本周深沪股市主要股指小幅涨跌。 上证综指周跌0.31%，深成指跌0.66%； 双创表现稍强，创业板综合指数周上涨0.29%，科创50指数上涨0.32%。 本周北交所冲高回落，成交量巨大。 出现了明显的好转迹象。 北交50指数全周下跌6.72%。

周一深沪A股继续受到北交所大幅上涨的影响，但午后开始表现出韧性，随后几天北交所的影响越来越小。 周四公布的11月官方PMI指数均弱于预期，给深沪股市带来压力。 然而，有些出乎意料的是，周五公布的财新中国制造业PMI明显好于市场预期。 虽然这一数据可能会稍微缓解市场的悲观情绪，但毕竟官方数据没有达到预期，所以整体市场情绪应该还是会受到一定影响。

值得一提的是，周四、周五深沪股市尾盘均出现异常表现。 周四，北向资金可能因月底调仓需求而大量流入。 周五，国有资本运营公司入市购买多只央企指数ETF。

本周个别公司的走势可能会对市场预期产生微妙的影响。 比如，拼多多业绩超出预期，市值首次超越阿里巴巴，良品铺子宣布全面降价。

外部方面，尽管美国近期大部分经济指标（特别是物价指标）表明利率已经见顶，几个月后可能会降息。 不过，美联储显然不希望市场过早产生这样的预期，因为其认为高债券收益率可以部分替代加息的作用。 正如预期，美联储主席鲍威尔周五再次发表略显鹰派言论，但市场并未理睬。 周五美国国债收益率不升反降，10年期美国国债收益率跌至4.20%左右。 下周美国将公布11月非农就业数据，届时情况可能会进一步明朗。

美债收益率再次大幅下跌应该会对A股产生积极影响，下周A股可能会有一些积极反应。 一般来说，美债收益率被广泛视为机会成本，或者说是全球资产的定价锚，因此美债收益率的下降应该有助于资金，包括北向资金更积极地流入A股。 此外，美国债券收益率的下降，有利于缩小中美利差，从而为我们的货币政策腾出空间。

当前A股市场相对超卖，市场对进一步经济刺激政策的预期可能构成做多的部分原因。 此时此刻，如果美债收益率能够再次回落，A股市场有望进一步改善。

至于反弹空间，显然还取决于具体刺激政策的力度。 我们的新经济支持政策必须是全面的，才能大幅扭转预期。 它应该是系统的、组合的，而且应该是相当强大的。 具体来说，应该包括缓解房地产市场低迷、解决地方债务问题的措施，以及吸引海外资金的措施。

从种种迹象来看，或许还有一个相当另类的经济支持举措，那就是“盘活资本市场”。 从本周晚些时候被视为购买ETF“国家队”的机构入场来看，确实不排除出现这样的市场的可能性。 对于普通投资者来说，只要股市能上涨，通常就应该积极跟进。

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