庆昌已辞职，该基金将由王帆单独管理。 在很短的时间内，天弘养老目标2030的一年持有期尚未经过业绩检验，但快速更换基金经理的操作着实令人费解。

毕竟智旻“付错了钱”

一位公募人士告诉证券时报记者，封闭期产品或定期开放产品基本上都需要明星基金经理来负责，“只有具有一定知名度的基金经理才能得到销售渠道和投资者的认可，否则这样的产品很难卖。 ”

设立此类产品的初衷是为了保障持有者的利益，避免基督徒频繁追涨杀跌，提高成本、减少利润。 基督徒投信任票的时候，基本都是看好基金经理过去的业绩或者投资风格。 上海证券基金评价研究中心高级分析师池云飞认为，如果一只基金具有较强的基金经理特征，主要是基于基金经理的诉求来募集，基金经理中途辞职的可能性很大。导致基金后续策略发生变化。 如果执行或业绩未达到投资者的预期，没有达到投资者最初的投资目标，最终可能会影响基金公司的品牌形象。

“买基金就是买基金经理”，这句话在主动型股票产品上体现得淋漓尽致。 华南地区一位发行人士告诉证券时报记者，这样的情况对各方都会产生比较大的影响。 对于基金公司来说，首先要做的就是损害公司的声誉和品牌形象，包括渠道方的口碑，甚至影响未来与渠道的合作。 对于投资者来说，其实很难说如果换了人，业绩肯定会很差，因为市场没有“假设”，但需要考虑到这种封闭期限产品的属性。 面对变化，智旻只能选择接受，这会给智旻一种“无力感”，进而影响投资体验。 至于产品本身，也要看接班人是否有能力管理好产品，但毕竟这需要事后检验的结果。

事实上，基金行业是一个非常市场化的行业。 也就是说，市场的调节​​作用自然会给一些不负责任的错误行为付出足够的“代价”。 上述人士表示，“也就是说，停仓期间辞职的基金经理是否还能得到投资者的信任，其所在的公司是否还能被投资者选择。”

是否可以限制辞职行为？

为了避免基金经理在休市期间频繁辞职，上述公募人士建议，一方面在产品布局阶段需要更加谨慎，充分了解基金经理的职业规划和个人意愿。建议基金管理人，尽量避免此类情况的发生； 另一方面，当前基金行业正面临深刻变革。 作为基金经理的核心角色，他们也会面临很多困惑和担忧。 基金公司还需要做出更积极的尝试来稳定员工队伍。 ，这其实是对基督徒负责的一个重要方面。

顾天翔投资表示，首先基金管理人要建立一支充足的基金管理人后备军。 基金管理人离职后，应迅速、及时寻找投资风格和策略相近的基金管理人，以保证产品运行的连续性和业绩的稳定性。 其次，基金管理人在发行和维持封闭期产品的过程中，可以考虑回避投资策略上具有明显个人特征的基金的发行，更多地依靠基金管理人的个人诉求来发行和运作。 长产品。

“当然，投资是有风险的，封闭期产品对流动性有一定的限制，基金经理的辞职、变动也是正常的市场行为，投资者应该理性对待这个问题。投资者在购买这类基金之前休市期间，需要充分考虑各方面的投资风险，综合判断后做出投资行为。” 顾天翔说道。

对于是否需要对仍处于“封闭期”的基金经理辞职设置限制的问题，天翔投顾表示，基金管理人应将基金经理就业稳定性作为重要考核指标之一，并加大对部分关键岗位的限制。 产品运营关键时期的人员离职管理力度。 对于有封闭期的基金，封闭期内原则上不得退出。 基金管理人因不可抗力原因辞职的，基金管理人应当履行勤勉尽责的义务。

“同时也应该看到，基金经理作为普通职业，在职业选择和职业规划上应该有足够的自主权。” 在管理过程中，可以在激励机制、产品设计、投研支持和业务推广等方面进行更高程度的整合和优化，建立合理的中长期考核和激励机制，避免业绩考核短期、激励机制不完善、经营支撑不足等情况导致基金管理人经营变形，导致业绩不达预期甚至辞职，力争从根本上减少基金管理人辞职或变动的行为基金经理。

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