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随着证监会8月18日正式出台激活资本市场“一揽子”政策措施，此前有关暂缓IPO、暂缓再融资、实施T +0，印花税的出台产生了广泛的影响。 一切都消失了。

证监会相关负责人明确提到，如果实行T+0交易制度，可能会放大市场投机和操纵风险。

无独有偶，当天在朝阳可持续发展主办的中国私募风云榜中期策略会上，多位私募创始人就T+0对股市的影响进行了激烈交锋。

未来或将推出“T+0”

证监会8月18日明确表示，目前不会推出T+0。

“我国股票市场是否应该实行T+0交易，近年来被广泛讨论。总体来说，各方面存在很大差异。我们认为，T+0交易客观上可以丰富交易方式，增加交易活跃度。”但也要看到，上市公司股价走势取决于上市公司质量和经营效率，T+0交易方式对市场估值的中长期影响有限。 中国证监会相关负责人表示。

他表示，目前A股市场以中小投资者为主，96%的中小散户持有市值在50万元以下。 现阶段实行T+0交易可能会放大市场投机和操纵风险，尤其是机构投资风险。 投资者广泛使用程序化交易，T+0交易的实施将加剧中小投资者的弱势地位，不利于公平的市场交易。

宽投资产创始人钱程对此表示认同。 他认为，从长远来看，一旦推出T+0，散户的生存环境将会更加糟糕：“这就是为什么我国对于推广T+0如此犹豫不决的原因。”

钱程还表示，T+0的推出短期内对量化公司有利，因为量化交易的本质是赚市场上无效的钱，而市场从无效到有效的过程就是它的本质。利润率。

但同时，麒麟投资创始合伙人王洪勇认为，成熟市场应该取消T+1，实行T+0规则。 他本人认为T+0迟早会推出，但具体时间他无法确定：“(T+0)系统的推出鼓励投资者以更高的换手率执行策略交易，这会带来更多的空头长期的交易机会，这对量化投资来说是更实质性的好处。”

钱程也认为，T+0的实施本身就是资本市场的一大进步。 他认为，目前A股市场的涨跌停板和T+1交易制度，创造了很多不合理的套利机会，让那些拥有资金优势、能够影响股价的投资者有获利机会，而T+0此次促销对于资本市场本身来说是利好。

“当然（改革）不可能一蹴而就，这样就很难保护散户投资者。我认为推出T+0是我不知道什么时候会发生的事情，但它可能总会发生。” 钱程说道。

“T+0”交易改革被多次提及

纵观全球成熟的股票市场，经常采用“T+0”交易和宽松的涨跌幅限制。 美国、欧洲、日本等较为成熟的股票市场基本允许波段交易，同时配合宽松的涨跌幅限制，但具体实施细则有所不同。

美国股市对于不同净值的账户，对一天内的交易笔数有不同的限制。 个股单日涨跌幅无限制，资金实行“T+2”交割； 结算采用“T+2”制度； 日本股市限制一天内反转交易次数为1次，并根据个股价格设定不同的涨跌幅限制； 英国股市不限制单日反转交易次数，也没有涨跌限制。 “T+2”交货。

光大证券(维权)分析师张玉生认为，我国的交易体系有逐步向海外发达市场演化的趋势。 目前，除股票市场外，可转债、权证、股指期货等也相继采用“T+0”交易制度。 单日涨跌幅限制也在逐步放宽。 2020年8月，深交所将创业板股票涨跌幅限制由10%放宽至20%。 前5个交易日无涨跌幅限制（改革前涨跌幅限制为44%，涨跌幅限制为36%）。

张玉生表示，“T+0”交易改革此前已多次提及，政策有一定的研究基础，更有可能实行一日内单回合交易。

例如，2020年5月29日，上交所回应资本市场两会代表建议表示，将研究推出单一“T+0”交易，确保市场流动性。

2021年，全国政协委员何强再次提出“T+0”建议，建议在蓝筹股中试行“T+0”交易制度。大市场。 2021年2月27日，证监会在批复《关于进一步推动我国科创板高质量发展的建议》时表示，将就以下问题进行深入研究论证开展“T+0”交易的可行性及实施路径。

张玉生认为，参考日本股市，如果我国实行“T+0”交易制度改革，实行单次盘中反转交易的可能性更大，“T+0”交易制度可能会从部分市场试点逐步实施到全面覆盖。 完成。

2014年1月6日，中国台湾市场开始对部分证券现货股票实行先买后卖的当日周转交易； 2016年2月1日起，凡符合融资融券条件的证券均可无限量盘中交易。

回顾历史，“T+0”交易制度实施后，台湾股市交易情绪显着提振并持续较长时间。 2017年台股成交量（电子盘交易）同比增长51%。 交易金额（电子订单交易）同比增长24%。

参考台湾市场逐步实现“T+0”交易，张玉生认为，如果推动A股“T+0”政策，可能会先在部分市场试点，然后全面覆盖。

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