当主流的宽基、热门赛道大多被占领，ETF（交易型开放式指数基金）“抢地”时代即将结束时，接下来该“投资”什么呢？

近日，9只中证2000ETF齐发的“绚丽场面”再次引发市场对ETF赛道激烈竞争的讨论。 Wind数据显示，过去五年（从2018年三季度末至今），ETF经历了爆发式增长。 产品数量增加650多个，经营规模增加超过1.3万亿元，五年增长2.5倍。

同时，由于ETF的先发优势较强，同质化严重，该赛道的竞争也日趋激烈。 当广泛的ETF格局初步确定，细分行业主题的ETF难以容纳巨额资金时，产品布局带来的边际效应越来越小，越来越多的公司开始专注于ETF服务。 有业内人士认为，ETF已经从竞品进入竞品服务的新阶段，并逐步从伴随服务向投资顾问服务迈进。

探索投资咨询服务

“我现在每个月最重要的工作就是判断大资产配置和行业配置，为ETF提供投资顾问服务，这是我们对接财富端的重要途径。” 近日，华安基金总经理助理、指数量化投资部高级总监许志彦向证券时报记者表示。

临近月底，华安基金指数投资团队又到了讨论ETF资产配置方案的时候了。 今年4月初，华安基金发布了华安ETF行业轮动（801638）和华安ETF资产配置（801639）两个ETF指数，成为首家向全市场披露ETF资产配置计划的基金公司。 每个月末，许志言都会和华安基金指数与量化投资部的同事一起集思广益几个小时，敲定两个指数的调整方案。

事实上，华安基金也不例外。 随着ETF的爆发式增长，投资者意识显着提升，越来越多的基金公司正在探索ETF的投资顾问服务。 例如，银华基金今年8月发布了银华ETF行业轮动指数（801637）。 据了解，该指数将以银华基金上市ETF为样本空间，基于经典的量化多因素模型框架。 ，获取量价数据、财务数据、分析师预测数据和“聪明钱”数据等，以制定相对收益的分配计划。 与华安两个指数相比，该指数调整更为频繁。 成分股每周调整一次，调整在每周第二个交易日实施。

此外，华宝基金指数投资总监胡杰也表示，资产配置在ETF中的运用是一个值得深入讨论的话题。 随着居民财富的增长和证券化进程的加快，ETF作为便捷的交易工具，将在中国特色财富管理业务转型过程中发挥赋能财富管理的关键作用。 基于此，华宝基金将坚持打“组合投资牌”，基于扎实的量化模型和丰富的ETF产品，推出一揽子中签率较高的ETF配置组合，以解决方案的形式陪伴客户长期来看。

在许志彦看来，ETF是一个配置工具，但如何使用这个工具其实是一个专业的事情。 很多投资者缺乏相关知识，这就需要基金公司为投资者提供专业的服务。 ETF投资咨询服务的关键在于“在什么时间点向投资者推送什么样的ETF”。 不仅要向客户推送ETF产品，资产配置方案也要向前迈进一步。

服务提升需要层层突破

事实上，对于工具类产品ETF来说，如何提供投资者服务一直是行业讨论的重要命题，过去的行业探索主要是在配套服务层面。 从陪伴服务向投资顾问服务，特别是针对个人投资者的投资顾问服务的推进，一直难以突破。

“这主要是因为基金投顾只能投资场外产品，而ETF需要场内交易。 我们无法以基金投资顾问的形式为投资者提供ETF资产配置解决方案，所以过去我们只能使用专用账户。 或者以解决方案的形式服务机构客户； 另外，过去ETF品种有待丰富，行业布局不完整，这也造成基金投顾配置存在一定问题。”一位ETF基金经理解释道，因此，如果想要实现ETF投资在客户服务上，基金公司需要在服务形式、服务群体、产品品种等维度上有所突破。

从目前来看，一些基金公司已经做了一些探索。 例如，由于ETF客户主要在券商端，基金公司选择将券商端财富管理作为重要突破口，然后利用券商等财富管理机构、中介机构、机构客户等发布行业趋势风向标报道、短视频、直播。 传递各类投资者教育内容，方便个人投资者公开咨询。

此外，近三年来，ETF品种越来越丰富，能够满足不同市场、不同行业投资者的需求。 比如，在宽基ETF方面，近期，中证2000ETF陆续推出，宽基ETF的产品谱进一步拓宽； 而在行业主题ETF方面，新材料ETF、疫苗ETF、动漫ETF等日益细分的ETF争相推出。 ，也为ETF投资顾问服务奠定了“基础”。

因此，许志彦认为，ETF投顾服务不仅是市场需求，也是行业发展后的必然选择。 一方面，现在基金行业提供了更多的资产管理，但投资者真正需要的是财富管理、减少回撤、追求中长期回报，这些都需要更多的三维资产配置解决方案。 另一方面，在许志言看来，资产配置就像搭积木。 它需要一组足够丰富的积木来构建一个美观且坚固的结构。 近三年来，ETF的爆发式增长为“积木”提供了基础条件。

提高ETF赚钱效应是关键

当然，一切都保持不变。 无论提供什么服务，最终目的都是为了提高ETF的赚钱效果。

国泰基金量化投资部总监梁兴认为，根据历史经验，基金公司可以通过前瞻布局、逢低吸纳、伺机持有的全过程来提高ETF的赚钱效果。

一是前瞻性布局。 梁兴指出，只要选择好的赛道和指数，长期来看，很可能给投资者带来更好的赚钱效果。 然而，在ETF产品的早期设计和发行过程中，对市场和产品的前瞻研判是关键。

二是低价发行股票。 产品从批准到发行有六个月的窗口期。 基金公司可以在这个有限的时间内选择相对合适的发行时间，尽量低价发行产品，这样可以最大程度地保护投资者的利益。

三是择机维持经营。 在ETF营销和销售过程中，我们利用多种模型和基本面追踪，提前确定营销时机，在合适的时间向投资者推荐合适的产品，并在指数估值过高或出现趋势时及时做出反应起泡。 为投资者传递风险信息，源源不断地提供投资伴随服务。

她以国泰航空的芯片ETF为例。 该产品自问世以来波动较大，被戏称为“渣男”产品。 它很容易影响投资者的情绪。 因此，当行业发生变化时，国泰航空将继续提供投资支持。 比如2020年、2021年的科技股市场，随着ETF一路上涨，很多投资者追高买入。 当时，产品规模持续扩大，但公司在外部资料和文章中不断提醒投资者风险，建议谨慎追高； 芯片行业这两年的调整还是比较充分的。 虽然行业周期处于底部阶段，且近期持续调整，但她判断行业长期景气向上，将持续给投资者带来机会和稳定信心。

展望未来，许志彦认为，ETF确实是一个竞争激烈的市场。 如果你想在这样的市场中生存，你必须做一些差异化的事情——通过资产配置帮助投资者减少波动性，努力提高中长期回报。 “这实际上是ETF从工具到服务的进步，而服务是永无止境的，我们要不断提高服务的广度和深度，不断丰富ETF的使用场景。” 许志彦总结道：“投资者希望赚钱，但不是盲目的钱，而是合理的钱。两者之间其实存在巨大的偏差。这也是为什么行业越来越强调对客户中长期投资体验的考虑。” .这里是阳光大道。”

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