债券市场方面，债券市场收益率持续低位震荡。 经济数据方面，通胀数据低于预期，信贷数据较好，但M1仍保持下行趋势，实际经济需求疲弱，外贸数据受高企压制而低迷。根据; 政策仍较为平淡，央行发文延长房地产支持政策，新政策较少。 目前市场再次陷入窄幅震荡，方向性仍不明显。 后续稳增长政策的进一步信息需关注。

基本面方面，通胀数据低于预期，信贷数据较好。 住宅中长期贷款同比持续增长，好于房地产销售表现：受季末影响，银行有抵销贷款要求； 此外，居民提前还贷的现象或将有所缓解。 尽管信贷数据良好，但M1持续下降，表明存款激活不明显，经济实体融资需求疲软。 出口数据方面，出口环比保持稳定，但去年6、7月份，由于疫情好转、出口基数较高，出口同比增速持续下滑。

货币政策方面，资金面各季节保持稳定。 政策方面，稳增长政策新信息不多。 目前作用于信贷端的政策是增加2000亿再贷款和再贴现额度； 二是继续实施房地产扶持政策。 按照往年的规律，货币宽松之后，往往还会有一系列其他的稳增长政策。 上届国常委提到了稳增长政策，但没有具体说明具体措施，仍需等待后续政策落实。

国寿保障基金认为，近年来政策出台过程中，利率存在一些典型的走势节奏，可分为三个阶段：一是宽松货币政策的预期和实施，二是利率的表现。此阶段持续向下； 增长预期正在发酵和落实。 现阶段利率表现先升后降：货币宽松实施后，收益率下降，市场开始预期后续政策稳增长，收益率上升，但往往是由于政策出台不及预期，或资金面宽松叠加政策长期未释放，导致收益率下降； 三是政策落到实处。 如果现阶段政策有效，带来融资需求上行，短端将带动长端，带来利率调整。

股市方面，上周A股市场继续区间震荡，多个宽幅指数录得正收益。 创业板指数跑赢上证50，沪深300跑赢中证1000。市场风格偏向大盘成长，市场获利效应逐步改善，两市成交量略有上升。 上周市场风格持续切换，周期性和成长风格占据主导。 由于非农数据意外低于预期并创两年半来新低，且美国通胀数据降幅超预期，美元指数快速下跌，全球大宗商品价格集体反弹，石油、非农等商品价格集体反弹。 ——黑色金属等大幅上涨。 近期美债大幅下跌，TMT估值压制放缓。 消息传来，国家网信办等七部门联合公布的《生成式人工智能服务管理暂行办法》利好。 多种因素叠加驱动计算能力和数据安全。 TMT板块继续大幅上涨。 其中，电子板块领涨。 一方面，受到英伟达股价再创新高的情绪提振。 另一方面，由于各大DRAM厂商财报释放多重利好信号，部分产品报价呈现稳定或小幅增长，​​代表市场状况。 逐步筑底、供需趋于稳定，存储芯片概念股集体上涨。 此外，在白酒、啤酒等板块带动下，食品饮料板块整体上涨。 第三季度及以后，随着白酒经销商的压力逐渐减弱，市场情绪可能开始逆转。 其中，电子、食品饮料、基础化工、传媒、石油石化等行业涨幅居前，房地产、煤炭、轻工、交通运输、家电等行业跌幅最大。

股市继续底部震荡，但市场悲观，预计将迎来修复窗口。 美债利率和美元指数在触及区间上缘后迎来快速回落。 前期走势有望延续，但风险重新定价仍将充满波折，市场上涨路径复杂。 从国内来看，信贷与物价的分化仍在继续。 6月份，我国CPI同比涨幅回落，PPI同比降幅连续第六个月扩大。 这比 5 月份下降 4.6% 有所上升。 然而，6月份信用社融资超出预期。 但考虑到6月房地产销售明显疲软、住房贷款同比增加，以及6月PMI、CPI、高频等多维度指标，市场对基本面仍相对谨慎期望。 因此，市场信心仍未能提振。 从海外看，美国6月CPI降幅超预期，从5月的4%跌至3%，低于预期的3.1%，连续第12个月下降，创2021年3月以来最小涨幅，重回“3倍” ”。 美国CPI超预期后，10年期美债利率迅速从4%跌至3.8%以下，美元/人民币跌至7.15，带动外资大量净流入超百亿。

搜虎网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。