作为兴证环球基金独立培养的新一代基金经理，叶锋充分吸收了公司及前辈传承下来的投资精神“养分”，逐步形成和完善了自己坚守价值的投资理念。并拥抱改变。

在行业层面，叶枫追求投资组合的灵活性，及时捕捉行业层面的趋势变化； 个股层面，经过多年的跟踪和深入研究，叶锋逐渐积累了自己的股票池，并通过在其中寻找结构性亮点来主动把握市场。 创造超额回报的机会。

结合行业周期和估值水平

叶枫经常把自己置于不同潮流下的人的处境中：“如果我在零利率时代的日本长大，我会形成什么样的性格？或者如果我是一个20世纪70年代的美国年轻人，面对飙升18% 利率会变成什么样的人？

在认识到长期宏观趋势的不可抗力后，叶锋将目光聚焦到中期经济周期的维度，并在此基础上构建了自己的投资框架。

行业趋势是叶锋投资最重要的因素。在他看来，无论是创新型行业还是​​周期性行业，本质上都是判断供需关系的变化。 如果行业长期处于供需良好匹配的状态，则极有可能走出长期上升趋势。

“早期的景气周期方法论会认为‘景气不停，股价不停’，但随着市场研究越来越完善，可以发现估值变化往往能反映行业的走势未来一到两年，所以我更倾向于结合行业周期和估值水平来进行判断。” 叶枫说道。

从中观层面到微观层面，叶锋凭借着过往扎实的研究经验和丰富的市场经验。

“目前我积累了一批长期跟踪、深入研究的优质公司。关于公司的周期位置、估值水平，以及公司的股权结构、管理架构、商业模式、经营业绩，以及上下游关系等等，都比较清晰。” 叶枫认为，这些都是他超额认知和超额收入的重要来源。

所以，当自己关注已久的公司出现机会时，叶枫希望自己能够及时把握； 到时候我就能很快做出反应。

在传承中找到自己的方向

作为兴证环球基金独立培养的新一代基金经理，叶枫在“以旧换新”的文化下，逐渐找到了自己想要追求的投资方向。

“当我在中信全球基金担任研究员时，我学到的第一件事就是如何做研究。” 叶枫回忆道，“前辈们会告诉你如何在方法论层面上做投资研究，我也会观察他们的言行是否一致、结果如何，逐步形成自己的投资框架和认知。”

2020年4月，叶枫开始担任基金经理助理，尝试在中等规模经济周期的方法论基础上进行迭代。 在这个过程中，他逐渐发现，行业属性、行业属性、在周期中的位置都是非常重要的判断因素。 有时，在周期底部长期配置某些资产往往会带来非常可观的回报。

2023年1月，叶枫开始以基金经理的身份参与兴全和润的管理，并在共同管理的过程中逐渐学会了如何更加平衡地看待不同类型的资产。

回顾这一路的心路历程，叶枫最大的收获就是传承：“前辈告诉我这件事，我一定希望我们能够传承下去。前辈告诉我们他们从哪里来，又要去哪里，但我在最后，你需要明白的是，你从哪里来，你要去哪里，形成自己的风格，才是传承最本质的部分。”

基于兴证环球基金的长远理念，叶枫在投资上也给自己留了适当的“余地”，没有过多追求投资组合的锐度，知道自己进步的方向和空间，并且能够不断学习和提高，同时保持工作和生活的平衡，才能走得更远。

看好半导体周期增长方向

结合过往的研究经验和对行业趋势的判断，叶锋目前对半导体周期的增长方向非常看好：“一方面逻辑是周期已经见底，另一方面是创新的开始。”

“一是新能源汽车电动化、智能化快速发展；二是AI服务器的价值远高于普通服务器；三是智能手机、智能手表、智能家居、MR等创新产品不断迭代随着消费向科技化、智能化方向加速演进，以及人们对生活科技需求的不断提升，叶锋预测，半导体及电子元器件景气度有望逐步回暖。

此外，港股也是叶枫投资组合的重要组成部分。 在影响香港股市的众多因素中，叶峰认为核心是利率。 “中长期来看，利率可能会处于中低水平，这对港股来说是一个非常友好的信号。港股就像弹簧，作用在弹簧上的最大力量就是利率。” ”

但对于港股投资，叶枫的参与态度相对谨慎。 在他看来，在港股左侧进行交易是一个非常困难的决定。 最好的应对办法就是持续跟踪、持续储备。 当右侧趋势向上时，港股配置的价值就会凸显。

据悉，计划由叶枫领衔的星正全球品质精选组合将于8月14日发布。对于这款新品，叶枫的定位是整体规模不会太大，配置也不会太高。会更加专注于自己相对擅长的领域，捕捉行业上升趋势中的机会，适当参与定增、大额交易等机会。 保持一定比例的长期价值股，努力给投资者带来更好的持有体验。

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