近期，国内金银价格强势上涨，多家百亿私募基金二季度大举投资贵金属股，并斩获不菲。

与国内金银价格的“暴涨”相比，国际金银价格的走势则稍显逊色，两者形成了较为明显的“背离”。 私募基金内部人士表示，金银价格走强受益于避险情绪升温、传统消费旺季等因素。 近期多国央行增加黄金储备，也成为推动金价上涨的又一重要因素。 预计白银后续上涨空间将大于黄金。 。

国内金价继续走强

随着国庆假期临近，国内金银消费愈加热情。 连日来，不少金店的金饰品挂牌价已突破610元每克，而银饰品的价格也有所上涨。

业内人士表示，结婚高峰期加上消费旺季，推升了金价。 很多金店几乎每周都会涨价，但依然很受欢迎。 中国黄金协会数据显示，今年上半年全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%，其中黄金首饰消费量368.26吨，同比增长14.82%。

同花顺数据显示，截至9月22日收盘，上海金报收于470.32元/克。 尽管本周价格走势略有走软，但金价强劲的上行趋势似乎并未受到影响； 而沪银则收于5948元。 人民币每公斤，价格波动幅度大于黄金，但也保持上涨趋势。

具体来看，9月15日沪金主链一度上涨480元/克以上，本轮上涨的起点可以追溯到去年7月。 一年多来几乎没有出现大的挫折，累计涨幅在25%左右。 今年以来累计涨幅约为15%； 上海银行主干线走势自去年9月低点震荡上行，累计涨幅超过40%。

另一方面，国际金银价格呈现高位震荡整理走势。 以伦敦金、伦敦银为例，截至9月22日，收盘价分别为1925.23美元/盎司、23.547美元/盎司。 伦敦金在今年5月份出现阶段性“见顶”后持续下跌，而伦敦银则从5月份开始出现大幅波动。

融智投资基金经理夏凤光表示，本次国内金价上涨受短期投机力量影响较大，与国际金价的背离恐怕难以持续。 未来随着人民币汇率逐步企稳，国内外金价升水将进一步缩小。

与此同时，全球央行已成为黄金的净买家。 国金证券研报显示，截至2022年底，全球官方黄金储备达3.57万吨，占地上黄金库存的17%。

顺世投资股权投资总监易晓斌表示，2008年美国次贷危机的爆发成为各国央行改变黄金储备态度的关键“催化剂”。 由此，世界各国央行在2010年成为黄金净买家。过去十年间，累计购买黄金约7000吨。

百亿私募提前谋划

贵金属板块的市场情况也引起了数百亿私募的关注，不少机构在二季度进行了大举投资。 Wind数据显示，人桥资产二季度增持湖南黄金810.76万股，同时持有西部黄金250.8万股； 珠海阿巴马资产旗下两个产品还持有白银有色6273.64万股。

紫金矿业受到市场密切关注，是高一资产邓小峰最看好的个股。 他掌舵的两款产品二季度持有公司股票7.24亿股，期末股票总市值达到82.3亿元。 紫金矿业6月以来涨幅已超20%。

易晓斌表示，贵金属板块的出色表现主要是受到金银价格上涨的推动。 其中，黄金股领涨，尤其是消费型的老凤祥和菜百股份。

白银可能还有更大的上涨空间

随着美联储加息接近尾声，中长期通胀中枢上移，金价有望继续上涨。 作为传统货币，黄金和白银具有相对价格关系。 黄金和白银未来哪一种上涨潜力更大也备受市场关注。

一位百亿级私募基金经理表示，在美联储真正降息之前，正是黄金权益类资产相对回报最为明显的时间段。 目前，黄金股权交易已经进入了合适的时间点。 黄金和黄金股更多的是时间问题，美联储大概率从降息到实际降息的这段时间是黄金和黄金股上涨最明显的阶段。 此外，黄金股配置的第二最佳时间段是第二次或第三次降息与流动性边际预期收紧之间的时期。

上述基金经理进一步表示，自1985年美元开始主动贬值以来，金银比（伦敦金现价/伦敦银现价）一直在均衡区间波动。 金银比中位数为69.25，金银比范围一旦超过60，达到80范围，就有回归中心的趋势。 截至今年8月底，金银比为79.10，接近区间上限，意味着有下跌趋势。 如果贵金属价格稍后上涨，白银价格预计将更具弹性。

另一位私募机构人士表示，从下游行业来看，投资、珠宝、工业对白银的需求较大。 三者合计占2022年总需求的80%，其中工业部门的需求占比近50%。 随着工业对光伏白银的需求不断增加，白银的供需结构相对紧张。 美联储加息已经结束，金银价格有望再度上涨，金银比将回归下行。 叠加白银供需结构偏紧，对银价有较强支撑，回调期间可逢低配置白银。

□本报记者 刘伟杰

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