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源风

本周（12月25日至12月29日）是全球资本市场最后一个交易周。 岁末年初，很多重大事件都会在这段时间结束或酝酿，为来年定下基调。

//本周多个交易所将关闭//

圣诞节假期临近，香港股市及其他市场将于12月25日（星期一）和12月26日（星期二）休市。

沪深港通北向及港股通南向将于12月25日（星期一）至12月26日（星期二）暂停交易。 12月27日（周三），沪深港通将照常开通。

此外，全球多个交易所将于本周不同时间关闭。

//本周重要数据将公布//

国内方面，12月27日，我国规模以上工业企业1-11月利润率将公布，市场将密切关注工业企业利润改善情况。

1-10月，全国规模以上工业企业利润总额611542万元，同比下降7.8%，降幅比1-9月收窄1.2个百分点。

中国12月官方制造业PMI将于12月31日（周日）公布，预计不会对本周交易产生重大影响。

国际方面，12月26日，美国达拉斯联储12月商业活动指数将公布。 12月27日，美国里士满联储12月制造业指数公布。

12月28日，美国公布了截至12月23日当周的首次申请失业救济人数。 该数据将对美联储降息前景和市场情绪产生影响。

美国截至12月22日当周EIA原油库存以及美国截至12月29日当周石油钻机总数也将于本周公布。

随着近期红海航运受阻，市场对原油市场的其他变数极为关注。 美国各地原油库存数据变化是市场密切关注的指标之一。

// A股出现一些积极信号 //

在上市公司回购方面，证监会于12月15日修订发布了《上市公司股份回购规则》，着力提高股份回购的便利性，进一步完善回购约束机制。

Wind数据显示，截至12月24日，共有134家上市公司发布了12月份回购计划。 计划回购总金额约为12.82亿股，计划回购总金额约为161.81亿元。 总体计划回购规模处于较高水平。

目前，上述公司中有112家处于董事会筹划阶段，6家已获得股东大会批准，16家已实施计划。 从回购用途来看，7家公司用于市值管理，其余127家公司用于股权激励计划或员工持股计划。 42家公司计划回购金额下限超过1亿元，10家公司计划回购金额下限超过10亿元。

方正证券评论称，从政策角度看，回购政策的重大修改和完善大多出现在历史底部附近。 本质上是弱市环境下的支持政策的一部分，对于探底有一定的指示意义； 而从上市公司的实际回购行为来看，与相关政策的出台密切相关。 上市公司的集中回购行为一般发生在市场调整阶段或整体估值较低的阶段。 从目前的情况来看，政策宽松与市场探底相结合，回购密度或将逐步扩大。 尤其是市值管理型回购占比有望逐步提升。 “回购效应”或将为市场提供一定支撑。

利率方面，12月22日，各大国有银行纷纷下调存款利率，幅度普遍为10bp（基点）、20bp、25bp、30bp，存款期限为1年至5年不等。 Wind数据统计显示，三年期、五年期定期存款利率半年内下降了65个基点。

东吴证券认为，以史为鉴，近两年的三次存款利率下调与央行政策性降息有着密切的时间关系。 明年初降息空间逐渐打开，不排除2024年1月MLF降息的可能性。 短期来看，存款利率下调在一定程度上拉动了广谱利率下行，也可能促进居民储蓄向理财等资管产品转化，改善资本市场供需，并压低利率。 放眼明年初，贷款顺畅引导的信贷“开门红”或仍具有一定季节性领先。

//转折点临近//

中信证券表示，市场和信心的拐点即将到来。

一方面，今年8月以来的北向资金外流已在圣诞节前结束。 本周以来，中信证券渠道研究数据显示，样本公募基金产品净赎回率大幅下降。 统计显示，公募基金前4年每年最后5个交易日的100只股票平均收益均为正值，市场出清已接近完成。

另一方面，房地产政策实施后正处于观察期，预计后续政策将持续加码。 明年1月LPR大概率下调。 市场对经济增长的预期相对政策目标仍有较大上修空间。 游戏行业的发展超出了人们的预期。 该政策将有利于缓解近期纯“小盘炒”的投机氛围，增强市场对硬科技等政策确定性较强的成长性行业的信心。 市场和信心的拐点即将到来，明年1月中旬是关键时刻。

该机构认为，超跌增长共识将首先形成，建议继续加大对科技和医药板块的配置。 本轮A股成长板块调整更深，超卖更加明显。 国内外利率下行趋势和货币宽松预期强化了整体增长风格。 从配置来看，当前市场仍处于“三阶段配置策略”的第二阶段。 建议积极布局前期跌幅较大的科技、医药板块。 科技板块包括AI产业（国产算力、AI芯片设计、应用等）、智能驾驶（华为链、国产汽车等）、终端消费升温（安卓链复苏、数据元、运营商）、机器人和卫星互联网等； 医药板块重点关注海外创新药品种（药品、器械等）。 第三阶段配置策略仍需等待信号。 认为，从现在到明年“两会”期间，是白马领军布局的重要决策窗口。

方正证券则较为谨慎，表示从大趋势来看，分子驱动力依然较弱。 同时，市场风险偏好很容易受到消息干扰。 大趋势可能还会有一定的波折，窄幅震荡可能是一个底线情况。 多空力量仍处于底部。 相互交织的下行风险虽小但不可忽视。 不过，目前的仓位可能考虑了太多悲观预期，还有很大的回调和波动空间。 各大股指创新低后，有望出现共振止跌反弹。

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