7月7日，人民币兑美元中央汇率为7.2054元，较上值上涨44个基点。在岸人民币兑美元当天小幅升值，收于7.2306，贬值曲线似乎趋于平缓。

但从长期来看，今年上半年，人民币兑美元汇率先是迅速升值至6.7左右，随后转身贬值。5月18日，人民币兑美元中央汇率今年以来首次跌破7;6月1日跌破7.1，6月26日跌破7.2，6月30日创下7.2258的新低。

与此同时，一则海外新闻报道引发了关于人民币汇率贬值原因的讨论。

据阿根廷媒体报道，当地时间6月30日，阿根廷利用国际货币基金组织的特别提款权和人民币结算，向国际货币基金组织偿还了当日到期的27亿美元外债。这是阿根廷首次使用人民币偿还外债。

6月初，经批准

国务院、中国人民银行与阿根廷央行续签双边本币互换协议，互换规模为1300亿元人民币/4.5万亿比索，有效期为三年。

有一种观点认为，阿根廷大量抛售人民币，导致人民币贬值。不仅阿根廷抛售人民币，俄罗斯和其他与中国央行互换货币的国家也在抛售人民币，这反过来又使人民币兑美元继续贬值。

“声称一些国家通过本币互换在离岸市场出售人民币纯属无稽之谈。中国外汇投资研究院副院长赵庆明在接受采访时表示，很多人对央行进行的货币互换存在误解。

赵清明解释，在国际上，两国央行签署货币互换协议后，不能立即启动，货币互换实际上是危机防范机制的一部分，当兑换货币的国家之一发生货币危机时，可以根据协议获得另一个国家的货币， 保持本币汇率稳定，防止货币危机的进一步发展。除了危机预防，中国近年来签署的本币互换协议也可用于两国贸易的本币结算，但需要满足一定条件才能使用。

赵清明进一步解释，央行之间的货币互换与商业金融机构之间的货币互换有很大不同，后者更类似于用当地货币作为抵押品获得对方的货币贷款，通常用于国际收支危机或货币危机，或者用于本币下行结算的资金缺口， 并且这部分资金的使用条件更加严格。央行货币政策实施报告显示，去年底，其他国家货币互换使用的人民币仅为887.77亿元。

截至目前，中国已与香港、韩国、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷、新加坡、澳大利亚、欧元区、瑞士、俄罗斯、卡塔尔、加拿大等40个国家和地区签署了双边货币互换协议。

根据报告，该

中国银行研究院认为，央行的货币互换主要是降低双边经贸交易成本，减少国际支付结算过程中对第三方货币的依赖，特别是在国际金融市场剧烈波动和主要国际储备货币出现流动性危机的情况下， 可以减少主要国际计价货币和结算货币流动性危机对国内实体和金融部门的影响，并在稳定本币汇率和跨境资本流动方面发挥作用。

“经过多年的发展，离岸人民币市场已经形成了一定的规模，单个大玩家很难驾驭。”领宇资本CEO李琦告诉记者，最近市场上提及较多的一些国家可能会在国际外汇市场上抛售人民币，导致人民币贬值的说法，从数据上看是不合逻辑的。

李琦解释，根据权威机构披露的离岸人民币交易量，2022年全球交易量约为每天三四万亿元，包括香港、英国、新加坡、美国等最重要的市场，相比之下阿根廷的免费互换额度仅为700亿元。根据阿根廷披露的数据，6月份日均交易量仅为2亿元，对市场影响不大。俄罗斯掉期规模为1500亿元，实际日常使用也有限，而且货币掉期不改变外汇敞口，影响昙花一现，因此货币掉期交易对手的行为远不如跨境资金流动和经常账户变化重要。

“即使俄罗斯从其他来源获得大量人民币在市场上出售，这种说法也不可靠。赵清明认为，整个海外机构持有的规模只有三四万亿元，折算成四五千亿美元，就算俄罗斯能持有1/3，集中一两天卖出，换算成美元、欧元等货币，也不过是一两千亿美元， 而且对人民币汇率的影响微乎其微。

作为全球最大的离岸人民币中心，香港今年5月存入人民币8，504.5亿元。根据环球银行间金融电信协会（SWIFT）的数据，全球约75%的离岸人民币支付是通过香港处理的。因此，可以估计全球离岸人民币规模约为1.13万亿元人民币。

“今年2月、5月和6月，人民币兑美元两次大幅贬值。2月份贬值的主要原因是美元指数大幅走强，人民币有效汇率没有下降。相比之下，5、6月贬值的主要原因可能不是美元指数走强，而更可能是内部因素，导致人民币有效汇率大幅下跌。中国社科院金融研究所副所长、国家财发实验室副主任张明认为，从内部因素来看，与2023年一季度相比，二季度我国宏观经济增速明显减弱，这可能是人民币兑美元贬值的重要原因。

中银研究院研究员范若英认为，短期内人民币贬值压力依然存在。一方面，美联储7月再次加息的可能性相对较大，将继续支撑美元的短期强势表现;另一方面，中国经济需求不足的问题依然突出，市场信心需要一段时间才能恢复。长期来看，考虑到本轮美联储加息周期已接近尾声，未来美元指数很可能从高位回落，在政策的进一步作用下，中国经济增长前景良好，未来人民币企稳的基础正在加强。

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