近日，余额宝迎来上线十周年，网络上掀起一波展示余额宝十年财报的热潮。 作为曾经的国家理财“神器”，余额宝的流行在一定程度上加速了我国货币资金的普及和发展。 如今，我国货币资金总规模已近12万亿元，已成为老百姓现金管理的重要工具。 货币资金为何快速崛起？ 近年收入下降，货币基金还有吸引力吗？ 未来的发展空间在哪里？

降低资金门槛

2013年6月，余额宝服务在支付宝APP上线，货币资金逐渐进入老百姓的视野。 事实上，在余额宝诞生之前，货币基金在国内已经存在多年，但由于认购门槛高、普及率低，普通百姓很难接触到。 余额宝首创“1元起申购、随时赎回”的货币基金模式，大大降低了老百姓的理财门槛。

在股市持续波动、当时市场资金短缺等多重因素影响下，投资于短期货币工具的货币基金收益率大幅飙升。 余额宝7天年化收益率一度高达6.76%，甚至超过同期大部分银行理财产品。 回报率，货币基金瞬间成为当时市场上的“香饽饽”，市场规模加速扩大。

看到市场机遇后，未来几年，各大互联网平台和商业银行纷纷推出“宝宝型”货币基金产品，进一步推动我国货币基金行业的蓬勃发展。 据中基协统计，截至2023年5月末，国内货币基金规模已从2013年6月末的3000亿元以上增至11.9万亿元。 372.

业内人士认为，随着我国公募基金行业的快速发展，货币基金作为现金管理普惠金融产品，凭借安全性高、流动性好、投资成本低等特点，成为公募基金的重要品种。成本。 ，积极服务居民财富管理。

上海证券基金评估研究中心高级分析师孙桂平认为，货币基金快速崛起的主要原因有三：一是回报率相对较高。 作为现金管理工具，货币基金的收益明显高于活期存款。 收益率有所下降，但申购赎回方便、流动性强的特点仍然具有吸引力。 其次，收益稳定，回撤小，只有在极端情况下才会出现损失。 由于货币基金主要采用摊余成本法进行基金估值，债券价格的变化无法反映在基金收益中，且持有的固定收益资产久期较短，受债券市场影响较小。 三是发挥“资金蓄水池”作用。 在资本市场缺乏更好的投资方向的情况下，货币资金成为闲置资金的更好去处。

风控监管日趋严格

随着货币资金的快速增长，监管部门不断强化对货币资金的监管要求。

2017年8月，中国证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，对货币资金的流动性管理和规模做出了具体规定。 其中，基金管理人应当对采用摊余成本法管理的货币基金实施规模控制； 同一基金管理人管理的、采用摊余成本法核算的货币基金，月末资产净值总额不得超过基金管理人风险准备金月末余额的200倍。

2018年6月，中国人民银行、中国证监会联合发布的《关于进一步规范货币市场基金互联网销售和赎回服务的指导意见》正式实施。 货币市场基金“T+0赎回提现业务”单个自然日提现金额设定不高于1万元上限。

今年2月，为进一步提高重要货币市场基金产品的安全性和流动性，有效防范风险，中国证监会、中国人民银行联合发布了《重要货币市场基金监管暂行规定》 ”，明确了重要货币市场基金的范围和范围。 具体监管要求还对人员配置、风险管理、投资比例等提出了更严格的要求。

随着《暂行条例》的颁布实施，货币资金正式进入“严格监管”时代。 中国证监会在立法声明中指出，部分货币基金产品规模较大或涉及投资者数量较多。 如果出现风险并可能对金融市场产生负面影响，就需要提出更加严格、审慎的监管要求。

上海证券基金评价研究中心业务总监刘益谦表示，货币基金作为存款替代产品，普惠性较强，投资者数量较多。 保持企业稳健运行是防范金融风险的重要内容。 货币基金监管日益严格，有利于提高基金管理人抗风险能力，增强产品抗跌能力，保障投资者投资安全。

有市场人士指出，对于现有货币基金产品来说，严格限制投资交易行为将抑制货币基金整体收益水平。 由于《暂行条例》加强了重要货币基金久期、杠杆等风险约束，基金公司将继续投资货币基金。 管理层将面临规模与收益的平衡，这可能会导致管理者主动缩减货币资金规模，将部分市场空间转移给规模相对集中的代销渠道中的同行。

持有价值依然

多位业内人士表示，虽然货币资金的收益率与过去不可同日而语，但与活期存款相比，货币资金的收益率还是较高的，对于小额投资者来说还是很有吸引力的。金额和高流动性需求。 同时，在现阶段银行降息、市场波动的背景下，货币基金或将进一步受到投资者青睐。

近期，包括大型国有银行、全国性股份制银行在内的多家银行下调了部分人民币存款利率。 其中，人民币活期存款年化利率下调至0.2%。 截至6月26日，市场上近50%的货币基金7日年化收益率超过2%。 货币基金相对活期存款仍具有明显优势。

值得一提的是，中基协最新数据显示，5月份货币基金实现份额和净值双增长。 ，是规模增长最大的一类产品。

“货币基金流动性好，收益高于活期存款，投资者结构稳定，有普惠金融的责任，积极服务投资者的理财需求，未来整体发展将继续平稳健康。” 博时基金固定收益投资二部投资总监魏震表示，货币市场利率走势是投资者较为关注的货币基金收益率潜在走势的关键。 货币市场利率随着宏观经济环境和货币政策周期的变化而波动，而货币基金收益则受货币市场利率影响，其中心随货币市场利率中心调整。

“随着经济的发展和居民财富的提高，公共资金作为普惠金融和居民财富管理的有力工具将迎来更大的发展，而货币资金作为其中的重要组成部分也将迎来更大的发展。受益产业发展红利。” 孙桂平认为，货币基金规模仍会增长，但随着我国资本市场不断成熟，风险等级较高的基金规模可能增长更快，未来公募基金的市场结构将更加均衡。

嘉实基金相关人士表示，在经济基本面全面企稳恢复之前，货币政策预计将继续维持当前宽松适度的局面。 与其他类型的基金产品相比，货币基金净值波动风险较低，预期收益相对稳定，投资安全性较高，流动性更加便捷。 它们的优势还是很明显的，是不错的低风险固定收益投资。 产品。

此外，无论从机构投资者还是个人投资者的角度来看，货币基金仍然具有持有价值。 “公共货币基金的投资者主要是有支付场景的零售客户，机构客户主要是银行、金融公司、保险等：前者注重消费场景的支付体验，对收益率不太敏感；后者以流动性管理为首要要求并注重收益。公募货币基金及其他产品线的客户群体具有不同的收益目标和风险偏好，风险偏好较低的投资者仍可长期持有公募货币基金产品。 魏震说。（经济日报记者 马春阳）

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