在美债收益率、地缘政治局势等诸多负面因素没有缓解迹象的情况下，美股上周遭遇近一个月来最大跌幅。

芝加哥期权交易所波动率指数 VIX 稳守 20 关口，接近 3 月份创下的年内高点。 避险情绪进一步增强，货币资金净流出近千亿美元。 未来一周不确定性仍将是风险偏好的干扰因素，科技股或将成为市场能否企稳的关键因素。

美联储未发出结束加息的信号

过去一周美国公布的主要经济数据依然表现良好。 零售额环比增长0.7%，未如预期降温。 与此同时，首次申请失业救济人数自今年1月以来首次降至20万以下。 消费者和就业市场反映出美国家庭需求依然强劲，经济没有出现好转的迹象。

这也意味着美联储可能需要采取更多措施来达到降低通胀的目的。 美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部的讲话为继续紧缩保留了政策选择。 “我们对经济增长和劳动力需求弹性的最新数据感到担忧，这可能会使通胀面临风险，从而有利于进一步加息。”

鲍威尔认为，实现通胀目标可能需要一段时期的低于趋势的增长以及劳动力市场状况的进一步疲软。 在谈到近期备受关注的美国国债收益率时，鲍威尔表示，美国国债收益率并不是由通胀上升或美联储进一步加息的预期推动的，并表示他正在评估收益率导致的金融状况收紧。

牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经采访时表示，从美联储官员的角度来看，近期美国债券市场的走势缓解了他们在下次会议上的部分压力，“但美联储由于经济数据看起来仍然很热门，这并不意味着任何长期暂停。”

美债中长期持续上涨。 与利率预期密切相关的2年期美债上涨至5.08%。 基准10年期美债收于4.92%，单周飙升近30个基点，创4月22日以来最大单周涨幅。

联邦基金利率期货显示，鉴于中东局势的不确定性，市场已将潜在的最终加息推迟至明年1月，但继续加息的可能性已降至30%左右。 值得注意的是，一些机构开始期待美联储年底前采取行动。 美国银行和巴克莱在最新报告中预测，如果数据保持强劲，12月可能是美联储再次加息的时间窗口。

施瓦茨对第一财经记者表示，由于消费者支出保持健康，美国经济不会很快陷入停滞。 “不过，从最新的褐皮书来看，货币政策对就业和物价的影响正在显现。 同时，随着美债收益率的上升，金融状况将趋紧，经济和劳动力市场面临的压力可能会在今年最后一次利率会议之前显现出来。”在他看来，如果11月份仍按兵不动，美联储将耐心观察数据变化，如果通胀没有进一步大幅反弹，基本可以确认本轮紧缩周期已经结束。

恐慌升级，短期波动风险依然存在

过去一周，美债收益率走势继续主导市场风险偏好变化，而投资者对巴以局势升级的担忧导致波动性回归。

投资者情绪接近冰点。 道琼斯市场统计数据显示，截至上周五（20日）收盘，标普500指数中没有股票触及52周新高，38只股票触及52周新低。 纳斯达克综合指数表现更为惨淡，有420只股票创下52周新低。 52周新低。 RIA Advisors 投资组合经理 Michael Lebowitz 表示：“股票市场现在与债券市场紧密相连。” “我们已经到了这样一个地步：长期收益率基本上是所有问题的根源。”

盈透证券高级经济学家何塞·托雷斯也认为，股市正面临收益率上升带来的持续“抛售压力”。 鲍威尔似乎对最近强劲的经济数据不满意，这有可能导致通胀上升。 就标普500指数而言，信心的关键在于能否在4200点站稳脚跟。 “这是一个重要的心理关口，否则市场可能会进一步向下测试3900点。”

资金流向显示，受债券收益率飙升和中东地缘政治紧张局势升级的打击，美国股票基金持续遭到投资者抛售。 金融数据提供商 LSEG 的数据显示，投资者净卖出总额为 45.7 亿美元，连续第五周出现资金流出。 值得注意的是，投资者连续第二周回笼货币市场基金，合计减持972.6亿美元，几乎是前一周的10倍，表明投资者恐慌情绪升级。

美股财报季将进入关键时期。 统计显示，目前标普500指数成分股中已有超过15%公布业绩，其中74%的盈利好于预期。 微软、谷歌和亚马逊等科技股将于本周发布业绩。 它们也是今年推动美股上涨的主要因素，投资者也将希望寄托在市场企稳上。

嘉信理财在一份市场展望报告中写道，投资者现在有很多事情需要担心。 众议院议长仍空缺，党派之争意味着下个月政府可能会继续关门。 巴以冲突愈演愈烈，原油价格再度上涨，美联储仍面临巨大压力。 好消息是，到目前为止，第三季度的盈利相当不错，其中大型科技股的盈利报告是关键。 该行认为，随着标普500指数再次测试支撑，预计短期技术反弹。 但从恐慌指数走势来看，股指仍将维持震荡走势。

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