每周市场回顾

上周沪深300指数下跌3.39%，上证指数下跌3.01%，深证成指下跌3.82%，创业板指下跌3.37%。 分行业看，上周无上涨行业

上周跌幅最大的三只股票是：

通信板块（-6.26%）先跌，主要是美国限制对华相关领域投资，影响行业景气；

建材板块（-4.87%）跌幅第二，主要是房地产行业雷雨风险仍处于较高水平；

家电板块（-4.79%）跌幅第三，主要是龙头公司计划增发H股，对行业影响较大。

（数据来源：wind，行业分类为申万一级行业，截止时间：2023/8/11）

中欧视角

7月底后市场情绪有所好转，但受上周经济金融数据拖累，上周市场跌幅较大。 7 月份社会金融数据显示经济活动仍处于疲弱水平。 不过，一些结构性亮点（关注汇率稳定和资本市场活跃等）推动了周期性板块市场情绪的复苏。 鉴于政策缓解当前经济压力的能力仍有待数据验证，资金边际增量仍有待观察，政策出台后A股市场短期波动较大。景气回暖可能较7月进一步扩大。 从相对估值来看，周期的相对低估已经被市场修正。 后续需关注高频经济数据的进一步验证。 如果经济指标恢复，那么周期性板块将继续拥有估值进一步扩大的动力，有望继续成为市场的焦点。 主线。 从自下而上来看，基本面相对优良的电子半导体、线下服务、保险等近期开启周期性复苏交易的板块，有望继续迎来财报核查机会。

配置建议

如果后续市场风险偏好改善，那么机构投资者配置不足、估值处于历史底部的行业的韧性将明显增强。 可以关注估值处于历史底部、对经济复苏高度敏感、现金价值较高的周期性行业。 新能源、医药等产业。 以及整体市场调整后性价比更高的细分复苏行业，如服务消费、旅游、保险等基本面改善的紧密联系行业； 最后，可以重点关注已经开始呈现向上拐点特征的周期性行业，比如半导体、电子等。 等待。

对于债市而言，7月底会议之后，市场经历了政策由强转弱的变化，但总体仍保持谨慎态度。 当信贷事件发生时，市场预期可能会转为悲观，资金仍将保持宽松，利率将再次下降，利率曲线将变得陡峭。 3-5年比10年好。

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