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证券时报记者 刘艺文

近日，摩根士丹利策略师在报告中称“下调中概股评级并建议投资者获利了结”，引发市场关注。 报告将中国股市评级下调至等权重，并建议投资者在本轮上涨中获利了结。 一些接近摩根士丹利的人士认为，卖方的报告是以摩根士丹利分析师的名义发布的，不能代表该公司的观点。

与摩根士丹利策略师的观点不同，高盛表示，相对于市场低迷预期，政治局会议上的政策可以视为上行惊喜，MSCI中国和沪深300指数价格预计回报率为9分别为 % 和 15%。

国内券商分析师也认为，目前A股处于相对较低的位置，仍然是投资业绩相对较高的资产。 8月预计开启今年第三个关键长窗口，预计市场不会一夜之间实现脉冲式上涨。

摩根士丹利做空中国股市

继去年10月对新兴市场进行评级后，8月2日，摩根士丹利策略师发布报告，调整对新兴市场的排名和看法。 其中，引起市场广泛关注的是，报告将中国股市评级从增持下调至平配，并建议投资者在本轮上涨中获利了结。

此次降级还涉及澳大利亚。 摩根士丹利认为，澳洲联储紧缩政策的推迟将继续影响家庭收入和利率敏感行业。 盈利仍处于降级后期，因此澳大利亚市场评级下调至卖出（减持）。

印度市场评级上调。 摩根士丹利认为，印度正在成为外国直接投资和投资组合流动的受益者。 印度政府加大了改革和宏观稳定议程，为强劲的资本支出和利润前景奠定了基础。 此外，印度年轻的人口结构也支持资金流入股市。

高盛看好沪深300指数

国际投行对新兴市场也有不同看法。 与摩根士丹利策略师的观点不同，高盛相对积极和看涨。

此前几天，7月26日，高盛分析师认为，随着政治局会议确定下半年经济政策基调，中国市场“政策底”已经形成，短期反弹中国股市的窗口现已打开。 高盛最新数据显示，7月22日，其对冲基金客户净买入中国股票，创九个月来最快增速。

高盛认为，相对于市场的低迷预期，政治局会议上的政策可以算是一个上行惊喜。 预计未来12个月MSCI中国和沪深300指数的价格回报率分别为9%和15%，即MSCI中国指数预计达到70，沪深300指数预计达到70升至4,500点。

此外，目前海外投资者持仓相对较轻，也为未来提供了更大的增长空间。 数据显示，截至2023年6月，全球主动管理基金在中国资产配置中相对基准权重落后390个基点； 对冲基金投资者对中国股票的净敞口（相对于其全球股票头寸）仍然较低，今年 1 月份下降了 460 个基点。

国内券商坚定看好A股

与高盛类似，国内不少券商分析师继续坚定看好A股。

银河证券策略师、团队负责人杨超对中国A股市场的发展前景仍持震荡向上的看法。 他认为，经济复苏是波浪式的发展，也是一个曲折的过程。 情绪和信心的改善并非一朝一夕就能实现。 当前的政策是长期效益，必须用发展的眼光来看待政策对经济的刺激作用。

他表示，当前投资者信心较弱，观望情绪浓厚。 一方面，他们在等待政策落地，观察其实际效果，另一方面，他们也在等待表现的确定性。 因此，短期内股市仍将维持震荡格局。 目前A股处于比较低的位置，但也会有破风破浪的时候，A股仍然是投资业绩比较高的资产。

中信证券报告称，7月份市场整体处于经济、政策、情绪三重谷底。 在8月份政策、基本面、流动性、情绪四大拐点共振下，有望开启今年第三个关键长窗。 市场不会一夜之间实现脉冲式上涨，而是会在政策有序实施的过程中逐步上涨，并会持续数月。

中信证券认为，一是政策拐点已经明确。 此次政治局会议充分回应了市场担忧，提振了市场信心。 预计优化房地产政策、活跃资本市场、一揽子减债计划等措施将逐步落地。 其次，基本面拐点也将清晰。 经济运行已处于今年底部，随着去库存和政策力度的加大，经济运行将逐步好转。 A股利润周期底部特征更加明显，下半年利润增速有望恢复。 第三，市场流动性拐点也将明确。 人民币汇率拐点已经明确。 8月份，国内货币政策仍有可能下调存款准备金率。 第四，市场情绪也将迎来拐点。

在四大拐点共振下，8月A股有望开启继今年1、4月份之后的第三个关键长窗口。 配置方面，投资者可关注有政策催化剂或业绩拐点的行业主题，重点关注房地产产业链、科技行业、能源资源行业。

东莞证券也表示，政治局会议的新措辞提振了市场信心。 在经济复苏乏力的背景下，政策将陆续出台和实施。 随着稳增长政策效果逐步显现，指数有望迎来修复行情。 预计市场将震荡上行，可关注成交量变化、北向资金流向、板块轮动等。

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