每周市场回顾

上周沪深300指数上涨2.22%，上证综指上涨2.26%，深证成指上涨3.29%，创业板指数上涨2.93%。 从行业来看，本周涨幅前三名分别是：

电子板块（+7.06%）首先上涨，主要是半导体和消费电子受益于中美关系缓和；

煤炭板块(+6.21%)涨幅第二，主要是煤矿安全整顿有序实施，产量预期趋紧；

美容护理板块（+5.77%）上涨第三，主要是前期跌幅较大，需求回升。

本周跌幅前三的股票是：

环保板块（-3.00%）跌幅居前，主要是上周因核废水排放主题涨幅较大，有回调要求；

银行板块（-0.34%）跌幅第二大，主要是住房贷款减少对银行业绩造成损害；

公用事业板块（-0.26%）跌幅第三，主要是本周弹性品种涨幅较大，防御性品种受损。

（数据来源：wind，截止日期：2023/9/1）

中欧视角

重大政策不断出台后，资本市场持续下行的态势有所缓解，适度改善了市场因资金北上快速流出而再次调整、交易水平降低的局面。过去一个月。 8月PPI同比降幅较7月进一步收窄。 A股可能正在逐步吸引场外配置资金的追加配置。 目前，今年二季度国内在售各类ETF基金净流入664.5亿元，三季度累计净流入已达近1500亿元。 主动型基金吸引风险偏好较高的持有者，而被动型基金可能更受风险偏好较低的配置投资者青睐。 如果外资流动速度放缓，被市场忽视的国内现金流改善或将成为推动A股反弹的主要力量。 需要重点关注ETF资金流入方向。

配置建议

如果后续市场风险偏好改善，那么机构投资者配置不足、估值处于历史底部的行业的韧性将明显增强。 关注以下三类行业：一是估值处于历史底部、对经济复苏高度敏感、现金价值较高的周期性行业。 这些公司在利率较低的背景下也更受欢迎； 另一个是大幅调整后本已具有较高安全边际的新能源、医药行业估值，以及整体市场调整后性价比更高的细分复苏行业，如服务消费、出行、保险等近距离行业。接触基本面改善的行业； 第三类是指已经开始呈现向上拐点特征的周期性行业，例如半导体、电子行业。

对于债市而言，近期政策加速，市场进入基本面验证期。 8月PMI显示经济好转迹象，信贷扩张加速+地方债务见顶+反空转，资金利率难以大幅下行。 利率下调的空间不大。 9月中上旬，建议获利了结观望。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

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