本次议息会议前，市场普遍预期美联储将口头维持“鹰派”立场，打压降息预期。 但令市场意外的是，利率决议声明的措辞以及美联储主席鲍威尔的讲话都表现出了明显的“鸽派”立场。

利率指引方面，美联储利率决策声明在可能需要采取“额外政策措施”的声明前增加了“任何”一词。 中金公司解读称，鲍威尔对言语差异的解释是加息周期基本结束，但他并不希望完全排除这种可能性。 这一表态也意味着美联储“官宣”加息周期结束。

由于市场已充分预期美联储加息周期结束，因此市场更关心何时开始降息。

在货币政策发布会上，鲍威尔还释放了“降息信号”。 鲍威尔表示，降息已经开始进入视野。 “这显然是全世界正在讨论的话题，也是我们今天会议上讨论的话题。”

FOMC最新“点阵图”显示，美联储官员预计2024年底联邦基金利率为4.6%，意味着明年降息75个基点。 如果按照每次降息25个基点的幅度来计算，“点阵图”表明美联储明年将降息3次。

美联储的言论提振了市场对降息的预期。 CME集团的FedWatch工具显示，目前市场预计美联储明年3月降息25个基点的概率为71.4%。

美联储降息周期何时开始？ 分析人士普遍认为，美联储最新表态或表明货币政策正在酝酿“转向”，更多经济数据将提供相关指引。

尽管鲍威尔没有明确说明降息的具体时间点或降息决策的门槛，但他提到，本次利率会议已经讨论了降息的时间点，并表示认为美国经济衰退将严重影响降息决定，体现鲍威尔的决心 降息决定将主要取决于美国一系列经济数据，如果数据恶化，将在适当的时候降息”。 中信证券首席经济学家明明表示。

平安证券首席经济学家钟正生认为，美联储可能在2024年第二季度讨论甚至实施降息。具体驱动因素包括：一是美国经济或通胀下滑速度快于预期。 二是“预防性降息”。 当经济疲软迹象较多时，美联储可能会选择适当降息，以防止经济过快降温。 历史上一直沿袭这一做法。 三是避免干扰大选。 如果美联储在2024年底美国大选前尽早降息，或许能够在一定程度上避免大选对货币政策独立性的干扰。

在美联储明年降息预期背景下，全球资产走势将如何表现？ 中金公司总结历史经验后发现，加息结束后资产的表现格局是：加息停止前，长期美债收益率创高； 全球股市通常会反弹，新兴市场领涨，但后续看内部基本面变化； 增长板块和利率敏感板块引领反弹； 美元指数短期小幅走弱等

从市场表现来看，美联储公布利率决定后，美元指数走弱，非美货币普遍上涨，离岸人民币兑美元上涨近600个基点。 美国国债收益率大幅下跌，周四亚洲时段美国10年期国债收益率自8月以来首次跌破4%大关。

渣打银行大中华区及北亚首席经济学家丁爽预计，中美货币政策分歧可能在明年下半年发生改变。 美国可能会维持高利率到明年年中，而中国则维持宽松政策到明年年中。 货币政策。 如果美联储明年三季度开始降息，将对美债收益率和美元指数产生影响，美元指数可能走弱。 人民币汇率方面，丁爽认为，人民币压力真正减轻可能要到明年下半年。

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