每位记者 赵云 每位编辑 肖瑞东

股票 ETF，或者说基础广泛的 ETF，已经达到了一个里程碑。

8月7日晚，华泰柏瑞沪深300ETF最新披露基金份额突破250亿股。 结合当日收盘4.063的基金净值，产品规模已突破千亿，成为首个千亿级宽基ETF产品，也是目前市场上规模最大的非货币基金。 中国上交所科创板50ETF最新规模已达800亿以上。

有趣的是，截至6月底，两者规模仍在700亿左右——这说明在市场动荡的7月，百亿“聪明资金”加速入场抄底。 结合相关指数走势，银保地相对“重仓”的沪深300近一个月来明显反弹，而科创50仍在蓄力中。

另一方面，以往在公募圈爆发的“千亿级”热门基金和“一线”基金经理近年来大多未能取得预期表现，知名度和产品规模也消散了。 去年二季度，市场上还有5家管理规模超千亿的基金管理人，但从三季度开始逐渐消失； 窄基指数基金）和中欧医疗健康（主动基金）目前正在让位于上述两只宽基ETF。

从购买主动型基金到购买基础广泛的ETF，这一次基金嗅到了什么味道？

首只千亿级股票ETF出现

公开资料显示，华泰松莓沪深300ETF成立于2012年5月，是行业内首批沪深300ETF。 基金经理刘军此后也一直在任，另一位同时上任的经理已于2015年6月离职。

该产品初始募资规模近330亿元（上市首日约280亿元），可以说本来就很大。 根据2012年的报告：

备受市场关注的首批跨市场交易所开放式指数基金（ETF）（2012）于4月底结束募资，创下基金行业多项新纪录。 ……华泰松莓和嘉实旗下的沪深300 ETF 募资总额超过 500 亿元。 其中，华泰松莓沪深300ETF卖出近330亿，超越此前华夏沪深300创造的指数基金247亿的纪录，嘉实沪深300ETF卖出近200亿。

跨市场沪深300ETF首次发行规模已超过此前7年所有ETF发行规模的总和。 统计显示，从2004年12月首只ETF成立到2012年4月末，41只ETF共募集资金519亿元。 此前募集规模最大的两只ETF——华夏上证50ETF和易方达深证100ETF募集资金均超过50亿元。

但“出道”还不是巅峰。 10多年来，该产品从2014年到2015年市场规模突破500亿，随后几年慢慢“沉淀”到200亿以上； 2019年以来，产品规模在震荡中一步步攀升。 今年1月突破800亿大关后回落。 半年后，终于突破千亿门槛。

由于该产品被动跟踪沪深300指数，该指数由沪深市场最具代表性、规模较大、流动性好的300只股票组成。 占A股总数的1/3。 因此，在行情好的年份，产品净值等指标也会相应表现较好，而份额通常会下降或保持不变——因为部分股东选择了获利了结。

此次沪深300ETF规模再创新高，产品净值（及对应指数）刚刚在箱体底部反弹，这说明主要是由于沪深300ETF的明显上涨所致。分享。

那么问题来了，为什么近年来大量资金转向被动投资呢？

基础广泛的 ETF 最近显着吸引了黄金

规模的突然增加不仅仅发生在华泰-松莓ETF身上。

Wind数据显示，所有A股沪深300ETF中，华夏、易方达、嘉实等基金公司的相关产品自6月底以来也出现规模增长，目前已超过250亿元。

从份额来看，除了华泰柏瑞及上述三家公司外，规模相对较小的华安基金相关产品近期份额也出现大幅增长，达到41.3%。

而且不仅仅是沪深300。宽基ETF中，目前市场排名第二的上证科创板50ETF涨幅约17.8%，份额从639亿增至同期约775亿，增长21.18%——主要是科创50指数区间表现不理想。

此外，华夏、南方、易方达基金等基金公司的中证1000ETF产品近期也出现了10%至20%不等的规模涨幅。

据媒体报道，过去的交易周（7月31日至8月4日），宽基指数ETF在资金净流入榜上占据主导地位。 华泰柏瑞沪深300ETF五个交易日强势吸金118.87亿元，净申购金额位居全市场股票ETF第一。

华夏上证50ETF以41.5亿元的黄金吸纳量排名第二，其次是华夏上证科创50ETF（36.16亿元）。 接下来排名4至6的三只基金均为沪深300产品。

可以看出，近期场外资金对宽基ETF越来越青睐，尤其是沪深300ETF。

有业内人士表示，经历了上半年的主题轮转和炒作之后，到了年中，投资者又重新开始关注经济和政策本身。 预计。

“作为国内市场最具代表性的指数之一，沪深300指数与经济总量相关性较高，指数盈利能力与经济顺周期复苏高度相关，预计直接受益从北创配置A股来看，沪深300指数是目前把握近期市场机会的重要方向，随着市场热度的增加和赚钱效应的显现，预计将加速释放流动性。居民的超额储蓄。”

在投资时机方面，该人士表示，虽然近期沪深300指数有一定幅度上涨，但盈利能力和估值仍处于历史低位区域。 从行业动态看，新兴产业占比逐步提升。 沪深300指数处于历史估值区间低位，具有参考意义。 下跌空间可能有限，性价比较高，也可以作为组合市场的核心标的，努力把握市场整体的投资机会。 另外，在行业配置上，可以选择受益于顺周期的板块，以及前期资金关注度不高、交易不拥挤的板块。

从千亿“顶流”到千亿无源产品，发生了什么变化？

千亿规模被视为重要里程碑，有“典故”。

一方面，千亿是前几年主动股权基金愿意宣扬的一个标签。 例如，2021年1月，募资规模上限为150亿元的竞争优势企业易方达基金首次募资规模达到2398.57亿元，成为历史上新增募资规模最大的产品。

同年12月，瑞源基金第三只公募产品瑞源稳健配置举办两年，首发募资规模也突破1000亿元。

当然，最受欢迎的还得是“千亿”、“顶级”基金经理：

2019年至2020年，随着贵州茅台登上A股“股王”之巅，持续重仓茅台等酒类股的张昆管理规模迅速爆发，成为首位基金经理中国规模超千亿。

2021年一季度，重度消费的刘彦春晋升为A股历史上第二位千亿元基金经理。

2014年10月加入中欧基金的居伦也依靠2019年的医药市场快速增长，2021年底突破千亿大关。

据Wind数据显示，截至去年二季度，市场上仍有5家市值千亿元的基金经理。

但去年三季度，上述基金经理告别了千亿级别； 今年一季度，900亿级别的基金经理已成为过去式； 上面的“顶流”已经没有了。

活跃千亿资金的消失和股票ETF的崛起并不是一夜之间改变的。 截至去年底，已有华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金、南方基金四家公司，管理的股票ETF规模超过1000亿。

千亿的标签逐渐转移到ETF产品上。 今年5月，上交所微信公众号称，5月15日，科创板指数产品规模已达1019亿元，首次突破千亿大关。 其中，科技创新50指数规模已增长至958亿元，成为产品规模增长最快的指数。

纵观整个市场基金规模的变化，你会发现去年二季度，三位昔日“千亿”基金管理人的产品依然处于市场规模前列。 三。 到今年二季度，市场前三名全部变成了基础广泛的ETF。

有投资者可能会问，三十年河东，三十年河西，现在主动股票型基金没用了吗？ 当然不是——总会有优秀的主动型基金能够跑赢指数基金，但你不一定能选择。 今年以来，仍有3只主动基金超越大量动漫游戏ETF，目前涨幅领先。

但客观来看，主动型基金面临着基金经理更替、主观风格漂移、风险偏好变化等问题； 而指数基金，一是成本低，二是效率高（场内交易），三是透明度（随时查看成分股）。

以本文最常提到的沪深300ETF为例，目前市场上的产品管理费加托管费最高为0.6%，最低仅为0.2%。 主动型基金此前对这两项费用收取约1.5%。 7月份以来，不少公募机构纷纷宣布降费，很多产品都有一定程度的折扣，但仍很难比被动基金便宜。

有人说，买宽基指数就是“买牛市”。 如果判断未来A股有牛市，沪深300等指数也必然出现复苏行情。

7月26日，高盛发布报告称，目前迹象表明中国股市未来几个月有望表现更好。 高盛重申增持离岸和在岸中国股票，并表示未来12个月MSCI中国指数预计将达到70点，沪深300指数预计将升至4500点。

半夏投资李蓓7月底也在公众号发推文称：沪深300进入慢牛。

此外，近期被筛选的外资券商摩根士丹利，其对MSCI中国指数的股票策略引发争议，但其对沪深300的预测并未下调，依然是4620点（直到 2024 年 6 月）。

那么投资者们，你们嗅到了牛市的味道吗？

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