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CTA策略基金运行逻辑大变化叠加原油等扰动指数创新高

2023-09-25 11:01:11 來源: 搜虎网 作者:搜虎网

  

5月底以来,华南商品指数持续上涨。 8月下旬以来,受益于国内政策驱动、高频数据结构性改善以及海外制造业阶段性回升。 加上原油等供给侧扰动,指数增长增添了信心。

受益于大宗商品市场的持续走强,私募人士表示,与之前相比,期货及衍生品策略(CTA)的基本操作逻辑确实发生了明显变化,但仍具有较高的配置价值。

CTA策略回报丰厚

私募排行网数据显示,截至8月31日,业绩更新的CTA策略基金共有1091只,近三个月平均回报率为3.71%; 其中,正收益777家,占比71.28%。 CTA策略基金充分抓住了这个市场上涨趋势的机会,从而获得了可观的回报。 尤其是量化CTA大幅反弹,部分百亿私募下的量化CTA策略产品净值甚至创下历史新高。

私募排行网数据显示,年内CTA战略基金收益超过20%的44家私募公司中,基金管理规模0-5亿元的小型私募公司多达34家,前十名中占据八席; 而从类型看,主观私募公司有16家,主观+量化混合私募公司有15家,量化私募公司有8家。

_商品私募基金_私募产品暴跌91%

按基金管理规模分类,基金管理规模0-5亿元私募下的CTA策略产品年内整体回报率为7.39%,大幅领先于其他规模私募。 基金管理规模超过100亿元和50亿元至100亿元的私募CTA策略产品年内整体回报率分别为4.00%和4.46%。 基金管理规模在10亿元至20亿元、20亿元至50亿元的私募公司CTA策略产品年内整体回报率分别为5.91%和5.23%。

操作逻辑有较大变化

私募产品暴跌91%__商品私募基金

思协投资表示,当前CTA市场的基本运行逻辑已经发生了重大变化。 第一,全球宏观经济基本逻辑发生变化,全球供需格局发生变化。 无论是股票还是CTA市场,底层资产的定价逻辑都与以前不同。 基于原有市场逻辑而开发的各种量化CTA策略对交易机会都有影响。 捕获变得更加困难; 二是市场主体结构发生变化。 在宏观经济和政策因素的叠加下,一些参与者退出,一些新参与者进入市场,导致市场的细节特征有所不同。

宽前资产产品总监徐伟表示,一方面近期国内政策拉动市场需求,大宗商品期货也积极响应需求复苏; 另一方面,包括美国在内的国外市场的加息预期已接近尾声。 与2020年6月相比,利率、汇率对商品期货价格的影响有所减弱,但后期市场仍需谨慎乐观。

商品私募基金__私募产品暴跌91%

近期不少品种出现趋势价格,有利于CTA策略盈利。 当前大宗商品供给面不足。 业内人士表示,后续大宗商品市场需求的改善程度取决于经济复苏情况。 未来是否会出现大趋势还有待观察。 与此同时,经过一年的CTA战略“洗礼”,行业规模整体萎缩。 与之相伴随的是大宗商品市场交易量的增加、赛道整体拥堵情况的减少以及成本压力的小幅减轻。

积极响应高效迭代

市场环境日趋复杂多变,面对各种不确定性,私募股权积极应对、高效迭代。 思协投资表示,将针对上述市场变化,优化CTA策略和模型。 一是更好地结合短期和长期策略,分散短期策略; 二是继续推动新战略的推出,制定4至5个较为中周期的新战略,并基于稳健性考虑进行投资。 花更多的时间观察和跟踪新策略,完成策略的有序迭代; 三是增加策略的执行节点,平滑曲线。 在短、中、长期,增加很多策略执行的节点,这样就可以达到策略的整体执行曲线。 更顺畅,进一步降低冲击成本。

业内人士表示,目前股票和大宗商品长期共振下跌的概率很低,后期有希望二者走出集体上涨。 近期大宗商品、股票、债券的集体调整,往往预示着宏观拐点的到来。 这个时候就是配置胜率高的CTA策略的时候了。

对于CTA策略后续配置的展望,思协投资表示,推荐CTA策略组合配置,CTA策略占投资者资产的20%为宜。 同时,期货市场本质上是一个负和博弈市场。 基于历史数据的分析和测试,在新的市场特征下,投资者在配置CTA产品时应优先考虑策略是否经过市场的长期验证。

徐伟表示,不同的品类都有自己的周期性,无论是主观的还是定量的,都有自己的逻辑。 主观性和量化是两条不同的路径。 主观性善于深入了解品种。 持仓的特点是时间长、左侧交易。 量化的特点是仓位分散、数量众多、交易右侧、策略有好有坏。 对于投资者来说,需要牢牢把握一定的逻辑。

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