在业内人士看来，基金经理追求的是大概率获胜的可能性，而不是短期的择时成功。投资者不应期望基金经理总是在时机上获胜，而应该构建基金组合进行资产配置，提升持有基金的体验。

近日，某“拉线派”网红基金经理旗下产品进行末日比例配售。 在很多投资者眼中，这种净值线优雅向上的产品，无论什么时候买都能赚钱，这是一个充满魅力的“神话”。

“市场难以预测，不可能要求基金经理每次都做出准确的择时，因此基金净值出现波动是正常的。” 一位基金业内人士告诉上海证券报记者，大多数基金经理并不具备高超的择时技巧。

业内人士认为，投资者不应期待基金经理总是在时机上取胜，而应构建基金组合进行资产配置，改善持有基金的体验。 这也是近年来头部基金公司和基金销售平台转型引导的新方向。

无法实现的时机“神话”

近日，东兴幸福开启一年期固定期限债券每日申购。 由于开盘期间累计总申购规模超过原定上限7亿元，6月30日有效申购按比例分配。 “该基金由‘画线派’基金经理司马一买提管理，之前买过他管理的东兴兴瑞一年期定期债，净值太‘丝’了，去年底债市大幅下跌时，持基体验非常好。” 有网友表示。

“这类基金经理每次出现在市场上，总是会吸引很多投资者的关注。以前也出现过类似的情况，但一旦出现比较大的时机‘滑铁卢’，投资者的热情也会消散。” 一位基金分析师表示，“基金经理是人，不是神，不可能永远准确把握时机。但投资者对这种净值像画线一样稳定向上的产品还是有天然的喜爱。”

格商财富金章投资研究员王毅表示，“基金赚钱，基督徒不赚钱”一直是公募行业面临的难题。 由于A股市场波动较大，很多基金净值也波动较大，导致基督徒很难把握买卖基金的时机。

事实上，一些基金经理的短期择时能力并不比投资者高多少。 “基金经理会投资吗？下跌的时候不跑，上涨的时候跟不上节奏，你是反向指标吗？” 类似的抱怨经常出现在一些基金产品的网友讨论区中。

王毅表示：“要做出准确的择时，需要投资者对国内外的宏观环境有很好的了解，包括经济基本面、流动性、政策，以及市场走势、估值和资本状况，以及上市公司的基本面。这个太难了。”

“我是在2008年熊市的时候入市的，当时上市公司的股价波动很大，一开始我很难说服自己长期持有股票，我总是试图抓住市场上的各种机会，频繁换手。但在经历了多轮市场周期后，我发现很难做出准确的时机，这就是为什么我后来采取了适度平衡的策略来控制回撤。” 上海一位资深基金经理告诉记者。

基金经理的价值是什么？

在基金行业，一些把握时机精准的高手至今仍被投资者津津乐道。 然而，能把握时机的人毕竟是少数。 “我不否认业内确实有计时大师，但想要准确计时是不可能的。” 一位中生代基金经理表示。

那么，基金经理的专业性到底在哪里？ 某基金公司市场部人士表示，投资者往往对基金管理人的短期择时能力抱有过高的期望。 事实上，很多基金经理对于选股或者行业趋势研判都有着深刻的见解，而择时并不是他们的强项。

招商证券分析师姚子伟分析历史数据发现，对基金收益最突出、最稳定的贡献是基金经理的选股能力。 从纳入统计的基金来看，个股回报能力贡献率超过50%的基金比例高达77%。 相比之下，个股能力和行业配置是基金收益的主要来源，其次是行业择时，仓位择时的贡献相对较小。

上述中生代基金经理坦言，之前也做过择时，但经常被市场“打脸”，所以现在择时做得比较少。 在他看来，如果无法规避下行风险，至少要抓住每一次反弹，因此一直保持高位。

构建基金投资组合，提升基础持有体验

“基金经理追求的是大概率获胜的可能性，而不是时机上的短期成功。投资者不应期望基金经理总是在时机上获胜，而应该构建基金组合进行资产配置，改善持有基金的体验。” 一位基金业内人士表示。

改变正在发生。 不少大型基金公司已率先转型。 近日，华安基金直销APP5.0版本上线，新版本转向买方视角，重点关注资产配置模式； 广发基金等公司也放弃了传统的以销售规模为导向的门店思维，将基金投资顾问服务更好地融入到基金销售中； 天弘基金构建了一套“投资宇宙”，基于配置的投资理念，打造了一套专业化、可视化的工具。

“不能直接把问题抛给投资者，基金公司还是需要提供指导和专业服务。” 上海某基金公司人士表示。 从效果来看，在这波行业变革中，投资者的投资行为模式正在潜移默化地改变，资产配置的理念正在越来越多的投资者心中“生根发芽”。

今年二季度，蚂蚁基金金选数据显示，自2022年5月旗下“金选基金”透明改版以来，30%的金选用户已经养成了偏股型基金和偏债型基金的匹配习惯。 《2023年基督徒理财行为与投资教育偏好研究报告》也显示，74%的受访基督徒在投资时会进行投资组合配置。

英米基金副总裁、慢速业务负责人林杰才表示，通过构建基金组合来控制客户资金的流入和流出，可以有效避免客户追涨杀跌； 而资金组合对波动和回撤的控制也有利于提升客户的持有体验。 相信“三点投资、七点引导”的陪伴体系能够有效帮助客户在投资过程中坚持正确操作，不断提升认知。

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