近期，中国人民银行（以下简称“央行”）货币政策工具箱既有总量工具，又有结构性工具“上阵”——首次降级逆回购、SLF（常备借贷便利）、MLF（中期借贷便利）融资）等多重政策利率，再增加支农再贷款再贴现额度2000亿元。 这一系列举措向市场释放了货币政策精准有力、加强逆周期调节、全力支持实体经济的强烈信号。

对于下半年的货币政策，多位分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，近期央行货币政策委员会2023年二季度较为积极的政策表态，传达了更强有力的决心。以稳定增长。 性货币政策工具将得到充分发挥。

央行货币政策委员会例会一直被视为下一阶段货币政策的“风向标”。 近日召开的二季度例会指出，“国内经济运行总体回暖向好，市场需求稳步恢复，生产供给持续增加，但内生动力依然不强，需求仍存在较大差距。”动力还是不够。” 同时强调，“加大宏观政策调控力度，准确有效实施稳健的货币政策，做好跨周期调节，更好发挥货币政策工具的双重功能”。稳总量、调结构，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效支持扩大内需，改善消费环境，促进经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。

东方金城首席宏观分析师王庆对《证券日报》记者表示，本次例会释放了货币政策将进一步加大稳增长力度的信号。 在近期增加支农和小企业再贴现额度的基础上，后期各种结构性货币政策工具将得到充分发挥，不排除增加现有政策工具额度和创造新政策工具的可能性。排除。 其中，在充分发挥保交楼专项贷款作用的同时，下半年货币政策对房地产行业的支持力度有望进一步加大。

“本次例会对宏观政策调整有较为积极的表述，预计后续稳增长工具将继续重点关注内生需求不足等问题。” 中信证券首席经济学家明明告诉《证券日报》记者。

同时，明明认为，在上半年降准、政策降息的背景下，短期总量工具或将进入政策观察期和安静期。 再贴现等结构性政策工具或将成为下一阶段的主要政策力量。 此外，本次例会还提到“继续用好已释放的政策性开发金融工具”、“强化政府投资引导作用和政策激励”。 可见，政策制定金融工具等准财政工具将是下一阶段的政策起点。

展望后期货币政策，华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张宇认为，政策利率持续下调的概率并不大。 但目前实际贷款利率仍有下调的必要，对应的LPR（贷款市场报价利率）仍有继续下调的可能，但商业银行净息差持续下降银行是一个制约因素。 此外，短期降准的概率也不高。 目前央行对商业银行的债权占总资产的比例较低，降准作为流动性管理工具的必要性并不高。

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