“鉴于去年四季度基数较低，实现全年增长目标应该不会构成巨大挑战。因此，我们将2023年GDP增​​长预期上调至5.1%，四季度同比增速为 4.7%（之前的值为 4.3%）。” 野村中国首席经济学家陆挺对第一财经记者表示，近期贸易、信贷、用电量等其他关键数据表明中国经济出现企稳迹象，但市场信心仍需提振。

目前，经济逆风依然存在，1-9月房地产销售进一步回落至-3.2%（此前为-1.5%），拖累固定资产投资增速由此前的3.2%降至3.1%。 数据公布后，离岸人民币兑美元汇率上涨。 交易员普遍向记者表示，面对美元强势和美债收益率高企，美元多头势头依然强劲，但由于经济数据逐渐企稳以及中国央行强烈维稳信号，人民币空头近期转向等着瞧。 巴克莱宏观经济及外汇策略师张猛对记者表示，维持美元兑离岸人民币在7.25至7.35之间波动的预测。 如果央行加强维稳措施，人民币兑美元可能小幅走强。

三季度GDP及9月数据均超预期

中国第三季度GDP明显好于预期。 此前一致预测为4.5%，而部分机构预测仅为4.1%。 最终4.9%的结果让大多数机构感到意外。 这似乎与9月份经济数据普遍超出预期不谋而合。

国泰君安国际首席经济学家周浩向第一财经记者表示，三季度中国经济实现良好增长。 经季节调整后，本季度经济环比增长1.3%，高于上季度修正后的增速。 0.5%，呈现改善势头。 货币政策、财政政策等支持措施在一定程度上帮助稳定了经济。 尽管仍存在阻力，但中国毫无疑问将实现2023年全年5%的增长目标。

具体来看，拉动经济增长的“三驾马车”中，房地产疲软是投资的拖累。 近期高频数据也显示，房地产复苏仍有待观察。 10月高频数据显示，节后成交活跃度仍不及预期。 55个城市商品住宅成交面积498.89万平方米，最近一周环比下降30.6%（不含国庆假期后日均成交面积），同比下降下降11.4%。 其中，一线城市环比下降35.7%，二线城市环比下降26.1%，三四线城市环比下降35.3%。

不过，其他经济指标好于预期。 例如，工业生产增长4.5%，零售额意外增长5.5%，失业率降至5.0%，为2021年第四季度以来的最低水平。

机构观望后续增量政策

随着经济开始显现企稳迹象，货币和财政政策如何运用也是机构关注的焦点。

德意志银行表示，由于政府5%的增长目标已经在可实现的范围内，短期内额外刺激的紧迫性可能会降低。 未来几个月，政府可能仍需要采取更多措施来刺激房地产需求并防止价格通缩。

陆挺表示，政策制定者可能会评估过去几个月实施的刺激措施的影响，这增加了第四季度和2024年春季经济放缓的风险。

他认为，现在断言经济已经触底还为时过早，政策仍需加大力度。 “由于国庆假期后出行和聚会的需求可能会减弱，房地产行业尚未真正复苏，而发达市场的高利率最终可能会对全球经济产生影响，而市场对中国经济的信心也有所下降。仍需加强。”

后续政策进一步加码的预期依然存在。 就房地产政策而言，在国际投行中国投资年会上，住建部政策研究中心原主任秦宏表示，在重点22个城市中， 2023年未来可能还有进一步放宽限购的空间。2020年第四季度和2024年第一季度房屋销售可能会出现反弹，主要受到此前被压抑的需求转化的支撑。

此外，预计财政政策比货币政策更有可能发挥作用。 截至目前，内蒙古、天津、辽宁、云南、重庆、广西已相继公布专项再融资债券发行计划，总规模达3196.52亿元，募集资金用途为偿还现有债务。 多家投行和券商研究员告诉记者，根据当地调查，增发国债的可能性不小。 中国的债务结构需要调整。 中央杠杆比地方杠杆更稳健、更可靠。 可持续的。 同时，今年专项再融资债券可能动用地方债余额限额差额，地方债空间不大。

离岸人民币空头转向观望

此前，在中美利差较高的背景下，离岸人民币空头头寸相对较高。 通过套利交易，不仅可以获得利差，还可以获得汇率收益。

“三季度GDP报告发布后，风险变得更加平衡。也就是说，人民币贬值压力有所缓解。” 周浩告诉记者。 截至北京时间10月18日，美元/离岸人民币报7.3231，美元/人民币报7.3148。

经济企稳是阻止近期汇率大幅贬值的因素之一。 然而，面对高利差，经济基本面还不够。 三季度以来央行强烈的稳定信号是关键。 央行继续强化利率中间价。 向市场发出信号。

张猛认为，人民币在央行的严密调控下表现出了韧性。 从相对角度看，现在还不是看涨的时候，但大幅贬值的概率已经下降。 她认为自9月份以来做空人民币的行为不应继续下去。

短期来看，美元上涨动力依然存在，这也解释了为何各界仍对人民币汇率持谨慎乐观态度。

10月17日，美国9月零售额环比增长0.7%，明显好于预期。 前值修正为0.8%。 乐观数据帮助美债收益率周二大幅上涨，10年期收益率再次收于16年高位4.836%。 利率期货市场显示，12月加息概率接近40%。 美元指数仍位于106上方，机构预计有触及108的可能。

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