近期多项政策出台，股市持续复苏，但债市出现波动调整。 数据显示，8月底以来，债券基金指数整体下滑，超过80%的债券基金净值出现亏损，部分债券基金甚至出现较大回撤。

债市的短期波动很容易让投资者想起去年11月债市的下跌和大规模抛售。 同样的情况还会再次发生吗？ 机构业内人士认为，本轮债市下跌是政策、资金、基本面综合作用的结果。 与去年11月相比，当前债市赎回压力相对可控，出现类似回调的概率较低。 虽然短期存在调整压力，但中长期来看，本轮“债牛”行情尚未结束，后续债市预计将出现更多结构性变化，可重点关注配置机会流动性较好的债券产品。

债务基础再度回落

近期，债券基金市场走势发生变化。 数据显示，8月31日至9月12日，债券基金指数连续下跌，跌幅为0.26%； 尽管该指数随后有所反弹，但较8月31日仍下跌0.20%。

具体来说，8月底以来，市场上5657只债券型基金（不同份额单独计算）中，共有4687只债券型基金出现负收益，占比超过80%。 其中，华夏转债增强C、金鹰元丰C、A、银华转债、华宝增强收益率B、A、前海开元鼎宇C、A，区间内收益率均跌幅超过4%。 此外，绿资本C、A、东方转债C、A等债券型基金的收益率自9月份以来也下跌了3%以上。

从类型上看，本轮出现回调的债务基金中，中长期纯债基金数量最多，共有2221只。 具体来说，兴银长盈的三个月定开C自8月底以来的收益率为-1.50%； 民丰纯债C和广发汇安18个月C系列的收益率也下跌了近1%。 此外，广发惠安18个月A、长信富民纯债1年期C、A、民生嘉银、鑫鼎开的收益率也均下跌逾0.7%。

赎回压力相对可控

作为稳定的固定收益标的，债市自9月以来再次出现大幅回调。 原因是什么？

和旭致远基金副总经理韩惠勇表示，目前债券市场的下跌有两个原因。 “一是在防止资金脱实转虚、稳定汇率的背景下，季末资金利率上涨；二是激活股市、稳定房地产市场的政策相继出台。 ，8月份经济数据好于预期。” 韩惠勇说道。

中加基金固定收益部基金经理严灵山表示，8月份以来房地产政策宽松频繁，后续稳增长政策预期依然强烈； 从财务角度看，9月中上旬受税期、汇率压力以及地方债供给加速影响。 在此背景下，银行间流动性收紧，债券情绪持续受到打压。

然而，更让投资者担心的是，去年11月债市的快速下跌和大规模抛售是否会再次发生？

“与去年11月相比，目前债市赎回压力相对可控。” 在严灵山看来，9月中旬稳定汇率、加大公开市场中长期资金投资力度后，市场对流动性预期和赎回负反馈的担忧得到缓解，没有出现大规模负反馈。关于赎回。 目前债市仍处于短期调整过程中，不存在像去年那样大幅回调的风险。

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