等待的时间越长，黄金的价格就会变得越贵。

上周，上海金价一度创下480.26元/克的历史新高。 截至9月19日，上海黄金交易所黄金价格收于469.80元/克。 在此背景下，跟踪黄金交易所现货合约交易的ETF和ETF挂钩基金也在“崛起”。

值得注意的是，国内金价表现远强于海外。 8月以来，国内外金价走势出现分化。 我们做了统计。 近五年，人民币计价黄金AU9999与国际黄金在汇率调整后的价差中位数为1.6元/克。 但上周价差从前一周的13元/克飙升至33元/克。 克数极高。

国内金价为何表现强劲？

国内金价表现走强，总结起来可能有以下三个原因：

01黄金消费需求旺盛

随着中秋、国庆节临近，黄金消费热潮升温。 不少下游珠宝商召开订货会，部分金店黄金销售价格超过600元/克。 再加上近期黄金进口量相对较低，这进一步提振了金价。

02海外加息预期升温

美国8月CPI较7月再次反弹。 除能源价格上涨外，住房和服务成本在核心通胀中居高不下，整体通胀粘性明显。 尤其是在欧洲央行持续加息25BP的背景下，市场对美联储进一步行动的担忧继续打压金价短期表现。

03人民币汇率波动

近期人民币相对美元汇率的波动，也间接使得上海金的价格相比国际黄金更具弹性。

金价能否继续上涨？

第二季度的大部分时间里，由于美国经济的韧性以及表观通胀数据的快速下降，黄金资产承受着实际利率框架下相对不利情景的压力。

但事实上，美国的通胀和消费市场的强劲是一个问题的两个方面。 表观通胀率下降主要是由于去年基数较高。

从三季度开始，这种基数效应逐渐减弱，通胀表现与消费者信心和经济的联系更加紧密。 无论是通胀和消费双双下滑的衰退情景，还是美联储坚持紧缩的滞胀情景，黄金都提供中长期支撑，只需耐心等待催化剂到达。

我还能买黄金吗？

金价上涨逻辑的本质没有改变，因此中长期配置价值依然存在。 不过，有一点需要注意的是：近期持续的境内外价差可能会在一定程度上提前透支人民币金价的上涨动力，目前“内强外弱”的局面可能会逐渐迎来一轮上涨。拐点。

因此，对于短期高位的国内金价来说，可能会在一段时间内维持高位，但价差最终会回归到历史均值。 未来相对国际金价表现可能略显疲软，存在“休整”的可能。 但调整后，性价比无疑更高。

与其进行单笔大额投资，总监还建议大家通过定投等方式分批建仓，应对短期潜在的价格波动。 尤其是当金价调整时，投资体验可能会更好。

同时，设置好获利回吐线，及时实现利润。

我们做了一组计算。 如果您在任何时间点开始持有黄金，且持有期限小于三年，则复合年回报率和正收益概率将与投资期限的长短保持正增长关系。

当期限超过三年时，虽然年化收益中位数仍在增长，但获得正收益的概率却下降了，也就意味着获得到期收益的稳定性下降了。

一般来说，2-3年是比较合适的持有期限，但在波动性加大的年份，这个长度可能会缩短。

因此，黄金投资的收益既不是通过频繁的短期交易来“换来”的，也不是简单地通过长期持有来“等待”的。 只有提前准备好收入预期，才能更好地帮助我们赚到力所能及的钱。

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