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该机构指出，液态奶三季度和四季度同样基数较低。 随着消费力的逐步恢复，增长中枢将逐季改善，全年呈现先低后高的趋势。

8月8日，乳制品板块涨幅最大。 截至发稿，*ST天山（维权）涨超12%，熊猫乳业涨超10%，金健大米涨超6%，麦趣尔、西部牧业、燕唐乳业、一鸣食品、等都有不同程度的上涨。

从近期销售数据来看，国联证券指出，7月份乳制品销量同比增长14%，环比增长39%。 重点企业中，7月新品乳制品销量同比下降3%，妙可兰多销量同比下降29%。 %。 整体来看，夏季高温刺激了低温奶的销售，而可选奶酪则因消费力不足而复苏依然疲弱。

华创证券指出，对于龙头乳企来说，奶价对经营的影响更加“逆周期”，小幅上涨的阶段是最好的。 对于中小乳企来说，奶价和经营更加“顺周期”，波动更加灵活。 小型乳企的产品多为液态奶甚至低温奶，对奶源的控制稍弱。 上涨期原奶压力更大，下行期可以享受更多成本红利。 同时，本轮奶价下跌伴随着饲料上涨，上游畜牧业利润剪刀差缩小。 自给率低的企业将更顺利地兑现利润。

展望下半年，海通证券研报依然乐观。 研究报告指出，三、四季度液态奶基数也较低。 随着消费力的逐步恢复，增长中枢将逐季提升，全年将呈现先低后高的走势。 展望全年，虽然今年婴幼儿配方粉消费量仍将出现两位数下降，但《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》将于10月1日正式实施，受益于婴幼儿配方粉消费量的萎缩供应方面，龙头厂商仍将有增加。

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