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在高层积极定调后，A股市场表现积极。 进入8月，市场形势将如何进一步解读？

澎湃收集10家券商观点，多数券商认为，随着积极信号的积累和政策保护的落实，市场将迎来一波复苏，有望打开今年第三个关键长窗口。

中信证券预计，8月份，在政策、基本面、流动性、情绪四大拐点的共振下，A股有望开启今年第三个关键长期窗口。 预计在政策有序实施过程中，市场将逐步上涨。 将持续几个月。

“结合当前市场环境和政策预期，政策仍处于发力过程中，利好因素带动的反弹趋势有望持续。对未来一两个月市场表现的看法是积极的，预计该指数将震荡上行。” 中金公司指出。

中信建投证券进一步指出，随着近期一系列政策的实施提振市场情绪，市场已基本摆脱了此前的悲观情绪。 国泰君安证券也判断，风险偏好的改善和股票仓位的补充将进一步推动A股市场的反弹。

不过，中金公司强调，指数大幅上涨后，不排除市场短期内仍可能出现波动。 安信证券也指出，目前成交量并未同时大幅放大，使得其对于后续市场仍维持“山腰休息”的判断。

配置方面，顺周期板块成为不少券商一致看好的方向。 中信建投证券指出，券商暴涨后，未来市场和顺周期有望持续受益。

同时，中金公司建议投资者关注中报期间业绩可能超预期的个股。 不过，前期涨幅较大、跟随人工智能产业周期发展的TMT相关产业，短期内可能面临一定压力。

中信证券：长窗有望打开

展望后市，8月，在政策、基本面、流动性、情绪四大拐点共振下，有望开启今年第三个关键长期窗口。 在落地的过程中，会逐渐上升，并会持续数月。

具体来说，首先明确了政策拐点。 此次政治局会议充分回应了市场担忧，提振了市场信心。 预计优化房地产政策、活跃资本市场、一揽子减债计划等措施将逐步落地。 其次，基本面拐点也将清晰。 经济运行已处于今年底部，随着去库存和政策力度的加大，经济运行将逐步好转。 A股利润周期底部特征更加明显，下半年利润增速有望恢复。

第三，市场流动性拐点也将明确，人民币汇率拐点已明确，8月份国内货币政策仍可能下调存款准备金率。 最后，市场情绪也将达到拐点。

配置方面，建议投资者关注有政策催化剂或业绩拐点的行业主题，重点关注房地产产业链、科技行业、能源资源行业。

中金公司：令人震惊

展望后市，结合目前的市场环境和政策预期，政策仍处于发力过程中。 虽然不排除指数大幅上涨后，短期内市场仍可能出现震荡，但在利好因素的推动下，反弹趋势有望延续。

总体而言，对未来一两个月市场表现的看法是积极的，预计指数将震荡上行。 未来可以重点关注政策落实，特别是在资本市场和房地产领域。

配置方面，建议投资者阶段性关注价值风格。 同时，中报期间可关注业绩可能超预期的个股，关注三大主线：一是受益房地产政策边际变化、基本面修复空间和相对灵活的房地产链条 房地产等相关产业，以及家电、家居等后房地产周期相关产业。 受益于资本市场政策预期的券商券商也有望表现较好。

二是库存、产能等需求改善或供应格局改善、业绩弹性较大的领域，如酒类、白色家电、珠宝首饰、电网设备、导航设备等。 三是股息率高、现金流优质的领域。 被低估的国企仍有修复空间。

此外，前期涨幅较大、跟随人工智能产业周期发展的TMT相关产业，短期内可能面临一定压力。

中信建投证券：把握顺周期市场

近期一系列政策的落地，提振了市场情绪。 市场已基本摆脱前期悲观情绪，北向资金大量流入，沪深股市成交量触底反弹。 展望后市，中期来看A股仍将是成长股的利好环境，但必须看到三季度的顺周期机会进一步增多。

其中，券商大涨后，市场和顺周期有望持续受益。 该政策大大增加了对资本市场的重视程度，叠加了证监会资本市场改革的红利。 参考2008年以来多次资本市场改革的券商和保险股的市场表现，如果未来落实具体的改革措施，券商未来一个月的超额收益空间将增加2.6%左右，顺周期化工、金属、汽车等行业都将受益。 短期反弹扭转房地产连锁困境有望继续挺身而出。

配置方面，建议投资者顺周期方向加仓，关注香港券商、保险、地产连锁、有色石油、汽车、半导体、互联网等股票。

国泰君安证券：积极做多

展望后市，“吃盘”已经出现，风险偏好的改善和股票仓位的补充将进一步推动A股市场的反弹。

7月政治局会议最大的边际变化是直面经济挑战和积极的政策态度，极大打消了市场对“信息茧”和政策力度的疑虑，意味着投资者主观风险预期得到缓解。 ，前期悲观情绪的修正和股票仓位的回补。 此前市场的“低预期、低仓位”正在发生积极变化。

节奏上，风险预期缓解，对股价的影响将分为两个阶段：第一阶段市场反弹，重点关注交易阻力最小、预期低、仓位低、库存低的个股。价格会最先受益，低估的价值会最先受益。 台湾地区，往往表现为指数反弹。 第二阶段市场反弹聚焦增长空间和新逻辑催化。 个股特征从指数市场转向结构性市场，主题增长接力。

配置方面，本轮市场反弹和行业策略选择的重点是了解风险预期的缓解，盈利增长或周期性因素的向上修正相对有限。 因此，股市反弹的行业特征并不是单向单一上推，而是有望表现为轮动扩散、顺周期寻低位、成长股见催化剂。

具体来说，顺周期寻找低位，即前期深度调整，机构配置较低，悲观预期对积极反应比较敏感。 可以关注房地产、家居、建材、厨房电器、小白酒等。

成长股看催化，即指数的乐观预期表达出来后，战略重心回归逻辑，成长预期可持续。 其中，如果数字经济的顶层设计和人工智能应用的审批有望加速，可以关注计算机、媒体和通信领域。 此外，您还可以部署安全资产和高端制造业，这些资产和高端制造业增加了对国内替代品的需求，例如电子、机械和军事工业。

兴业证券：修车市场已演绎

7月份以来，随着积极信号的积累和宽松政策的落实，悲观预期最终将得到纠正，市场将迎来一波复苏。 不过，近期市场情绪明显回暖，修复市场已经在进行中。

近期市场复苏的核心是国内政策宽松关怀预期上升、经济悲观情绪缓解、外部风险缓解。 8月份，这种宏观环境大概率会持续下去。

首先，在政策层面，7月24日政治局会议后，各部门积极给出指导。 下一阶段，市场可能处于政策密集落实和保护的窗口期。 二是当前经济最糟糕的时期已经过去，市场对经济增长的悲观预期有望继续修正。 此外，7月以来，我们多次强调外部风险将逐步消除，外资回流或将为市场带来增量支撑。

从风险溢价和拥堵来看，当前市场仍有修复空间。 目前上证综指的股权风险溢价仍处于接近三年滚动平均值+1标准差的较高水平，表明股权资产仍具有较高的性价比。 从拥堵程度来看，大部分行业的拥堵程度仍然不高。

配置方面，当前市场的核心是宽松政策的落实和经济悲观预期下顺周期方向的恢复。 半导体和消费电子是TMT既有增长方向又具有强周期性属性的方向。 同时，半导体也是TMT的洼地，并且已经有很高的胜算。 随着自身景气周期拐点的临近，下半年其胜率也会有所提升。

目前，“数字经济”的拥堵程度已处于较低水平，超额收益已明显收敛。 6月下旬以来的调整后，其成交比例明显下降。 其中，大部分板块和方向的拥堵情况已降至历史最低水平，交易拥堵风险已明显化解。 从定位来看，目前“数字经济”的定位并不高。

结合“数字经济”的配置现状和中报的表现，除了关注超配置方向的业绩线索外，还可以重点关注和挖掘尚未进入的行业。目前机构已全面配置，持仓水平仍较低，追加配置潜力较大。

招商证券：增长第一

展望8月，随着政治局会议定下“加大宏观政策调控力度”的基调，市场对后续经济的预期将逐步企稳。 工业企业利润率大幅回升，企业利润明显提升，利润进入上升通道。 随着美联储加息，预计未来不加息的概率会更大。 加之国内政策升温，预计外资将持续流入。政策预期企稳、利润拐点、资本市场投资端改革预期以及外部流动性拐点助力A股进入上行周期。

从风格上看，一方面，以中证1000为代表的小盘成长风格在证券业务板块历史性飙升后往往表现较好； 融资资金回流导致小盘成长股占据主导地位。

因此，进入8月份后，随着市场情绪回暖，一旦融资资金流入，小盘成长风格或将重新占据主导地位。

流动性方面，在目前A股股票型基金格局下，外资是A股重要的边际增量。 如果融资资金回归，也可能带动小盘股的表现。

从产业政策的监管和关注方向来看，当前政策大力支持集成电路和人工智能产业。 建议继续关注AI+、芯片等领域的投资机会。

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