为什么公共资金如此愿意参与创新？ 市场持续波动，新增投资被认为是公募基金获取低风险绝对收益的重要途径之一。 数据显示，今年以来数十只小规模基金的新增收益对其基金净值贡献了至少2个百分点。

74%的股权基金参与创新

市场持续波动，公募基金获得低风险绝对收益的途径越来越少。 尽管今年不少新股已售空，但公募基金参与新股的热情依然高涨。

截至今年10月15日，参与新股认购的基金多达4848只，配资总额达460.56亿元，其中股票型基金为主力。 权益类基金参与认购新股多达4266只，占市场权益类基金的74%，分配总额达415.82亿元。

主动型股权基金参与创新较为普遍。 其中，部分股票混合型基金和灵活配置基金参与新股申购的基金数量分别超过1,699只和1,102只。 80%以上的普通股票型基金参与创新，70%以上的偏股混合型基金和灵活配置基金参与创新。

指数增强型基金参与新投资的热情最高。 数据显示，近90%的指数增强基金今年参与了新投资。 此外，追踪该指数的完全被动型基金中，参与创设新产品的基金产品数量占比接近60%。

2023年，公募基金参与的新基金产品数量小幅下降，配置总额大幅下降。 2022年同期，共有5044只公募基金参与新股认购，配资总额达737.74亿元。 业内人士告诉证券时报记者，配置总量大幅下降的主要原因是市场低迷。 今年前三季度与去年同期相比，新股发行数量下降了10%以上，募集资金总额下降了三分之一。

为了提升利润，“必须撞上每一个新事物”

为什么公共资金如此愿意参与创新？ 业内人士告诉记者，目前，创新仍然是公募基金产品提升绝对收益的重要途径。

数据显示，今年前三季度上市新股5日、15日、30日破发的比例分别为73.95%、75.30%、74.68%。 虽然新股上市五天后的突破率很高，但值得注意的是，今年新股上市首日突破率仅为24%，上市首日平均收益率高达41%。 开元证券统计显示，2023年，线下新增账户仍将有可观的回报。 截至2023年9月15日，2023年以来新增规模5亿元的A/B类账户仍可实现2.07%/1.53%的增强收益。 。

可见，如果新股在申购首日就卖出，新申购仍能盈利。 这也被认为是公募基金参与新发售的主要目的。 事实上，在牛市期间，新增收益对基金净值的贡献并不明显。 但在近两年结构性市场状况突出的背景下，基金排名异常激烈，新增收益贡献更为明显。 尽管IPO偶尔会爆发，但在整体市场不佳的背景下，微薄的IPO回报仍然被认为是公募基金获得稀缺的“低风险回报”的途径之一。 开元证券认为，随着全面注册制的持续实施，2023年新增收入有望同比增长。

近60%的被动基金也参与了创新。 有基金经理此前在接受记者采访时表示，部分ETF（交易型开放式指数基金）获得的高于基准指数的超额收益主要来源是创新收益。 例如，一只规模过亿元、跟踪宽基指数的被动指数基金，过去一年的超额收益为2.62%。 超额收益远高于同类型基金。 该基金今年已分配139股新股。 金额占总规模的5%。 但近年来整体新增收益率较低，往年超额收益较高的ETF数量明显减少。

此外，按照平均收益率41%粗略计算，今年新增收益对基金净值贡献率超过2个百分点的基金有40余只，且大多是中小型基金。规模的资金。

可见，公募基金频频出现在新股申购名单中。 数据显示，2042只公募基金配置的新股数量不低于100只。“逢新必打”的策略似乎仍是大部分公募基金买入新股所采用的方式。

开元证券研报分析显示，以入围为目标的“逢新必打”策略的新收益明显高于回避高估值新股、溢价新股等“优先个股”策略，与避免所有破新股的“优先股策略”颇为相似。

基金新策略仍需完善

虽然对于公募基金来说，在当前市场动荡的情况下认购新股依然有利可图，但有机构表示，国内大部分机构采取的新策略是无论市场表现如何，只短期持有。 大部分会在上市当天举行。 就卖吧，目的是为了尽早锁定新股的收益，避免承担时间波动带来的风险。 短期资金在参与A股投资的境内资金中占有相当大的比例。

出于获取超额收益的目的，公募基金通过新的投资增加基金净值，为基金持有人争取更多回报，这也是可以理解的。 不过，一些公募基金认为，创新也是投资的一部分。 公募基金要坚持长期主义理念，限制甚至放弃短期行为，积极发挥价值发现作用，优化资源合理有效配置，积极推动资本市场高质量发展。

全面注册制时代，公募基金作为A股重要的机构投资者之一，应积极调整新策略，将新策略与投资研究有效结合。 “凡是新事物都碰一碰”的策略也应该放弃。

上海一位研究总监表示，在选择新股时，不能像过去那样只挑眉毛、挑胡子。 我们需要谨慎选择新股并进行权衡。 我们要继续对新股进行研究。

对于公募基金管理人来说，应继续加强对投资和交易行为的管控，建立健全新的策略管理制度和流程。

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